计算机行业周报：从国产算力变化到LPU！DS新模型前瞻！

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 计算机 2026 年 02 月 28 日 从国产算力变化到 LPU！DS 新模型前瞻！ 看好 ——计算机行业周报 20260223-20260227 相关研究 《春节海内外大模型更新全梳理！壁仞科技深度发布！——计算机行业周报20260216-20260220》 2026/02/23 《模型会吞噬软件吗？——计算机行业周报 20260202-20260206》 2026/02/07 证券分析师 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 研究支持 崔航 A0230524080005 cuihang@swsresearch.com 曹峥 A0230525040002 caozheng@swsresearch.com 陈晴华 A0230525100001 chenqh@swsresearch.com 罗宇琦 A0230124070004 luoyq@swsresearch.com 联系人 王开元 A0230125030001 wangky@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ Token 经济时代，推理算力正迎来四大趋势： ⚫ 1）推理算力需求爆发：春节期间国内头部大模型推理数据大幅增长，2 月下旬，openrouter 上中国 AI 模型调用量首次超美且持续冲高，全球前五大模型中国占四席；同时大模型货币化、Agent 落地加速，多元应用场景进一步催生海量算力需求。 ⚫ 2）纯推理芯片成新贵：英伟达 200 亿美金收购 Groq、OpenAI 与 Cerebras 达成数十亿美元合作，印证纯推理芯片的重要性；未来将形成训练用 GPU-HBM、推理用 ASIC+LPU-SRAM+-SSD 组合的技术格局，专注推理芯片的厂商将迎来发展机遇。 ⚫ 3）推理系统迎来全方位革新：适配 Agent 需求形成快反应、慢思考、记忆三层网络架构，多核多线程 CPU 需求增加；存储层面优化 KV 缓存层级，Deepseek 提出 Dualpath 方案盘活 Decode 节点闲置带宽，缓解存储带宽瓶颈，同时带动网卡、交换机需求提升。 ⚫ 4）国产算力芯片加速突破：华为昇腾 950 新增低精度数据格式、提升向量算力与互联带宽，芯片层级实现 PD 分离，首款推理芯片 2026 年 Q1 推出；盛合晶微 2.5D 封装业务收入快速增长，侧面印证国产算力芯片供给能力持续提升，供应链国产替代进程加快。 ⚫ 我们在期待怎么样的 DeepSeek V4？一句话总结：推理和代码能力达到业内领先水准、长上下文和复杂长任务处理能力（Agent）提升、国产算力适配，技术架构创新延续极致推理优化和极致性价比的探索方向。近期 DeepSeek 两篇重要技术论文 Engram和 DualPath 为长上下文和大规模 Agent 并发任务带来可突破性，也为国产化适配提供高可行性。 ⚫ 重点推荐主线：1）数字经济领军；2）AIGC 应用；3）AIGC 算力；4）数据要素；5）信创弹性；6）港股核心；7）智联汽车；8）新型工业化；9）医疗信息化。详细标的请见正文。 ⚫ 风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共12页 简单金融 成就梦想 1. Token 经济时代，推理算力四大新趋势 我们认为，2026 年算力产业核心关键词一定是推理，Token 消耗总量、技术范式（从单芯片到系统）都会围绕其革新。从商业和市场维度考虑，能够提供充足的、高性价比推理芯片的厂商，将最为受益。 趋势 1：推理算力需求已经全面加速。 春节期间，国内几大模型的推理数据继续增长。 1）豆包：除夕当天豆包 AI 互动总数达 19 亿，除夕当天，豆包大模型推理吞吐量达到633 亿 tokens，辅助用户生成 5000 万张 AI 头像及 1 亿条 新春祝福语。 2）元宝：元宝的日活跃用户（DAU）超 5000 万，月活跃用户（MAU）已达 1.14 亿 3）千问：超过 1.2 亿人 参与了“春节大免单”活动； 根据每经数据，2 月，中国 AI 的模型调用量爆发式增长，首次超过美国。全球最大的AI 模型 API 聚合平台 OpenRouter 数据显示，9 日~15 日这周，中国模型以 4.12 万亿Token 的调用量，首次超过同期美国模型的 2.94 万亿 Token。16 日~22 日这周，中国模型的周调用量进一步冲高至 5.16 万亿 Token，三周大涨 127%，而同期美国模型调用量跌至 2.7 万亿 Token。与此同时，全球调用量排名前五的模型中，中国模型占据四席。 此外，2026 年，应用场景和形态将更多元化。大模型货币化加速，Claude 等模型开始向应用端切入，发布多款行业插件；Agent 进化，openclaw、千问 Agent 出现，Agent开始进入真正的工作生活生产中。这背后，均需大量的算力支撑。 图 1：2026.2.3-2.9 这一周，OpenClaw 的 Token 消耗占据了 OpenRouter 总 Token 消耗的 13% 图 2：全球上榜大模型每周调用量趋势 资料来源：新智元，申万宏源研究 资料来源：每经头条，申万宏源研究 趋势 2：纯推理芯片即将出现，英伟达收购 groq，OpenAI 的动作均可佐证 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共12页 简单金融 成就梦想 2025 年 12 月 24 日，英伟达以其史上最大规模交易额 200 亿美金，将推理芯片独角兽 Groq 的核心技术与团队收入麾下。Groq 创始人、谷歌 TPU 初代核心开发者 Jonathan Ross 带队加盟英伟达，其独创的 LPU 芯片技术将融入英伟达 AI Factory 架构。 OpenAI 的动向凸显了这一趋势。除了承诺采购英伟达的新系统以改进其快速增长的Codex 工具外，OpenAI 上个月还与初创公司 Cerebras 达成了一项价值数十亿美元的计算合作。据 Cerebras 首席执行官 Andrew Fe