房地产开发行业C-REITs周报：12单商业不动产REIT申报，首单IDC公募REITs拟扩募

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 房地产开发 C-REITs 周报——12 单商业不动产 REIT 申报，首单 IDC 公募 REITs 拟扩募 REITs 指数表现 本周中证 REITs 全收益指数上涨 0.41%。截至 2.13，本周（2.6-2.13，下同）中证 REITs（收盘）指数上涨 0.32%，收于 804.8 点；中证 REITs全收益指数上涨 0.41%，收于 1047.1 点。本周沪深 300/恒生/中债十年期国债/房地产（（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（（申万）指数分别上涨0.36%/上涨 0.03%/上涨 0.22%/下跌 0.69%/上涨 1.72%/下跌 1.37%。 本年中证 REITs 全收益指数涨幅为 3.69%。截至 2.13，本年中证 REITs（收盘）指数涨幅为 3.36%，中证 REITs 全收益指数涨幅为 3.69%。本年沪深 300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（（申万）指数分别上涨 0.66%/上涨 3.65%/上涨 0.99%/上涨 3.59%/上涨 16.56%/下跌 1.76%。 C-REITs 二级市场表现 本周 C-REITs 二级市场整体呈现上涨行情。截至 2.13，已上市 REITs 总市值约 2296.1 亿元，平均单只 REIT 市值约 29 亿元。本周已上市 REITs中 60 支上涨、19 支下跌，周均涨幅为 0.62%；其中工银蒙能清洁能源REIT、中银中外运仓储物流 REIT 涨幅靠前。本周仓储物流/产业园区/保障房/交通/能源/生态环保/消费/水利/数据中心板块二级市场涨幅分别为0.38%/0.45%/0.62%/0.55%/0.87%/-0.51%/1.16%/0.07%/1.31%。 已有 12 单商业不动产 REITs 产品完成申报，募资规模预计达 377 亿元。一方面，商业不动产 REITs 的推出为正处于转型探索中的房地产企业带来新机遇；另一方面，建议持续关注底层资产的经营质量与长期现金流创造能力，商业不动产金融化的制度红利不应演变为对投资者的风险转移。 本周数据中心板块交易活跃度最高。已上市 REITs 本周日均成交量 117.9万股，日均换手率 0.4%。数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费/水利设施/数据中心 REITs 板块换手率分别为 0.6%/0.3%/0.3%/0.3%/0.5%/0.4%/0.3%/0.4%/0.9%。 REITs 估值表现 本周已上市 REITs 中债 IRR（内部收益率）持续分化，其中位列前三的REITs 分别是广州广河 REIT（（11%）、华夏中国交建 REIT（（9.6%）、易方达广开产园 REIT（9.3%）。P/NAV 位于 0.7-1.9 区间，其中位列前三的REITs 分别是嘉实物美消费 REIT（（1.9）、华夏安博仓储 REIT（（1.9）、易方达华威农贸市场 REIT（（1.8），P/NAV 较低的有易方达广开产园 REIT（（0.7）。 投资建议 我们认为当下投资策略主要有三条主线：1）建议关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的配置时机：关注高能级城市消费在扩内需主题下的增长弹性叠加专业运营创造的管理溢价；关注高速及 IDC 类资产在二级回调后的价值重构；办公及仓储类租赁需求相对疲软，或仍需等待经济复苏的明确信号激活。2）保障房等弱周期资产其红利配置属性已被市场认可，但当下价格已反映市场预期，建议结合资产韧性、二级市场价格与 P/NAV 择时布局。3）我国 REITs 扩募已与新发并行，关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人其后续龙头效益。 风险提示：二级价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 分析师 周卓君 执业证书编号：S0680523070006 邮箱：zhouzhuojun@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：2026W6：春节前夕新房成交清淡，二手房成交维持高位》 2026-02-15 2、《房地产开发：2026W5：如何理解上海收储新政？》 2026-02-08 3、《房地产开发：C-REITs 周报——双轨并行，商业不动产 REITs 密集上报》 2026-02-07 -20%-10%0%10%20%30%2025-022025-062025-102026-02房地产开发沪深3002026 02 15年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 REITs 指数表现 ................................................................................................................................................. 3 REITs 二级市场表现 .......................................................................................................................................... 4 REITs 估值表现 ................................................................................................................................................. 8 风险提示 ......................................................................................................................................................... 10 图表目录 图表 1： 指数表现 ............................................................................................................................................ 3 图表 2： REITs 二级市场价格表现 .................................................................................................................... 5 图