建筑材料行业周报：关注节后下游复工节奏，期待小阳春

行业研究 / 建筑材料 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 建筑材料行业周报 关注节后下游复工节奏，期待小阳春 2026 年 02 月 23 日 【投资要点】  周观点：年初以来地产政策端持续加码，助力地产触底企稳，同时重点城市二手房成交数据回暖，地产β端边际改善，关注下游复工复产节奏，节后小阳春或可期；而在此轮地产下行周期，地产产业链供给端也加速出清，在供需新平衡下，部分行业产品价格触底反弹，近期防水企业相继发布涨价函，经过近 2-3 年的战略调整，已有部分龙头企业率先走出盈利拐点，推荐稳健增长的三棵树、兔宝宝，建议关注悍高集团、北新建材、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、青鸟消防等；同时，重点关注玻纤高景气度提升，2 月初 7628 电子布再次提价，其中国际复材涨价 0.5-0.6 元/米，行业供需格局持续向好。电子布产品结构调整使得传统电子纱及电子布货源紧俏，同时中高端产品供不应求，价格延续涨价趋势，我们看好 2026 年玻纤板块景气度稳步向上；粗纱本周个别品种已有小幅提价，我们预计 26 年新增供给冲击有限，而风电、热塑等领域需求稳定，供需格局有望边际向好，节后粗/细纱价格均有提涨预期，推荐中国巨石，建议关注国际复材、长海股份、中材科技；其次，关注浮法玻璃困境反转的机遇，我们判断价格拐点或将临近，春节前一周行业新增 2 条冷修线，在产产能降至约 14.71万吨/天，降至近年来低位，目前全行业盈利亏损，叠加传统春节淡季的累库压力，或进一步加速行业产能退出，“反内卷”背景下，玻璃或率先迎来触底企稳，建议关注行业旗滨集团、信义玻璃；  重大事件：2026 年 2 月 12 日东方雨虹完成收购巴西 Novakem Indústria Química Ltda. 60%股权。  消费建材：地产链部分行业迎来新的供需平衡点，关注消费建材龙头底部向上的弹性。年初以来，地产政策持续出台，叠加近期重点城市二手房成交回暖，小阳春或可期。而经过 24-25 年地产加速下行，地产链细分板块盈利基本触底，盈利能力堪忧的中小企业加速被淘汰，而龙头企业向内挖潜，积极战略调整，已率先走出盈利拐点，同时“反内卷”以来，部分防水、涂料、石膏板企业相继发布涨价函提价，经过下行周期的洗礼后，行业集中度进一步向龙头集中，地产逐步触底企稳的阶段，看好龙头企业盈利弹性。推荐率先走出盈利拐点，稳健增长的三棵树、兔宝宝，建议关注悍高集团、北新建材、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、青鸟消防等。  水泥：节前一周需求基本停滞，关注节后工程复工节奏。进入到 2 月中旬，下游工程逐步停工，需求持续萎缩，节前一周国内重点地区水泥企业平均出货率约 9%，环比下降约 15.3 个百分点，需求基本停滞。我们认为，临近春节，水泥整体需求将逐步走弱，进入传统淡季，价格端将大稳小动。而春节后随着各地两会的召开，2026 年又是“十五五”第一年，传统“开门红”的寓意下或迎来新的重点工程落地，关注下游工程复工节奏，当前水泥价格底部筑底，“反内卷”大背景下，春 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩 证书编号：S1160524060001 证券分析师：郁晾 证书编号：S1160524100004 证券分析师：闫广 证书编号：S1160526010004 联系人：陈怡洁 相对指数表现 相关研究 《7628 电子布再提价推升业绩弹性，消费建材小阳春可期》 2026.02.08 《拥抱景气周期，聚焦涨价链条》 2026.02.01 《新一轮城市更新开启，关注消费建材底部向上的弹性》 2026.01.25 《政策组合拳助力“开门红”， 看好玻纤景气度向上》 2026.01.18 《玻纤电子布再次提价，玻璃冷修加速》 2026.01.11 -10%2%14%26%38%50%2025/22025/82026/2建筑材料沪深300 建筑材料行业周报 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 节后价格或易涨难跌。推荐华新建材、海螺水泥；关注塔牌集团、上峰水泥、天山股份等。  玻璃：节前浮法产能继续收缩，价格拐点或将临近。进入到二月份中旬，中游加工厂陆续停工放假，提货意愿降低，春节前后需求进入淡季；根据卓创统计，节前一周，2 条浮法生产线共 1800 吨/天产能放水冷修，在产产能进一步收缩至 14.71 万吨/天，在产产能已处于近年来低位。我们认为，春节前后一周，刚需疲软，中小企业亏损致使现金流承压，叠加春节期间传统淡季的累库压力，或加快行业产能出清速度，“反内卷”大背景下，玻璃或率先迎来触底企稳，关注节后下游复工节奏；光伏玻璃价格同样疲软，价格调整后价格暂稳，全行业亏损的压力下在产产能持续减少，本周光伏玻璃日熔量 8.73 万吨/天，短期逐步进入需求淡季，行业供需平衡点仍需再寻。建议关注旗滨集团、信义玻璃。  玻纤：电子布延续高景气度，节后粗/细纱均有提价预期。2 月初 7628电子布再次提价，根据卓创资讯数据，重庆国际提价 0.5-0.6 元/米，价格涨至 5.1-5.3 元/米，林州高远提价 1 元/米，价格涨至 6 元/米，电子布供需格局依旧紧俏，产品结构调整缩减了传统电子纱及电子布供应量，叠加中高端产品供不应求的利好支撑，整体电子纱价格延续涨价趋势，2026 年我们继续看好电子布的高景气度持续，中高端产品 D、E 系列细纱及布依旧紧俏，节后仍有提价预期。而粗纱端短期价格维持稳定，供给端新增产能有限，而需求端，风电、热塑领域需求稳定，同时近期成本端支撑明显，我们判断 2026 年供需格局相较 2025 年边际向好，节前个别产品小幅提价，节后仍有复价预期，龙头企业有望充分受益。推荐中国巨石，建议关注国际复材、长海股份、中材科技。  碳纤维：短期价格以稳为主，商业航天的快速发展或带来新的需求增量。当前碳纤维大小丝束价格保持底部稳定，我们认为碳纤维价格下降是渗透率提升的必经之路，22-25 年价格持续下行后企稳，或在部分领域体现了一定的性价比，近期海内外商业航天领域发展迅速，火箭及卫星的发射频次大幅提升，而航空航天是碳纤维下游的高端应用领域，价值量较高，因此 2026 年作为商业航天元年，对碳纤维需求拉动或逐步释放。建议关注中复神鹰、光威复材；关注吉林碳谷。 【本周配置建议】  主线一：电子布景气度持续向上，关注涨价节奏。推荐【中国巨石】，建议关注【国际复材】、【长海股份】、【中材科技】。  主线二：重点城市二手房成交回暖，关注优质消费建材企业底部向上的弹性。推荐【三棵树】、【兔宝宝】，建议关注【悍高集团】、【伟星新材】、【东方雨虹】、【北新建材】、【科顺股份】【青鸟消防】等。  主线三：玻璃产能继续收缩，价格拐点或将临近。建议关注【旗滨集团】、【信义玻璃】。 【风险提示】  政策执行情况不及预期，需求不及预期，原材料成本上涨带来的毛利率不及预期。 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 建筑材料行业周报 正文目录 1. 行情回顾 ..........................................................................