中国水务行业展望，2026年2月

2026 年 2 月 行业展望 联络人 作者 柯 维 027-87339288 wke@ccxi.com.cn 黄靖雯 027-87339288 jwhuang.huang@ccxi.com.cn 其他联络人 贺文俊 027-87339288 wjhe@ccxi.com.cn 胡雅梅 027-87339288 ymhu@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 目录 摘要 1 分析思路 2 行业基本面 2 行业内企业信用分析 6 结论 11 附表 12 中诚信国际 中国水务行业 中国水务行业展望，2026 年 2 月 2026 年，水务行业投资重心预计将转向重大水利工程与城乡供排水管网更新改造两大领域，投资项目具备政策性资金保障，企业直接资本开支压力相对可控；行业盈利能力有望随水价调整范围扩大而提升，回款情况短期内或难实质性改善，关联企业资金占用问题仍将存在，行业债务规模继续面临上升压力；得益于水务企业外部融资渠道保持通畅，行业整体偿债能力维持稳定。 中国水务行业的展望维持稳定，中诚信国际认为未来 12~18 个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。 摘要 ⚫中诚信国际认为：用水人口拐点显现叠加节水政策引导下，预计 2026年供水规模增长空间有限；水价调整提速，对改善行业成本倒挂有一定作用；污水处理县乡一体化将加速推进，需求仍有增长空间；水务行业投资重心将转向重大水利工程与城乡供排水管网的更新改造两大领域，投资项目具备坚实的政策性资金保障，企业直接资本开支压力可控；水务行业政策强化了其重要战略地位，对行业维持稳健的信用形成有利支撑。 ⚫中诚信国际观察到：2024 年及 2025 年前三季度，水务行业样本企业营业总收入保持小幅增长，其中供水和污水处理业务收入均保持自然增长，但工程类业务收入有所收缩；在供水和污水处理结算价格调整逐步落地、大规模降本增效等因素推动下，毛利率水平有所改善，盈利能力随之提升；但由于地方财政收支压力加大，水务企业应收账款周转率持续下降，经营获现能力持续弱化。 ⚫中诚信国际预计：2026 年，水务企业盈利能力有望随着水价调整范围扩大而进一步提升，行业回款情况短期内或难实质性改善，关联企业资金占用问题仍将存在，行业债务规模继续面临上升压力；得益于水务企业外部融资渠道保持通畅，行业整体偿债能力维持稳定。 中诚信国际行业展望 中诚信国际行业展望 中国水务行业展望，2026 年 2 月 2 一、分析思路 水务行业产业链主要涉及水利建设、原水供应、水的加工处理、管输供应和污水处理等环节。本文回顾了2025年我国水务行业政策、城乡供排水运行情况、行业投资重点、行业发债表现，并选取31家代表性水务企业作为样本，对行业内企业财务状况进行分析，进而对未来12~18个月水务行业信用状况做出判断与展望。 二、行业基本面 1、政策分析 中诚信国际认为，水务行业政策强化了其作为关系国计民生基础产业的重要战略地位，通过系统性节水政策、大规模水利投资及管网更新改造、不断规范PPP模式及深化价格调整机制引导行业迈向更安全、高效及可持续发展方向，对行业维持稳健的信用形成有利支撑。 水务行业作为关系国计民生的基础产业，其政策演进紧密围绕水资源可持续利用与公共服务能力提升两大核心目标展开，水务行业政策正通过“制度约束-投资驱动-融资创新-价税联动”的组合拳，系统性地推动行业向更安全、更高效、更可持续的方向发展： 一是立足我国水资源不足现状1，政策层面不断强化节水增效制度，继2023年《关于进一步加强水资源节约集约利用的意见》、2024年《节约用水条例》之后，2025年3月，水利部等五部门联合印发《关于全面构建节水制度政策体系的意见》，旨在建立健全农业节水增效、工业节水减排、城镇节水降损“三大领域”制度体系。意见提出，到2030年，我国的节水政策法规标准更加完善，管理效能显著增强，全国用水总量严格控制，万元国内生产总值用水量和万元工业增加值用水量较2025年下降10%以上，非常规水利用规模达到300亿立方米以上，旨在从源头和全过程提升水资源利用效率。 二是大规模水利投资成为支撑水安全与国家宏观战略的关键举措。据“十五五”水安全保障规划相关分析，十五五期间全国水利建设总投资预计达7万亿元，投资结构呈现清晰的战略聚焦：一是聚焦国家水网主骨架与大动脉建设（投资占比超40%），重点投向跨流域调水、区域水资源配置等重大工程；二是聚焦防洪减灾薄弱环节（占比约25%），用于大江大河治理、病险水库除险加固；三是聚焦水生态保护修复（占比提升至20%），支持河湖生态环境复苏与水土保持；四是聚焦智慧水利赋能（占比约15%），支撑数字孪生流域、智能化调度等数字化转型。与此同时，城市供排水管网更新改造作为一项紧迫的补短板任务，被纳入城市更新行动，旨在系统性降低漏损、保障供水安全、提升运营效能。 三是以规范化的公私合作机制拓宽融资渠道并提升效率。针对水务设施投资巨大、回收周期长的特性，政策着力于构建可持续的投融资模式。在严格控制地方政府隐性债务的前提下，政府与社会资本合作（PPP）模式走向“规范提质”新阶段。2025年5月，国家发改委发布《政府和社会资本合作（PPP）新机制项目审核把关要点（2025年版）》，细化了项目审核标准，强化了全生命周期绩效监管，旨在优化风险分配、提升运营效率，并鼓励民营 1 根据水利部发布的《2024 年中国水资源公报》，全国水资源总量为 31,123.0 亿立方米，比多年平均值偏多 12.7%，比 2023 年增加 20.7%，但人均水资源量不足，整体仍属于中度缺水。 中诚信国际行业展望 中诚信国际行业展望 中国水务行业展望，2026 年 2 月 3 企业公平参与，推动项目融资从“规模扩张”向“质量与效率优先”转型。 四是深化价税改革，平衡民生保障与企业可持续发展。一方面，2025年以来，全国各地水价调整工作进一步提速，调价地区涉及一线城市到县域城镇，覆盖面较2024年更广。据中诚信国际不完全统计，2025年以来江苏南京市、重庆市城口县、甘肃临夏市、广东广州市、广东深圳市、湖南株洲市等超20个市县/区已先后上调水价，此外，新疆塔城市、安徽巢湖市、云南香格里拉市、安徽安庆市、广东中