国防军工行业：太空竞赛一触即发

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 国防军工行业：太空竞赛 一触即发 2020 年 02 月 20 日 看好/维持 国防军工 行业报告 投资摘要： 事件：2 月 17 日晚 SpaceX 公司的猎鹰 9 号火箭升空，将第五批 60 颗 Starlink星链卫星送入太空，至此卫星在轨总数已达 300 颗。按照今年 24 次发射每次60 颗星，年底 StarLink 卫星数量将超过 1500 颗。美国也于去年底正式成立太空司令部，军事强国之间围绕太空的资源争夺和力量建设愈演愈烈。 点评 美国加紧太空军建设，争夺太空领域。在 2021 财年国防预算申请中，美国太空军的份额显著增长，占 154 亿美元，也意味着空军把 154 亿美元从其原有预算项目划给了太空军。这笔预算相当于 NASA 预算的 61.6%，美国空军预算的10%，可以看出美国对新建的太空军的重视程度。约 1.6 万名隶属于空军航天司令部的成员被划入太空军。在未来一年里估计将有 9000 多名空军官兵被调到太空军，空天军组建工作将一直持续到 2024 财年。预算项目中天基红外系统(SBIRS)、极高频(AEHF)通信卫星、下一代 GPSIII 星座等通导遥项目对我军有重大威胁。 低轨道小卫星如同空天领域的“集群战”，侵蚀我国空天和网络安全。目前低轨道小卫星虽然目前主要在民用领域，但从国防角度来说，对我国空天领域和网络安全构成了严重威胁。每一个小卫星就相当于一个传感器，上面可以搭载遥感载荷，并通过星间链路传递到其他卫星通过其他国家信关站回传，众多小卫星还可以为弹道导弹提供导航功能，且无法用宏观上传统反卫星的一些措施如反卫星导弹等对其完全摧毁。 此次太空竞争中私企和商业航天深入参与。除了 SpaceX 公司，美国一网公司（OneWeb）、亚马逊公司、加拿大 TELESAT 公司、跨国企业 SES 的 O3b 星座、波音、三星等的互联网星座计划也在积极推进中，竞争对手们开始争夺卫星频轨资源，争相实现全球卫星宽带覆盖。中国也在积极布局低轨宽带星座。前期由大型国企主导的两个低轨互联网卫星系统——航天科技的“鸿雁星座”、航天科工的“虹云工程”，以及中电科主导的天地一体化项目，目前“天象”卫星已经发射。建设一个具有中国特色、由政府组织协调、企业分工合作的大型卫星互联网系统切实可行，符合中国的核心利益，具备重要的战略价值。 投资建议： 空天信息产业将迎来黄金十年。卫星是空间基础设施，我们需要建设天基版的中国电信，需要庞大规模的“太空基站”。低轨通信卫星成为继北斗和高分系列后我国卫星发展重点，空天信息产业的“云管端”终将崛起。从产业链角度我们建议关注相关卫星制造、天基运营、地面平台和下游终端应用类公司。重点推荐：横跨北斗和空天互联网的卫星综合应用产业化龙头华力创通；时间频率龙头天奥电子；航天元器件 MLCC 龙头公司鸿远电子。同时建议关注中国卫星、中国卫通和康拓红外。 风险提示： 卫星发射进度不及预期。 行业基本资料 占比% 股票家数 71 1.88% 重点公司家数 - - 行业市值 11266.17 亿元 1.67% 流通市值 8292.0 亿元 1.69% 行业平均市盈率 70.82 / 市场平均市盈率 17.82 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 首席分析师：陆洲 010-66554142 luzhou@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517080001 研究助理：刘彬 010-66554039 liubin@dxzq.net.cn 研究助理：朱雨时 010-66555574 Zhuysh@dxzq.net.cn -1.7%8.3%18.3%28.3%2/204/206/208/20 10/20 12/20国防军工 沪深300 P2 东兴证券行业报告 国防军工行业：太空竞赛 一触即发 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 美加紧太空军建设，争夺太空领域 2020 年 2 月 10 日，美国总统特朗普向国会提交了 2021 财年国家安全预算申请，总额为 7405 亿美元。其中，美国太空军的建设尤为引人瞩目。去年 12 月 20 日通过的 2020 财年国防授权法案授权组建独立军种太空军，批准了 3200 万美元预算用于创建太空军总部。在 2021 财年国防预算申请中，太空军的份额显著增长，占 154 亿美元，也意味着空军把 154 亿美元从其原有预算项目划给了太空军。这笔预算相当于 NASA 预算的 61.6%，美国空军预算的 10%，对于组建才一年的新军种来说很高了，也可以看出美军对于太空领域争夺的重视程度。约 1.6 万名隶属于空军航天司令部的成员被划入太空军。在未来一年里估计将有 9000 多名空军官兵被调到太空军。根据预算文件，空天军组建工作将一直持续到 2024财年。 表 1：美国太空军经费（亿美元） 类别 2020 财年 2021 财年 运营与维护 0.4 26.084 采购 24.461 研究、开发、测试和评估 103.276 合计 0.4 153.821 资料来源：DOD 官网，东兴证券研究所 表 2：美国太空军人数（人） 类别 2020 财年 2021 财年 文职人员 122 3545 军事力量 38 6434 合计 160 9979 资料来源：DOD 官网，东兴证券研究所 这 154 亿美元预算申请中包括总值 25 亿美元的新一代天基红外弹道导弹和高超声速飞行器预警系统，16 亿美元的 3 次“国家安全太空发射”，2 次总值 18 亿美元的导航卫星 GPSIII 卫星及发射。同时，其他重大航天研发项目资金也有所增加。正在开发的与新 GPS 卫星连接的地面控制系统——“作战控制系统”项目资金从 4.45 亿美元增加到 4.82 亿美元。下一代火箭的发展资金从 4.32 亿美元猛增至 5.61 亿美元，军用 GPS 用户设备的支出从 3.21 亿美元增至 3.91 亿美元。 其中，2021 财年太空军的优先事项有： 1）将继续生产天基红外系统(SBIRS)地球同步轨道 6 号，以满足过顶持久红外需求（OPIR）。SBIRS卫星可利用星上探测器探测、发现、识别和追踪弹道导弹，其主要任务是为美国及其盟国提供全球范围内战略和战术弹道导弹的早期预警信息，对弹道导弹从助推段开始进行可靠稳定的跟踪，为低轨导弹预警卫星和地基预警反导系统提供关键的目标指示功能。还继续下一代架空持久红外(NG OPIR)战略导弹预警系统生产，作为向未来 OPIR 架构过渡的一部分。 qRpMsMxOrQqQsNmPrOnRmNbRcM8OmOoOsQmMiNoOsQkPmOpPbRtRmPMYsPoNMYmPsQ 东兴证券行业报告 国防军工行业：太空竞赛 一触即发 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES2)将发射第 6 颗先进极高频(AEHF)卫星，发展战略卫星通