大消费行业周报（2月第1周）：海南“零关税”向居民普惠

证券研究报告 [Table_Industry] 大消费 [Table_Title] 海南“零关税”向居民普惠 [Table_ReportDate] 2026 年 2 月 9 日 [Table_ReportType] 大消费行业周报（2 月第 1 周） [Table_Author] 分析师：郑彬彬 执业证书号：S1030523030001 电话：0755-23602217 邮箱：zhengbb@csco.com.cn 分析师：罗鹏 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 分析师：赵靖 执业证书号：S1030525070001 电话：0755-23602217 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 上周（2/2-2/6）大消费板块仅商贸零售收跌。食品饮料、美容护理、纺织服饰、家用电器、社会服务、商贸零售周涨跌幅分别为+4.31%、+3.69%、+1.32%、+1.28%、+0.02%、-0.34%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是皇台酒业（+13.50%）、民爆光电（+115.92%）、菜百股份（+30.39%）、杭州解百（+33.75%）、*ST 开元（+22.32%）、贝泰妮（+13.49%）；领跌的个股分别是*ST 椰岛（-15.69%）、深康佳 B（-37.23%）、中国黄金（-22.21%）、怡亚通（-14.36%）、大连圣亚（-20.09%）、延江股份（-13.61%）。 2) 海南“零关税”向居民普惠，免税头部企业有望持续受益。2 月5 日，财政部、海关总署、税务总局联合发文，正式落地海南自贸港岛内居民消费进境商品“零关税”政策，岛内符合条件的居民可在指定经营场所，凭年度 1 万元免税额度（不限次数）购买免税日常消费品，涵盖食品饮料、日化、母婴等品类，免征多环节税种。政策落地标志着海南“零关税”政策从离岛旅客特惠转向居民普惠，对免税行业构成实质性利好，开辟出非旅游导向的稳定增量消费场景。不同于以往离岛免税依赖旅游客流的季节性波动特征，岛内居民作为长期稳定的消费群体，其消费需求的释放将直接拉动免税门店日常客流与销售额稳步提升，有效填补非旅游旺季的需求空白。从竞争格局看，头部免税运营商有望凭借已有的门店布局、供应链整合及运营管理优势，率先承接岛内居民消费增量，进一步扩大市场领先优势。长期看，政策驱动的消费需求增长将持续推动免税产业链上下游完善，叠加政策实施过程中规范化监管的强化，将加速中小不合规经营主体出清，头部企业的市场份额将得到持续巩固。 3) 春节特别活动方案助力春节消费升温。商务部等九部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，方案围绕 2026 年 2 月15-23 日春节假期制定，旨在繁荣节日市场、丰富群众文化生活、激发假期消费活力，打造全域联动、全民乐享的春节消费盛宴。活动内容围绕好吃、好住、好行、好游、好购、好玩六大维度，融合马年文化，联动多领域推出优惠活动，线上线下联动、商旅文体健融合，激发春节消费活力，支持措施如下：1）开展有奖发票，试点城市加大奖金投放，其他地区组织购物抽奖、消费补贴等活动；2）加力以旧换新，增加补贴、支持线下实体，推动相关产品展销及体验优惠；3）加大金融支持，金融机构与商户推出春节优惠，保障金融服务供给；4）支持跨界融合，联动多领域推出票根福利，促进线上线下联动；5）便利入境消费，完善相关服务与支付环境，吸引国际旅客。春节超长假期临近，方案落地持续推动春节消费升温，建议关注零售、餐饮、文旅、免税等板块。 4) 风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。 [Table_PageHeader] 2026 年 2 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场周度回顾 .......................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 4 2.1 行业要闻 ...................................................................... 4 2.2 公司公告 ...................................................................... 7 [Table_PageHeader] 2026 年 2 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周度涨跌幅 ......................................................... 3 Figure 2 消费二级子行业周度涨跌幅 ....................................................... 3 Figure 3 消费各行业周度涨幅前五个股 ..................................................... 4 Figure 4 消费各行业周度跌幅前五个股 ..................................................... 4 [Table_PageHeader] 2026 年 2 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场周度回顾 Figure 1 申万一级行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure 2 消费二级子行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%食品饮料美容护理电力设备综合交通运输银行纺织服饰家用电器轻工制造建筑材料机械设备汽车国防军工公用事业医药生物环保社会服务房地产商贸零售非银金融煤炭沪深300建筑装饰农林牧渔基础化工石油石化传媒计算