医药生物行业周报（2月第1周）：初代IO走出BD新路

证券研究报告 [Table_Industry] 医药生物 G 初代 IO 走出 BD 新路 [Table_ReportDate] 2026 年 02 月 09 日 [Table_ReportType] 医药生物行业周报（2 月第 1 周） [Table_Author] 分析师：王俐媛 执业证书号：S1030524080001 电话：0755-83199599 邮箱：wangly1@csco.com.cn 研究助理：徐伊琳 电话：0755-23602217 邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_BaseData] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 周度回顾。上周（2 月 2 日-2 月 6 日）医药生物板块涨 0.14%，跑赢 Wind 全 A（-1.49%）和沪深 300（-1.33%）。从细分板块来看，中药（2.56%）、医疗研发外包（1.99%）和线下药店（1.88%）领涨，其他生物制品（-2.42%）、疫苗（-1.42%）和体外诊断（-1.28%）领跌。从个股来看，广生堂（29.8%）、海翔药业（18.6%）和天智航-U（18%）涨幅居前，常山药业（-15.8%）、双鹭药业（-14%）和康众医疗（-12.7%）跌幅居前。 2) 初代 IO 走出 BD 新路。2 月 5 日，复宏汉霖与日本卫材达成 PD-1 单抗重磅合作，卫材以 7500 万美元预付款 3.88 亿美元总包拿下斯鲁利单抗日本权益，复宏汉霖还计划进一步拓展适应症的临床研究，并将承担斯鲁利单抗在日本的上市许可持有人（MAH）责任。IO 疗法是国内创新药最卷方向，截止 25 年已有 23 个 PD-(L)1 产品上市，不同于去年 MNC 争夺的二代 IO 资产，斯鲁利单抗作为初代 IO，凭借临床差异化布局，在小细胞肺癌（SCLC）领域另辟蹊径，单一区域授权并保留 MAH 责任，真正做到了深度挖掘创新药资产价值，利用国内研发优势，以时间换价值，树立了创新药内卷时代的 BD 新标杆。我们建议持续关注在 BD 方向有新意的创新药公司。 3) 风险提示：地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险。 [Table_PageHeader] 2026 年 02 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场周度回顾 .......................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 4 2.1 行业重要事件 ................................................................. 4 2.2 行业要闻 ..................................................................... 4 2.3 公司公告 ..................................................................... 5 [Table_PageHeader] 2026 年 02 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） ........................................................ 3 Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） .................................................. 3 Figure 3 医药生物行业周涨跌幅前五个股（%） .............................................. 4 [Table_PageHeader] 2026 年 02 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场周度回顾 上周（2 月 2 日-2 月 6 日）医药生物板块涨 0.14%，跑赢 Wind 全 A（-1.49%）和沪深 300（-1.33%）。从细分板块来看，中药（2.56%）、医疗研发外包（1.99%）和线下药店（1.88%）领涨，其他生物制品（-2.42%）、疫苗（-1.42%）和体外诊断（-1.28%）领跌。从个股来看，广生堂（29.8%）、海翔药业（18.6%）和天智航-U（18%）涨幅居前，常山药业（-15.8%）、双鹭药业（-14%）和康众医疗（-12.7%）跌幅居前。 Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） 代码 指数名称 区间涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 851521.SI 中药Ⅲ 2.56 2.56 3.35 851563.SI 医疗研发外包 1.99 1.99 8.78 851543.SI 线下药店 1.18 1.18 10.57 851511.SI 原料药 0.64 0.64 6.25 851533.SI 医疗耗材 0.35 0.35 6.19 851542.SI 医药流通 0.33 0.33 0.97 851564.SI 医院 0.28 0.28 12.32 851532.SI 医疗设备 0.06 0.06 5.64 851522.SI 血液制品 -0.54 -0.54 0.68 851512.SI 化学制剂 -0.85 -0.85 -1.65 851534.SI 体外诊断 -1.28 -1.28 2.55 851523.SI 疫苗 -1.42 -1.42 1.13 851524.SI 其他生物制品 -2.42 -2.42 1.81 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 0.14-1.33 -1.49-10-8-6-4-20246食品饮料美容护理电力设备综合交通运输银行纺织服饰家用电器轻工制造建筑材料机械设备汽车国防军工公用事业医药生物环保社会服务房地产商贸零售非银金融煤炭沪深300wind全A建筑装饰农林牧渔基础化工石油石化传媒计算机钢铁电子通信有色金属[Table_PageHeader] 2026 年 02 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款