非银行金融行业周报：公募业绩基准出台，关注板块投资价值

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1非银行金融行业周报（20260119-20260125） 领先大市-A(维持))公募业绩基准出台，关注板块投资价值2026 年 1 月 29 日行业研究/行业周报非银行金融行业近一年市场表现资料来源：常闻相关报告：【山证非银行金融】监管任务明确，关注板块投资价值-【山西证券】行业周报（20260112-20260118）： 2026.1.22【山证非银行金融】进一步提高中长期资金入市比例，关注板块投资价值-【山证非银】行业周报（20260105-20260111）：2026.1.15分析师：刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com彭皓辰执业登记编码：S0760525060001邮箱：penghaochen@sxzq.com投资要点公募业绩基准出台。1 月 23 日，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》。《指引》共六章二十一条，主要内容包括：一是突出业绩比较基准的表征作用，强调业绩比较基准运用的严肃性和稳定性。明确业绩比较基准应当与基金合同约定的核心要素和产品投资风格相匹配，一经选定不得随意变更。二是强化基金管理人的内部控制和管理。明确业绩比较基准应当由公司管理层决策确定，基金管理人应当建立健全内控机制和管理体系，加强对基金经理、基金产品投资风格稳定性的持续管理。三是加强对业绩比较基准的外部约束。明确基金托管人的监督职责，规范基金销售机构、基金评价机构对业绩比较基准的展示、运用等行为，要求基金管理人、基金销售机构做好投资者教育等工作。四是严格监管。中国证监会及其派出机构依法对基金管理人、基金托管人、基金销售机构、基金评价机构及从业人员的违法违规行为进行处理。关注板块投资价值。随着监管政策进一步完善，提高中长期资金入市比例，资本市场高质量发展持续推进，作为资本市场重要服务机构，部分券商有望通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，利用差异化竞争优势，实现业绩的稳步增长，建议关注板块投资机遇。1 月 19 日至 1 月 23 日期间，主要指数表现分化，上证综指上涨 0.84%，沪深 300 下跌 0.62%，创业板指数下跌 0.34%。期间 A股日均成交额 2.78 万亿元，环比下跌 19.23%。截至 1 月 23 日，两融余额 2.72 万亿元；中债-总全价(总值)指数较 2025 年初下跌 2.21%;中债国债 10 年期到期收益率为 1.83%,较 2025 年初上行 22.21bp。风险提示宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明31. 投资建议公募业绩基准出台。1 月 23 日，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》。《指引》共六章二十一条，主要内容包括：一是突出业绩比较基准的表征作用，强调业绩比较基准运用的严肃性和稳定性。明确业绩比较基准应当与基金合同约定的核心要素和产品投资风格相匹配，一经选定不得随意变更。二是强化基金管理人的内部控制和管理。明确业绩比较基准应当由公司管理层决策确定，基金管理人应当建立健全内控机制和管理体系，加强对基金经理、基金产品投资风格稳定性的持续管理。三是加强对业绩比较基准的外部约束。明确基金托管人的监督职责，规范基金销售机构、基金评价机构对业绩比较基准的展示、运用等行为，要求基金管理人、基金销售机构做好投资者教育等工作。四是严格监管。中国证监会及其派出机构依法对基金管理人、基金托管人、基金销售机构、基金评价机构及从业人员的违法违规行为进行处理。关注板块投资价值。随着监管政策进一步完善，提高中长期资金入市比例，资本市场高质量发展持续推进，作为资本市场重要服务机构，部分券商有望通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，利用差异化竞争优势，实现业绩的稳步增长，建议关注板块投资机遇。2. 行情回顾上周（20260119-20260123）沪深 300 指数、创业板指数分别收于 4702.50(-0.62%)、3349.50(-0.34%),申万一级非银金融指数跌幅为-1.45%,在 31 个申万一级行业中排名第 29 位。个股表现，本周板块涨幅居前的有越秀资本（18.40%）、怡亚通（14.63%）、渤海租赁（12.50%），跌幅居前的有指南针（-4.26%）、九鼎投资（-3.90%）、同花顺（-2.88%）。图 1：申万一级行业涨跌幅对比（%）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明4数据来源：Wind，山西证券研究所表 1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名前五名后五名简称周涨跌幅（%）简称周涨跌幅（%）越秀资本18.40指南针-4.26怡亚通14.63九鼎投资-3.90渤海租赁12.50同花顺-2.88永安期货5.40东方财富-2.47华安证券4.86哈投股份-2.46数据来源：Wind，山西证券研究所3. 行业重点数据跟踪1）市场表现及市场规模：个股表现，本周板块涨幅居前的有越秀资本（18.40%）、怡亚通（14.63%）、渤海租赁（12.50%），跌幅居前的有指南针（-4.26%）、九鼎投资（-3.90%）、同花顺（-2.88%）。图 2：期间主要指数的涨跌幅（%）图 3：市场日均成交金额（亿元）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明5数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所2）信用业务：截至 1 月 23 日，市场质押股 2898.59 亿股，占总股本 3.52%;两融余额 2.72万亿元，环比下降 0.30%。其中，融资规模 2.71 万亿元，融券余额 173.35 亿元。3）基金发行：25 年 12 月，新发行基金份额 521.95 亿份，发行 134 只，环比下降 1.62%。其中，股票型基金发行 183.29 亿份，环比上升 31.21%，发行份额占比 35.12%。4）投行业务：25 年 12 月，股权承销规模 703.18 亿元，其中，IPO 金额 314.12 亿元；再融资金额 389.06 亿元。5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较 2025 年初下跌 2.21%;中债国债 10 年期到期收益率为 1.83%,较 2025 年初上行 22.21bp。图 4：截至 1 月 23 日，质押股数占比 3.52%图 5：截至 1 月 23 日，两融余额 2.72 万亿元数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所图 6：12 月基金发行份额 521.95 亿份图 7：12 月股权融资规模 703.18 亿元行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明6数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所，注：6 月剔除四大行增资金额图 8：中债 10 年国债到期收益率(%)数据来源：wind，山西证券研究