轻工制造行业：XTool，激光创意方兴未艾，驭光造物龙头引航

证券研究报告 | 行业专题研究 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 轻工制造 XTool：激光创意方兴未艾，驭光造物龙头引航 公司概况：全球激光类个人创意工具龙头 xTool 是全球激光类个人创意工具领域的龙头企业，于 2013 年在深圳成立。按 2025 年前九个月 GMV 计，公司以 37%的份额位居全球激光类个人创意工具市场首位；在细分的激光雕刻机及切割机市场，其市场份额高达 47%，是第二大品牌的六倍。公司构建了以激光类工具为核心，材质打印机、软件及配件耗材协同发展的产品矩阵，并通过免费软件 xTool Studio与配套耗材销售提升用户粘性与复购。公司收入高度依赖海外市场，2024年海外收入占比达 97%，全球化特征明显。 行业：科技赋能个人创意工具市场高速成长 科技赋能个人创意工具是利用激光、打印、数控等技术将数字创意转化为实体产品的设备集群。该市场增长强劲，按 GMV 计，全球市场规模预计将从 2024 年的 68 亿美元增长至 2035 年的 870 亿美元，复合年增长率达17.3%。该市场主要分为增材类和非增材类，xTool 的核心业务属于后者中的激光类工具赛道。 细分行业的竞争格局均高度集中，激光类个人创意工具行业中前 10 大品牌 GMV 合计占比超过 50%，激光雕刻机及激光切割机行业中前五大品牌GMV 合计占比约 60%左右。 核心竞争力：品牌、技术、营销构筑公司强大竞争力 公司在细分赛道全球市占率第一，并斩获多项国际设计大奖，用户净推荐值与复购率双高。技术能力充沛推出多项全球首创技术打造统一的xToolStudio 平台、自主研发 AIMakeAI 引擎等。自营 Atomm 社区拥有 21.2万+活跃用户，社交媒体累计 150 万+追随者，官网月均访问量 290 万次，并在 32 个国家建立 470 个“xToolSquad”体验空间，50%的用户在购买前完成线下体验，加速转化与品牌传播。 风险提示：原材料价格波动风险、市场竞争风险、渠道依赖风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 徐程颖 执业证书编号：S0680521080001 邮箱：xuchengying@gszq.com 研究助理 盘姝玥 执业证书编号：S0680124030008 邮箱：panshuyue@gszq.com 相关研究 1、《轻工制造：非洲出海系列一：森大集团赋能乐舒适的思考》 2026-01-15 2、《轻工制造：创想三维：3D 打印龙头企业，产品+技术+渠道驱动行业领先》 2025-11-06 3、《轻工制造：大行科工：折叠自行车龙头企业，品牌+技术+渠道驱动行业领先》 2025-09-01 -20%-10%0%10%20%30%2025-022025-062025-102026-02轻工制造沪深3002026 02 26年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1 公司概况：全球激光类个人创意工具龙头 ............................................................................................... 4 1.1 公司介绍：从激光雕刻切入，构建创意工具平台 ............................................................................ 4 1.2 股权结构：股权结构分散，管理人员背景多元化 ...........................................................................11 1.3 财务分析：营收/净利高速增长，研发投入持续提升 ......................................................................13 2 行业：科技赋能个人创意工具市场高速成长 ..........................................................................................15 2.1 全球科技赋能个人创意工具行业：数字化创意催生新兴市场 ..........................................................15 2.2 全球非增材类个人创意工具行业：技术引领带来高速增长 ..............................................................16 2.3 竞争格局：知名品牌主导，市场高度集中 ....................................................................................18 3 竞争优势：品牌+技术+营销，构筑坚实护城河 ......................................................................................19 3.1 品牌优势：行业龙头地位+用户高度认可 .....................................................................................19 3.2 技术优势：构建高壁垒技术护城河+聚焦用户痛点 ........................................................................20 3.3 营销优势：良好社区生态+高效商业运营 .....................................................................................24 风险提示 ..............................................................................................................................................26 图表目录 图表 1： 主要产品里程碑 ........................................................................................................................ 4 图表 2： xTool 发展历程 ........................................................................................................