食品饮料行业周报：板块阶段性底部，关注春节备货催化

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2026 年 01 月 26 日 行业周报 看好 / 维持 食品饮料 食品饮料 板块阶段性底部，关注春节备货催化（2026.1.19-2026.1.25） ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 酒类 无评级 饮料 无评级 食品 无评级 ◼ 推荐公司及评级 贵州茅台 买入 山西汾酒 买入 古茗 买入 蜜雪集团 增持 西麦食品 买入 东鹏饮料 买入 万辰集团 买入 泡泡玛特 买入 相关研究报告 <<重视春节旺季行情，关注高景气个股机会（2026.1.5-2026.1.11）>>--2026-01-13 <<2026 年食品饮料投资策略报告：底部向阳，寻找结构性亮点>>--2026-01-05 <<茅台召开经销商大会，关注年底估值 切 换 机 会 （ 2025.12.22-2025.12.28）>>--2025-12-30 证券分析师：郭梦婕 电话： 报告摘要 本周食品饮料板块有所回撤，零食子版块涨幅居前。本周 SW 食品饮料板块下跌 1.57%，在 31 个申万子行业中排名第 28。在申万食品饮料子板块中，排名前三子板块为零食、预加工食品、熟食，涨幅分别为6.44%、5.02%、4.25%，调味发酵品、软饮料、白酒涨幅靠后，分别下跌 1.04%、-2.82%、-2.87%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为好想你（+19.59%）、味知香（+17.23%）、万辰集团（+14.32%）、泉阳泉（+13.57%）、中信尼雅（+9.69%）；跌幅前五个股为安记食品（-4.48%）、东鹏饮料（-5.06%）、古井贡酒（-5.91%）、欢乐家（-9.88%）、ST 岩石(-11.49%)。 白酒：板块处于底部配置窗口，重视春节反弹行情。本周 SW 白酒指数下跌 2.80%，进入春节旺季前窗口，白酒板块核心矛盾仍在需求修复偏慢、渠道去库存与价格体系再平衡。龙头策略更偏向“先稳预期、再谈修复”，以茅台为代表，通过直营价格锚（1499）+ 多渠道协同提升对终端与价格的掌控力，同时给渠道减压、降低踩踏风险，当前飞天茅台（散瓶）批价 1560 元，环比上周+10 元，普五批价 810 元，环比上周持平。当前白酒板块已计入春节动销悲观预期，但 2026 年春节由于假期同比多一天，消费场景理论上有望增加，若春节实际动销超预期，板块有望迎来反弹，建议优选品牌力与产品优势突出的龙头公司，重点关注贵州茅台、山西汾酒。 大众品：多家公司计划港股上市，把握春节备货行情。近期多家食品饮料公司计划登录港股上市，全国零食量贩龙头鸣鸣很忙于 2026 年 1月 28 日登录港交所上市，本次 IPO 募资规模为 32.37 亿-33.36 亿港元，IPO 市值为 491.58 亿-506.56 亿港元。截至 2025 年 9 月 30 日，鸣鸣很忙全国门店数达 19517 家，2025 年前三季度公司 GMV 为 661 亿元人民币，同比增长 74.5%；经调整净利润 18.10 亿元，同比增长240.8%。2022-2024 年鸣鸣很忙收入从 42.86 亿元增长至 393.44 亿元，CAGR 为 203%，经调整净利润从 0.81 亿元增长至 9.13 亿元，CAGR为 234.6%，看好后续全国化门店扩张稳步推进以及利润率逐步抬升。功能饮料龙头东鹏饮料拟在全球发售 4088.99 万股 H 股，于 2026 年 1月 26 日至 1 月 29 日招股，预期 H 股将于 2026 年 2 月 3 日登录港交所，发售价将不高 248.00 港元。泡泡玛特 Pucky“电子木鱼”出圈，验证 IP 平台化能力，公司 1 月 19 日斥资约 2.51 亿港元回购 140 万股（回购价约 177.7–181.2 港元/股），1 月 21 日再以约 9649 万港元回购 50 万股（约 191.1–194.9 港元/股），两次合计回购金额接近 3.5亿港元，持续释放低估信号。我们中长期推荐具备较好成长的优质公司，持续看好泡泡玛特、东鹏饮料、万辰集团、古茗、蜜雪集团、西(10%)(2%)6%14%22%30%25/1/2725/4/925/6/2025/8/3125/11/1126/1/22食品饮料沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 板块阶段性底部，关注春节备货催化（2026.1.19-2026.1.25） E-MAIL：guomj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523080002 证券分析师：林叙希 电话： E-MAIL：linxx@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525030001 麦食品。 风险提示：政策出台和实施效果不及预期，消费复苏不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 板块阶段性底部，关注春节备货催化（2026.1.19-2026.1.25） 目录 一、 板块行情 ...................................................................... 5 二、 行业观点及投资建议 ............................................................ 6 (一) 白酒板块 ....................................................................... 6 (二) 大众品板块 ..................................................................... 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 板块阶段性底部，关注春节备货催化（2026.1.19-2026.1.25） 图表目录 图表 1： 本周申万一级子行业涨跌幅 ..................................................... 5 图表 2： 本周申万食品饮料子板块涨跌幅 ................................................. 5 图表 3： 本周申万食品饮料个股涨跌幅排名 ............................................... 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P5 板块阶段性底部，关注春节备货催化（2026.1.19-2026.1.25） 一、 板块行情 本周食品饮料板块有所回撤，零食子版块涨幅居前。本周 SW 食品饮料板块下跌 1.57%，在 31 个申万子行业中排名第 28。在申万食品饮料子板块中，排名前三子板块为零食、预加工食品、熟食，涨幅分别为 6.44%、5.02%、4.25%，调味发酵品、软饮料、白酒涨幅靠后，分别下跌 1.04%