油气装备行业跟踪：油价回升有望提高油服景气度，关注高竞争力企业

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 机械设备行业 ⚫ 地缘冲突的担忧增加，布伦特油价回升，有望提高油服景气度。近期地缘冲突持续发生，根据路透社报道，2026 年 1 月美国对委内瑞拉发起军事行动和威胁，并且近期在伊朗附近的军事存在也在增强。此外在供给端，美国严寒天气也影响了炼油产出。由于市场担忧产油国地缘冲突或导致油气供给减少，因此近期布伦特油价出现持续回升。若油价继续上升并保持更高水平，我们预计行业资本开支将边际提升，油服的景气度有望边际上升。 ⚫ 全球油气开支活跃度仍在较低水平，向上有弹性。目前全球的油服景气度处于较低区间，比如全球活跃钻机数目前约 1700-1800 部，仍低于 2019 年以前水平。从国内看，受油价和处于“十四五” 末期窗口影响，我国油气行业资本开支出现了阶段性收缩，2024 /2025 年行业资本开支分别同比下降 1.8%/5.1%。在连续多年的资本收缩后，我们预计行业开支有望向上恢复。国内层面，目前我国油气的对外依赖度仍高，我们预计国内油气资本开支有望逐渐走向恢复。海外层面，美国政府持续推出政策推动油气开发，且根据 EIA 预测年美国天然气发电装机量有望在未来几年上升，我们预计 2026 年海外的油服开支需求也有望回暖。 ⚫ 油服景气传导时间长，关注高竞争力企业。由于油服项目的建设周期较长，因此业主公司往往需要观察油价的持续性。目前的地缘冲突担忧推升了油价和市场的期待，但油服的景气度回升仍需要事件。我们预计从油价回升到油服景气传导至少需要半年左右。考虑到下游公司对供应商的筛选会更加重视长期合作，因此我们认为高竞争力的企业更有望受益复苏。 受地缘冲突影响，市场对油气供应减少的担忧上升，导致油价回升。而全球的油气资本开支正处于较低水平，存在向上恢复的空间。但是，考虑到油气项目的建设周期较长，我们预计下游业主将更重视油气服务和装备企业的长期竞争力，因此我们看好具有高竞争力的油服装备企业的投资机会。部分相关标的：杰瑞股份(002353，买入)、迪威尔(688377，未评级)、博迈科(603727，未评级)、海油工程(600583，未评级)、中密控股(300470，未评级)。 风险提示 地缘冲突缓解或供给波动导致油价下降、海外高利率拖累投资、海外贸易摩擦加剧影响投资信心、原材料价格上涨拖累企业盈利 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2026 年 01 月 29 日 杨震 执业证书编号：S0860520060002 香港证监会牌照：BSW113 yangzhen@orientsec.com.cn 021-63326320 特斯拉计划 27 年向公众销售人形机器人，产业速度较快，市场期待提升：——机器人产业跟踪 2026-01-24 我国积极投资一带一路，工程机械出口增长确定性上升：——工程机械跟踪 2026-01-23 特斯拉发布机器人新进展，柔性防护外层迎来发展机遇：——装备新科技挖掘 2026-01-22 油价回升有望提高油服景气度，关注高竞争力企业 ——油气装备跟踪 看好（维持） 机械设备行业动态跟踪 —— 油价回升有望提高油服景气度，关注高竞争力企业 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 图 1：近期布伦特原油价格上升 数据来源：ifind,东方证券研究所 图 2：全球油气钻机仍处于较低水平 图 3：我国油气资本开支连续两年下降 数据来源：ifind，东方证券研究所 数据来源：ifind，东方证券研究所 545658606264666870布伦特原油期货结算价（美元/桶）0500100015002000250030003500400045002010/012010/092011/052012/012012/092013/052014/012014/092015/052016/012016/092017/052018/012018/092019/052020/012020/092021/052022/012022/092023/052024/012024/092025/05全球钻机数量（部）-20-100102030405023/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/0224/0324/0424/0524/0624/0724/0824/0924/1024/1124/1225/0225/0325/0425/0525/0625/0725/0825/0925/1025/1125/12石油和天然气开采业FAI累计增速（%）依据《 发 布证 券 研究 报 告暂 行 规定 》 以下条 机械设备行业动态跟踪 —— 油价回升有望提高油服景气度，关注高竞争力企业 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款： 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况， 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下： 截止本报告发布之日，资产管理、私募业务合计持有海油工程股票，达到相关上市公司已发行股份 1%以上。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 机械设备行业动态跟踪 —— 油价回升有望提高油服景气度，关注高竞争力企业 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范