大消费行业周报（1月第4周）：《方案》催化服务消费提质扩容

证券研究报告 [Table_Industry] 大消费 [Table_Title] 《方案》催化服务消费提质扩容 [Table_ReportDate] 2026 年 2 月 2 日 [Table_ReportType] 大消费行业周报（1 月第 4 周） [Table_Author] 分析师：郑彬彬 执业证书号：S1030523030001 电话：0755-23602217 邮箱：zhengbb@csco.com.cn 分析师：罗鹏 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 分析师：赵靖 执业证书号：S1030525070001 电话：0755-23602217 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 上周（1/26-1/30）大消费板块表现分化。纺织服饰、社会服务、商贸零售、美容护理、家用电器、食品饮料周涨跌幅分别为 - 0.68%、-3.45%、-4.18%、-3.76%、-2.88%、+1.56%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是皇台酒业（+22.92%）、三星新材（+23.72%）、中国黄金（+59.22%）、ST 沪科（+11.70%）、信测标准（+11.83%）、青岛金王（+7.23%）；领跌的个股分别是好想你（-20.89%）、天银机电（-18.66%）、三夫户外（-10.77%）、华凯易佰（-14.92%）、苏试试验（-15.05%）、拉芳家化（-18.66%）。 2) 《加快培育服务消费新增长点工作方案》催化服务消费提质扩容。1 月 29 日，国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，以优化扩大服务供给、培育服务消费新增长点、促进消费提质惠民、支撑经济高质量发展为目标，方案从三方面推出十二条具体举措，一方面聚焦交通、家政、网络视听、旅居、汽车后市场、入境消费六大重点领域，结合各领域特点从优化供给、创新场景、加强人才培养等多方面提出具体发展举措以激发行业活力，另一方面围绕演出、体育赛事、情绪式体验式服务三大潜力领域，通过健全激励机制、优化安全管理、创新监管方式等培育发展动能，同时还从健全标准体系、加强信用建设、强化财政金融支持三方面强化培育服务消费新增长点的支持保障并推出系列配套举措。服务消费是扩内需和促进高质量发展的重要抓手，此次方案有助于扩大优质服务供给，满足更多消费者丰富的需求，建议关注文旅、餐饮、免税等服务消费板块。 3) 金价大幅波动，黄金珠宝板块发展分化。2026 年 1 月以来黄金价格经历了大幅上涨与回调。主流品牌金价一度突破 1700 元/克。黄金珠宝板块受金价急剧波动主导，行业呈现鲜明的分化特征与转型态势，同时高端消费场景亮点突出。2025Q4 黄金珠宝品牌受金价上涨驱动表现分化但整体向好。从菜百股份、周大福和六福集团等公司发布的 2025 年业绩预告或 9 至 12 月经营数据来看，均实现了良好增长。但仍需关注金价的急剧上涨对金饰消费的压制作用。另外商业模式较为独特的菜百股份和老铺黄金近期也引发市场关注，菜百股份因投资类黄金占比大，在金价快速上涨阶段受益明显，推动业绩大幅上涨。另外老铺黄金在 1 月 24 日至 2月 14 日全国 SKP 活动开启之后再现抢购热潮，其古法金精湛工艺和阶段性调价滞后红利或驱动销售。整体上看，高金价下客单价提升但克重销量承压，古法金、IP 联名款等轻设计品类增长亮眼，一口价模型更具备溢价能力。我们认为在金价上涨和大幅波动阶段，具备较强品牌定价权和优秀运营能力的黄金珠宝公司有望穿越波动，迎来长期发展。 4) 风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。 [Table_PageHeader] 2026 年 2 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 正文目录 一、 市场周度回顾 .......................................................... 4 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 5 2.1 行业要闻 ...................................................................... 5 2.2 公司公告 ...................................................................... 8 [Table_PageHeader] 2026 年 2 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周度涨跌幅 ......................................................... 4 Figure 2 消费二级子行业周度涨跌幅 ....................................................... 4 Figure 3 消费各行业周度涨幅前五个股 ..................................................... 5 Figure 4 消费各行业周度跌幅前五个股 ..................................................... 5 [Table_PageHeader] 2026 年 2 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 4 - 一、市场周度回顾 Figure 1 申万一级行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure 2 消费二级子行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 -4%-2%0%2%4%6%8%10%建筑材料石油石化钢铁基础化工有色金属房地产环保纺织服饰轻工制造国防军工电力设备社会服务机械设备汽车公用事业商贸零售美容护理传媒建筑装饰交通运输综合电子煤炭农林牧渔家用电器计算