非银行金融行业周报：监管任务明确，关注板块投资价值

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1非银行金融行业周报（20260112-20260118） 领先大市-A(维持))监管任务明确，关注板块投资价值2026 年 1 月 22 日行业研究/行业周报非银行金融行业近一年市场表现资料来源：常闻相关报告：【山证非银行金融】进一步提高中长期资金入市比例，关注板块投资价值-【山证非银】行业周报（20260105-20260111）：2026.1.15【山证证券Ⅲ】模式换新，乘势而上-【山证非银】证券行业 2026 年度投资策略2026.1.15分析师：彭皓辰执业登记编码：S0760525060001邮箱：penghaochen@sxzq.com刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com投资要点证监会明确 2026 年资本市场五方面工作任务。在巩固市场稳中向好势头方面，强化交易监管和信息披露监管，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。继续深化公募基金改革，推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，全力营造“长钱长投”的市场生态。在不断提高服务高质量发展质效方面，启动实施深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地，提高再融资便利性和灵活性。推动债券市场提质量、调结构、扩总量，抓好商业不动产 REITs 试点平稳落地。围绕着力提升监管执法有效性和震慑力，坚决打击财务造假、操纵价格、内幕交易等恶性违法行为，畅通行政刑事衔接机制，推动更多特别代表人诉讼、先行赔付等典型案例落地。在促进上市公司价值成长和治理提升方面，加快推动出台上市公司监管条例，全面落地新修订的上市公司治理准则，加强对控股股东、实际控制人的行为约束，完善分红回购、股权激励和员工持股等制度安排。衍生品市场管理办法明确。本周，衍生品交易监督管理办法正式出台。首先是明确衍生品市场的核心定位是管理风险、配置资源和服务实体经济，鼓励套期保值等风险管理活动，支持开发满足中长期资金风险管理需求的产品。其次是明确衍生品的基本原则，证监会可对衍生品交易实施逆周期管理，采取措施保持合理杠杆和规模。然后是明确了衍生品合作的开发条件及程序，在适当性、经营机构管理等方面也进行了明确。管理办法统一对衍生品交易的监管尺度和强度，是对新“国九条”完善资本市场领域衍生品监管规则要求的明确，同时衍生品市场发展方向更加明确，相关业务规则更加健全，促进衍生品市场的健康发展。关注板块投资价值。随着监管政策进一步完善，提高中长期资行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2金入市比例，资本市场高质量发展持续推进，作为资本市场重要服务机构，部分券商有望通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，利用差异化竞争优势，实现业绩的稳步增长，建议关注板块投资机遇。1 月 12 日至 1 月 18 日期间，主要指数表现分化，上证综指下跌 0.45%，沪深 300 下跌 0.57%，创业板指数上涨 1.00%。期间 A股日均成交额 3.47 万亿元，环比上涨 21.50%。截至 1 月 16 日，两融余额 2.73 万亿元；中债-总全价(总值)指数较 2025 年初下跌 2.43%;中债国债 10 年期到期收益率为 1.84%,较 2025 年初上行 23.47bp。风险提示宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明31. 投资建议证监会明确 2026 年资本市场五方面工作任务。在巩固市场稳中向好势头方面，强化交易监管和信息披露监管，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。继续深化公募基金改革，推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，全力营造“长钱长投”的市场生态。在不断提高服务高质量发展质效方面，启动实施深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地，提高再融资便利性和灵活性。推动债券市场提质量、调结构、扩总量，抓好商业不动产 REITs 试点平稳落地。围绕着力提升监管执法有效性和震慑力，坚决打击财务造假、操纵价格、内幕交易等恶性违法行为，畅通行政刑事衔接机制，推动更多特别代表人诉讼、先行赔付等典型案例落地。在促进上市公司价值成长和治理提升方面，加快推动出台上市公司监管条例，全面落地新修订的上市公司治理准则，加强对控股股东、实际控制人的行为约束，完善分红回购、股权激励和员工持股等制度安排。衍生品市场管理办法明确。本周，衍生品交易监督管理办法正式出台。首先是明确衍生品市场的核心定位是管理风险、配置资源和服务实体经济，鼓励套期保值等风险管理活动，支持开发满足中长期资金风险管理需求的产品。其次是明确衍生品的基本原则，证监会可对衍生品交易实施逆周期管理，采取措施保持合理杠杆和规模。然后是明确了衍生品合作的开发条件及程序，在适当性、经营机构管理等方面也进行了明确。管理办法统一对衍生品交易的监管尺度和强度，是对新“国九条”完善资本市场领域衍生品监管规则要求的明确，同时衍生品市场发展方向更加明确，相关业务规则更加健全，促进衍生品市场的健康发展。关注板块投资价值。随着监管政策进一步完善，提高中长期资金入市比例，资本市场高质量发展持续推进，作为资本市场重要服务机构，部分券商有望通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，利用差异化竞争优势，实现业绩的稳步增长，建议关注板块投资机遇。2. 行情回顾上周（20260112-20260116）沪深 300 指数、创业板指数分别收于 4731.87(-0.57%)、3361.02(1.00%),申万一级非银金融指数跌幅为-2.63%,在 31 个申万一级行业中排名第 26 位。个股表现，本周板块涨幅居前的有恒生电子（6.21%）、同花顺（5.74%）、九鼎投资（3.59%），跌幅居前的有爱建集团（-9.54%）、越秀资本（-7.21%）、瑞达期货（-6.79%）。图 1：申万一级行业涨跌幅对比（%）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明4数据来源：Wind，山西证券研究所表 1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名前五名后五名简称周涨跌幅（%）简称周涨跌幅（%）恒生电子6.21爱建集团-9.54同花顺5.74越秀资本-7.21九鼎投资3.59瑞达期货-6.79太平洋1.43南华期货-5.49四川双马1.30渤海租赁-4.99数据来源：Wind，山西证券研究所3. 行业重点数据跟踪1）市场表现及市场规模：上周主要指数表现分化，上证综指下跌 0.45%，沪深 300 下跌0.57%，创业板指数上涨 1.00%。期间 A 股日均成交额 3.47 万亿元，环比上涨 21.50%。图 2：期间主要指数的涨跌幅（%）图 3：市场日均成交金额（亿元）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明5数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所2）信用业务：截至 1 月 16 日，市场质押股 2914.70 亿股，占总股本 3.54