钴锂金属行业周报：情绪干扰，价格放大高波动

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色金属行业 ⚫ 周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：本周碳酸锂现货价格冲高回落，前期涨势在周四有所缓和 。锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为 1980 美元/吨，环比上周五上涨 100 美元/吨。锂盐方面，本周锂产业链价格高位波动加剧，矿端抬价、盐端冲高回落，整体价格中枢较上周显著上移。钴板块：本周钴盐市场交投氛围偏淡，但生产压力显著，冶炼厂报价走高，由于处于季节性淡季，总体来看下游备货意愿不高，消化库存为主。 ⚫ 情绪面先扬后抑，锂价冲高回落。本周锂矿价格环比上周持续上抬，在锂价高位背景下，矿山出货意愿明显增强，海外矿山积极出售矿粉；但下游非一体化锂盐厂当前原料库存相对充足，在等待期货到港的同时仅维持零星询价，观望情绪偏浓。部分贸易商受资金占用影响，出现一定出售意愿，但整体大宗锂矿成交仍偏清淡；锂盐侧，部分锂盐厂 1 月存在检修安排，供给阶段性收紧。据 SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升 0.31%、周度库存量环比下降 0.24%。供应端，据 ArgusMetals，Sigma 锂业公告其 2025Q4 停产的 Grota 矿场将于 2026 年 1 月底前恢复部分生产，于第一季度逐步提高其供应；需求侧，据乘联分会，2026 年 1 月 1-11 日国内新能车零售同比下降 38%，环比下降 67%，购置税免征政策结束冲击显现。我们认为，短期需谨慎锂价由情绪面回归基本面的压力，春节前有望完成冲顶趋势。但2026 年整体锂价中枢抬升趋势不改。据 SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为15.2-16.3 万元/吨，均价较前周上涨 20.11%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为14.3-15.4 万元/吨，均价较前周上涨 20.42%。 ⚫ 原料偏紧、终端偏弱，钴产品价格表现分化。钴中间品方面，主流企业延续不报价策略，现货流通偏紧；尽管试点企业中间品已完成出口发运，但短期出口规模有限、运输周期偏长，国内原料紧张格局难以缓解，价格下方支撑仍较稳固。钴金属方面，电解钴库存未见明显去化，叠加下游需求疲软，价格震荡走弱，但在中间品价格高位运行支撑下，下行空间相对有限。钴盐方面，硫酸钴在成本与出口退税预期带动下成交重心上移，冶炼厂挺价意愿较强；氯化钴流通货源逐步收紧，对价格形成支撑，整体钴盐价格表现强于电钴。根据 SMM 数据，上周电解钴价格为45.40-46.00 万元/吨，均价较前周-0.3%。 ⚫ 磷酸铁锂周均价上升，三元材料周均价上升。根据 SMM 数据，本周磷酸铁锂价5.37-5.66 万元/吨，均价较前周上涨 14.02%。三元材料 622 价格为 18.41-18.81 万元/吨，均价较前周上涨 10.16%。 短期来看，锂盐价格在高位波动加剧背景下仍面临阶段性回调压力，尤其碳酸锂受下游高价接受度有限影响，价格或呈现震荡消化态势；春节前依靠趋势惯性有望完成最后的冲顶。但是供需格局已经确认反转，长期锂价中枢较前期明显上移。钴方面，尽管终端需求偏弱，但中间品供应紧张与冶炼成本支撑仍在，钴盐价格相对坚挺，整体价格重心短期下行空间有限。 风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2026 年 01 月 18 日 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 yujiayi1@orientsec.com.cn 021-63326320 宁紫微 执业证书编号：S0860525120005 ningziwei@orientsec.com.cn 021-63326320 奇点已至，镁业腾飞：——镁行业系列报告一 2026-01-16 退税政策催化，锂价再上涨：——钴锂金属行业周报 2026-01-13 流动性预期强化，扩散行情延续：有色及贵金属周报 2026-01-11 情绪干扰，价格放大高波动 ——钴锂金属行业周报 看好（维持） 有色金属行业行业周报 —— 情绪干扰，价格放大高波动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、周期研判：情绪催化商品价格波动 .......................................................... 5 三、新能源材料核心数据：产量环比变化不一，锂钴及下游材料价格多数上涨 ...................................................................................................................... 8 3.1 新能源金属材料：12 月品种产量环比变化不一，库存呈结构性调整 ............................ 8 3.2 锂盐进出口：11 月碳酸锂出口量激增、进口回落，氢氧化锂出口环比提升 ................. 9 3.3 锂盐周度数据：产量环比微升、库存小幅下降 .......................................................... 12 3.4 下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比下降 三元材料周度库存量环比下降 ........... 12 3.5 钴环节库存：12 月核心产品库存量环比普遍回落 ..................................................... 13 3.6 新能源金属材料价格：锂钴及下游材料周均价多数上涨 ............................................ 13 3.7 稀有金属与小金属价格：多数品种上行，精铟领涨显著 ............................................ 16 风险提示 ...................................................................................................... 19 有色金属行业行业周报 —— 情绪干扰，价格放大高波动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：碳酸锂 12 月产量环比上升 4%,同比上升 42% .................................................................... 8 图 2：氢氧化锂 12 月产量环比上升 2%,同比上升 30% .................................