中国城市燃气行业展望，2026年2月

2026 年 2 月 中中诚诚信信国国际际 中中国国城城市市燃燃气气行行业业 行业展望 联络人 作者 梁子秋 027-87339288 zqliang@ccxi.com.cn 吴萍 027-87339288 pwu@ccxi.com.cn 其他联络人 贺文俊 027-87339288 wjhe@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 目录 摘要 1 分析思路 2 行业基本面 2 行业财务表现 7 结论 9 附表 11 中国城市燃气行业展望，2026 年 2 月 全球天然气市场供需呈弱平衡态势，国际天然气价格走势相对平稳，供给结构优化调整，叠加顺价政策持续深化支撑国内城市燃气企业盈利修复。展望 2026 年全球市场或将呈现“供应宽松、需求边际复苏、价格中枢下移”格局；国内天然气供需及上中下游格局趋于稳定，定价机制完善将推动城燃企业盈利能力改善；行业整体财务杠杆保持稳健，较强的经营获现能力对其偿债形成支撑，整体信用水平保持稳定。 中国城市燃气行业的展望维持稳定，中诚信国际认为，未来 12-18 个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。 摘要 2025 年全球天然气市场呈弱平衡态势，国际天然气价格走势相对平稳；展望 2026 年，全球市场将延续产能扩张周期，呈现“供应宽松主导、需求边际复苏、价格中枢下移”的核心格局，但地缘政治紧张、极端气候等不确定性因素犹存。2025 年勘探开采继续发力，天然气对外依存度在国产气增储上产的推动下有所下降，供给结构逐步优化调整，但短期仍难根本扭转高依存格局。中诚信国际认为，2026 年我国天然气供应预计总体充足，全年天然气消费增速有望回升，供需格局将趋于稳定。目前我国油气“全国一张网”已基本形成，随着储气库、LNG 接收站等储气设施有序建设，供应保障能力持续提升，常规场景可保障，但应对极端天气与区域性高峰仍存短板。2025 年以来主要定价方案的市场化程度进一步提升；中游天然气管网“五纵五横”骨干架构基本成型，同时 2025 年新政策将推进省内与跨省管输价格机制有效衔接；下游城市燃气企业仍呈现多元化竞争格局，未来随着政策推动居民气价调整，购销价差将有所改善；预计 2026 年天然气上中下游市场格局仍将维持相对稳定；2025 年以来受暖冬、工业需求阶段性偏弱等因素影响，全国天然气消费量呈微降态势，但顺价政策持续深化落实带动城燃企业盈利呈修复态势；行业整体财务杠杆水平保持相对稳健。预计 2026 年随着天然气市场化定价机制进一步完善，我国城市燃气企业盈利能力或将有所改善；部分企业仍有一定规模的投资支出；较强的经营获现能力对其偿债形成支撑。 中诚信国际行业展望 中国城市燃气行业展望，2026 年 2 月 - 2 - 一、分析思路 本文从全球天然气供需变化着笔，分析了国际市场环境对我国天然气进口的影响，并总结了国内天然气供给格局、需求变化情况，同时梳理了我国天然气管道与储气设施建设情况、天然气价格机制改革、行业竞争格局的思路与进展，进而判断我国城市燃气行业经营环境的变化与企业经营面临的风险。 二、行业基本面 2025年全球天然气市场呈弱平衡态势，国际天然气价格走势相对平稳；展望2026年，全球市场将延续产能扩张周期，呈现“供应宽松主导、需求边际复苏、价格中枢下移”的核心格局，但地缘政治紧张、极端气候等不确定性因素犹存。 2025年国际天然气供需呈弱平衡态势；全球能源格局深刻调整下，天然气消费需求“增速放缓、区域分化”，供应端则受益于新增LNG产能投产实现增长动能增强，区域供应结构加速重构。需求方面，2025年前三季度全球天然气消费量同比增长约0.5%，增速较2024年同期显著回落，核心驱动因素呈现显著区域分化特征：其中欧洲市场消费量受可再生能源发电波动及补库需求支撑，北美市场受益于一季度寒冷天气提振用气需求，而亚洲市场受暖冬、工业用气需求收缩等因素导致区域消费疲软，三者共同作用下带动全球需求呈弱增长态势。 需求端缺乏增量支撑的同时，供给量仍处于稳步增长态势。2025年前三季度全球LNG供应量同比增长5%，其中随着路易斯安那州Plaquemines LNG等项目爬产以及得克萨斯州Golden Pass部分液化生产线投产，助力美国稳坐其LNG第一大出口国地位；卡塔尔紧随其后，凭借其北方气田扩建项目的推进，正逐步强化其中东供应核心地位。俄乌冲突以来形成的供应格局持续深化，俄罗斯天然气产量呈现结构性调整，对欧盟管道气因乌克兰过境管线停运锐减，LNG出口份额亦下滑。欧洲市场供应结构加速重塑，受欧洲储气需求激增等因素影响，美国及卡塔尔等国家通过增量及长期协议进一步填补俄气退出缺口。价格方面，2025年国际天然气价格整体走势相对平稳，上半年受极端低温、俄欧管道气削减及欧洲补库需求支撑，价格同比小幅增长；下半年产能集中释放带动供应增长，国际天然气价格整体震荡回落。 展望2026年，全球天然气市场将继续处于产能扩张周期之中，或将呈现“供应宽松主导、需求边际复苏、价格中枢下移”的核心格局。据国际能源署（IEA）预计，2026年全球LNG供应同比增长7%；需求增速回升至2%左右。中诚信国际预计，随着2026年美国LNG项目爬产、卡塔尔北方气田扩建项目投产及加拿大LNG Canada项目满负荷运行，将推动北美与中东成为供应增长双引擎，LNG产能集中爆发进一步宽松供给端；从需求端来看，主要消费市场内生性消费增长动能面临着不足的困境，叠加地缘政治、关税政策、极端天气等不确定因素犹存，但天然气价格中枢下移有望刺激边际需求释放，综合带动全球需求低速增长。 中诚信国际行业展望 中国城市燃气行业展望，2026 年 2 月 - 3 - 图 1：国际天然气现货价格走势（月度均价） 资料来源：Bloomberg，中诚信国际整理 勘探开采继续发力，天然气对外依存度在国产气增储上产的推动下有所下降，供给结构逐步优化调整，但短期仍难根本扭转高依存格局；受暖冬及工业用气阶段性波动影响，2025年天然气消费量增速同比有所放缓，国内市场呈“供稳需缓”局面。中诚信国际认为，2026年我国天然气供应预计总体充足，全年天然气消费增速有望回升，供需格局将趋于稳定。 需求端 2025年以来我国经济展现强劲韧性，工业生产稳步增长且结构持续优化，天然气消费量保持相对稳定。2025年，全国天然气表观消费量4,265.5亿立方米1，同比微增0.1%。天然气在一次能源消费总量中占比8.8%，据中国石化经济技术研究院预计，未来天然气在能源消费结构中的占比还将持续提升。 从消费结构来看，城市燃气和工业燃料仍是天然气需求的主要方向，但天然气发电未来或将成为拉动消费的新增长点。城市燃气需