基础化工行业快报：美伊地缘风险扰动，碳酸锶或迎涨价机遇

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2026 年 01 月 14 日 基础化工 行业快报 美伊地缘风险扰动，碳酸锶或迎涨价机遇 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 7.5 7.9 27.2 绝对收益 11.5 11.6 55.1 王华炳 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525110002 wanghb3@sdicsc.com.cn 相关报告 硫磺价格在博弈中震 荡 前行，绿色能源开年内外利好共振 2026-01-11 中石化中航油宣布重组，我国 SAF 产业或启新篇 2026-01-09 周期伊始，破卷而立 2026-01-06 绿色能源系列报告一：中国SAF 企业的突围之路 2026-01-03 聚酯链景气上行，有机硅有望启动 2025-12-28 事件： 据中国新闻社，当地时间 1 月 12 日，美国国务院发布“安全警告”称，由于伊朗国内抗议活动“升级”，要求美国公民立即离开伊朗”；另据此前报道，特朗普已在认真考虑军事打击伊朗的选项。 下游应用领域广泛，碳酸锶需求或加速增长 碳酸锶是一种无机化合物，化学式为 SrCO3，呈无色棱形晶体或白色粉末，无味，难溶于水，且在高温条件下仍能保持化学性质。据华经产业研究院，在碳酸锶的下游消费结构中，主要分为锶铁氧体（66.0%）、冶金行业（6.9%）、电子元器件（3.3%）、烟火行业（2.1%），以及其他锶盐（21.7%）。基于碳酸锶良好的导电性和稳定性，以及可作为添加剂提高玻璃折射率、透光率和抗紫外线性能的性质，使其在制造高品质光学玻璃乃至先进封装中的玻璃基板领域具备潜力，我们认为碳酸锶应用领域的智能化、高端化趋势或有望逐步显现，加速贡献需求增量。 碳酸锶原料高度依赖伊朗，地缘风险下供应不确定性陡增 具备工业开采价值的锶矿物主要是天青石（SrSO4）和菱锶矿（SrCO3）天青石是自然界中最主要的含锶矿物，菱锶矿则因多伴生于其他矿物中，开发难度或更高，重要性次于天青石。储量角度，据慧聪化工网，全球已探明高品位天青石矿中，伊朗占 85%，中国、墨西哥等仅占 15%。产量角度，根据华经产业研究院，USGS 信息，2022 年伊朗锶矿产量占世界 32.1%，为全球第二大锶矿生产国，中国锶矿则严重依赖进口，70%来自伊朗。考虑到美国持续对伊朗施压，短期碳酸锶原料天青石的供应不确定性陡增，我们认为，若地缘风险进一步升温，后续其海运出口或严重受限，我国天青石将面临较大缺口。下游碳酸锶角度，据百川盈孚，截至 2025 年，我国主要碳酸锶企业合计产能 19.5 万吨，其中河北辛集化工集团碳酸锶产能 6 万吨/年，占比 30.8%（但24 年 9 月起停产，据全国企业破产重整案件信息网，公司后已于 2024年 10 月 21 日启动破产预重整）；此外有深州嘉信化工 3 万吨/年，红星发展旗下大足红蝶 3 万吨/年，南京金焰锶业 2.5 万吨/年，洛阳力达化工 3 万吨/年，金瑞矿业旗下重庆庆龙锶盐 2 万吨/年。碳酸锶行业集中度较高，叠加原材料对单一出口国家的依赖度高，我们认为一旦天青石供应受阻，其涨价弹性或超预期。 建议关注： ①红星发展（子公司大足红蝶碳酸锶产能规模为 3 万吨/年，重庆瑞得思达光电新材料项目建设完成后锶盐产能将达 6 万吨/年）、②金-10%0%10%20%30%40%50%2025-012025-052025-092026-01基础化工沪深300998948068 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业快报/基础化工 瑞矿业（当前公司拥有碳酸锶产能 2 万吨/年，同时旗下矿田保有天青石储量 1500 万吨，后续拟建设 30 万吨天青石精选项目、4.5 万吨碳酸锶项目） 风险提示：下游需求不及预期、地缘政治风险、落后产能淘汰力度不及预期、原材料价格大幅波动。 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 行业快报/基础化工 表1：碳酸锶相关布局上市公司 资料来源：各公司公告、iFind，国投证券证券研究所 股票代码公司名称碳酸锶产能（吨）备注600367.SH 红星发展30000募投项目重庆瑞得思达光电新材料项目建设完成后锶盐的产能将达到6万吨/年。600714.SH 金瑞矿业20000公司拥有的大风山天青石矿矿田保有储量1500万吨，资源储备优势明显；此外4.5万吨/年碳酸锶项目已完成可研初设评审和节能评估审查，正在开展环境影响评价及安全评价报告评审。行业快报/基础化工 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 4 行业评级体系 收益评级： 领先大市 —— 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%及以上； 同步大市 —— 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-10%至 10%； 落后大市 —— 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10%及以上； 风险评级： A —— 正常风险，未来 6 个月的投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动； B —— 较高风险，未来 6 个月的投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司 的客户发布。 行业快报/基础化工 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 5 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户