2025年12月统计局房地产数据点评：全年销售延续调整态势，房价环比降幅小幅收窄

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2026 年 01 月 19 日 行业点评报告 中性 / 维持 房地产 房地产 全年销售延续调整态势，房价环比降幅小幅收窄 2025 年 12 月统计局房地产数据点评  走势比较  子行业评级 房 地 产 开 发和运营 无评级 房地产服务 无评级 相关研究报告 <<太平洋房地产日报（20260114）：青岛土拍收金 10.15 亿元>>--2026-01-15 <<太平洋房地产日报（20260113）：成都天府新区 3 宗涉宅用地顺利成交>>--2026-01-14 <<太平洋房地产日报（20260109）：国常会部署实施财政金融协同促内需一揽子政策>>--2026-01-11 证券分析师：徐超 电话：18311057693 E-MAIL：xuchao@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190521050001 证券分析师：戴梓涵 电话：18217681683 E-MAIL：daizh@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110003 报告摘要 一、销售：1-12 月销售同比降幅继续扩大 2025 年 1-12 月全国商品房累计销售面积和销售金额同比降幅均较1-11 月扩大。2025 年 1-12 月全国商品房累计销售面积 88101 万平，同比下降 8.7%，较 1-11 月跌幅扩大 0.9 个百分点。12 月单月商品房销售面积9399 万平，同比下降 15.6%，跌幅较上月收窄 1.7 个百分点。2025 年 1-12 月全国商品房累计销售金额 83937 亿元，同比下降 12.6%，较 1-11 月跌幅扩大 1.5 个百分点。12 月单月销售金额 8807 亿元，同比下降 23.6%，跌幅较上月收窄 1.5 个百分点。 二、价格：新房和二手房价格同比跌幅均扩大 70 城整体新房价格同比降幅扩大，环比降幅小幅收窄，70 大中城市新建商品住宅价格指数 12 月环比下降 0.4%，其中一线、二线和三线城市10 月环比下降 0.3%/0.4%/0.4%。70 大中城市新建商品住宅价格指数 12月同比下降 3.0%，降幅较 11 月扩大 0.2 个百分点，其中一线、二线和三线城市 12 月同比降低 1.7%/2.5%/3.7%，70 大中城市二手住宅价格指数12 月环比下降 0.7%，降幅较 11 月持平。 三、开发投资：开发投资走弱，新开工面积延续下行态势 市场销售预期偏低情况下，房地产开发投资降幅扩大。2025 年 1-12月累计开发投资完成额 82788 亿元，同比下降 17.2%，降幅较 1-11 月扩大 1.3 个百分点，12 月单月开发投资完成额 4197 亿元，同比下降 35.8%，新开工面积延续下行态势，2025 年 1-12 月累计新开工面积 58770 万平，同比下降 20.4%，降幅较 1-11 月收窄 0.1 个百分点。竣工方面，2025 年1-12 月累计竣工面积 60348 万平，同比下滑 18.1%。 四、投资建议 2025 年 1-12 月全国商品房销售降幅较 1-11 月有所扩大，地产市场销售延续调整态势，市场观望情绪较浓。房价方面，12 月 70 城新房和二手房销售价格持续走弱，同比跌幅均扩大。12 月中央经济工作会议提出“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给”，近期二手房增值税率下调，北京优化调整住房限购政策，政策层面整体宽松。目前商品房库存规模仍较大，我们预计后续配套支持政策有望陆续出台，各地收购存量房的力度有望增加，市场供求关系加速改善，此外推动房地产高质量发展的中长期政策效果也将逐步落地，如建设“好房子”、城市更新等，建议关注相关地方国企及开发商。 五、风险提示： 房地产行业下行风险；个别房企信用事件风险；房地产政策落地进程不及预期 (20%)(10%)0%10%20%30%25/1/2025/4/225/6/1325/8/2425/11/426/1/15房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业点评报告 P2 目录 一、销售：1-12 月销售同比降幅继续扩大 ................................................ 4 二、价格：新房和二手房价格同比跌幅均扩大 ............................................. 5 三、开发投资：开发投资走弱，新开工面积同比降幅扩大 ................................... 8 四、投资建议 ....................................................................... 10 五、风险提示 ....................................................................... 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业点评报告 P3 图表目录 图表 1： 商品房累计销售面积及同比增速 ................................................. 4 图表 2： 商品房当月销售面积及同比增速 ................................................. 4 图表 3： 商品房累计销售金额及同比增速 ................................................. 4 图表 4： 商品房当月销售金额及同比增速 ................................................. 4 图表 5： 商品房销售面积累计同比增速 ................................................... 5 图表 6： 商品房销售金额累计同比增速 ................................................... 5 图表 7： 70 个大中城市新建商品住宅价格指数环比（单位：%） .............................. 6 图表 8： 70 个大中城市新建商品住宅价格指数同比（单位：%） .............................. 6 图表 9： 70 个大中城市新房价格环比变化城市数量 ......................................... 6 图表 10： 70 个大中城市新房价格同比变化城市数量 ........................................ 6 图表 11： 70 个大中城市二手住宅价格指数环比（单位：%） ................................. 7 图表 12： 70 个