公司深度：先进制造跨行业应用龙头，“3+N”战略布局把握智能制造浪潮

证券研究报告机械|公司深度先进制造跨行业应用龙头，“3+N”战略布局把握智能制造浪潮科瑞技术(002957)公司深度————2026/01/14证券分析师:张世杰(分析师)证券分析师:罗平(分析师)分析师登记编号:S1190523020001分析师登记编号:S1190524030001P2请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远报告摘要公司概况：先进制造领域的跨行业应用龙头。科瑞技术成立于2001年，初期专注于硬盘行业自动化业务，经过20余年发展，已成长为工业自动化设备及智能制造解决方案的全球供应商。其业务逐步拓展至移动终端、新能源、汽车、物流等多个行业，并于2019年实现A股主板上市。主营业务围绕“3+N”战略布局，营收表现较为稳健，2024年受行业周期影响营收同比下降14.34%至24.48亿元，但2025年前三季度已呈现稳健修复，营收同比增长0.22%。盈利能力方面，公司综合毛利率长期维持在35%左右的高位水平，具有强劲的支撑。公司三大核心业务主要包括移动终端业务、新能源业务以及精密零部件业务，2024年三大战略业务收入占比合计81.32%。其中分产品来看，自动化设备是公司营收的主要来源，近年来始终维持70%以上营收占比。“3+N”业务战略稳步推进，“AI+半导体”成为公司发展引擎。公司三大战略业务：移动终端、新能源、精密零部件，及“N类”业务共同支撑增长动能。1.移动终端业务：据弗若斯特沙利文预测，全球端侧AI市场将在2025-2029年间从3219亿元跃升至12230亿元，CAGR高达39.6%。随AI技术深度渗透和场景持续拓展，加速赋能电子终端设备升级，催生出多样的新型终端形态，为检测设备带来结构性增长机会。公司拥有行业内最为完整的整机检测方案，有望深度受益于AI手机、MR设备及AI笔记本等市场爆发。作为整机检测设备领先供应商，绑定苹果、谷歌、华为等头部客户，在自动测试线、自动化业务、摄像头及光学模组检测业务拓展取得阶段性成果。同时，为应对国际头部客户持续外迁的影响，通过越南生产基地优化产能布局。2.新能源业务：电池市场供需两旺，锂电池行业发展前景良好。从需求端看，受下游新能源汽车、储能以及3C等消费类电子市场发展的驱动，锂电池市场正快速扩张。据EVTank预测，2030年全球锂离子电池总体出货量有望增长至6012.3GWh，增长十分强劲。公司聚焦锂电池制造中后段设备，如叠片机、化成分容设备等，顺应叠片技术趋势及储能需求增长，与宁德时代、亿纬锂能等国内外标杆企业合作，并积极拓展固态电池设备研发，订单放量可期。3.精密零部件业务：定位于中高端市场，产品应用于硬盘、消费电子、医疗等多领域，2025年上半年营收占比达21.05%，同比增长31.78%，经营规模持续扩大。4.“N类”业务：公司加快布局半导体、光通信、医疗、人形机器人等高潜力领域，受益于国产替代加速进程。目前，公司为半导体设备提供超高精密部件及贴装设备，最高精度达50nm，契合全球半导体设备市场增长趋势。P3请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1、先进制造领域的跨行业应用龙头2、移动终端业务：把握AI终端渗透浪潮机遇3、新能源业务：锂电设备升级与储能市场爆发4、精密零部件业务：定位于中高端，经营规模持续扩大5、“N类”业务：聚焦高潜力领域智能制造需求目录P4请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远先进制造领域的跨行业应用龙头P5请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1、先进制造领域的跨行业应用龙头1.1历史沿革图表1：公司历史沿革➢科瑞技术创立于2001年，是工业自动化设备及智能制造整体解决方案的全球供应商。初期主要从事硬盘行业自动化业务，经过20余年的深耕，业务拓展至工业自动化设备的研发、设计、生产、销售和技术服务，以及精密零部件制造业务，成为先进制造领域的跨行业应用龙头企业。资料来源：公司官网，太平洋证券2001年科瑞技术成立硬盘行业自动化业务2007年科瑞自动化技术（苏州）有限公司新能源行业自动化业务移动终端行业自动化业务2008年2012年汽车行业自动化业务2014年物流行业自动化业务2019年A股主板上市2024年美国科瑞技术有限公司P6请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1、先进制造领域的跨行业应用龙头图表2：公司全球布局资料来源：公司官网，太平洋证券P7请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1、先进制造领域的跨行业应用龙头1.2主营业务与产品矩阵图表3：公司近年营收情况（亿元）图表4：公司毛利率变化资料来源：iFinD，太平洋证券➢24年营收受行业影响有所下降，25年稳健修复。2024年，受经济环境和行业周期影响，公司经营结果低于预期，实现营收24.48亿元，同比下降14.34%。2025年，公司三大主营业务开始修复，前三季度实现营收17.61亿元，同比增长0.22%。➢盈利能力支撑性强。公司综合毛利率始终维持35%上下高位运行水平，体现了强劲的支撑。资料来源：iFinD，太平洋证券40.12%33.89%35.91%33.26%36.22%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%20202021202220232024-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%0510152025303520202021202220232024营业总收入yoyP8请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1、先进制造领域的跨行业应用龙头1.2主营业务与产品矩阵图表5：自动化设备是公司营收的主要来源图表6：公司主营业务毛利率情况资料来源：iFinD，太平洋证券➢围绕“3+N”业务战略布局，业务主要聚焦于移动终端行业和新能源行业。公司产品主要包括自动化检测设备和自动化装配设备、自动化设备配件、精密零部件以及智能制造解决方案。➢自动化设备是公司营收的主要来源，近年来始终维持70%以上营收占比。公司自动化设备主要包括：移动终端检测/装配设备、新能源中后段设备（叠片机、化成分容设备）、精密零部件。资料来源：iFinD，太平洋证券05101520253035201920202021202220232024自动化设备精密零部件自动化设备配件技术服务其他-10%0%10%20%30%40%50%60%70%201920202021202220232024自动化设备精密零部件自动化设备配件技术服务其他P9请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远1、先进制造领域的跨行业应用龙头1.2主营业务与产品矩阵图表7：2024年三大战略业务收入占比合计81.32%图表8：公司是移动终端行业整机检测设备领先供应商资料来源：公司年报，太平洋证券➢三大战略业务支撑公司发展：➢移动终端行业：公司积极应对组建越南生产基地，并在国际客户的自动测试线以及国内领先客户的自动化业务、摄像头及光学模组检测业务拓展取得阶段性成果。➢新能源行业：公司聚焦新能源行业头部客户订单获取、积极拓展海外业务，主动控制经营风险。➢精密零部件业务：加快超高精度领域能力建设，补充优质产能，扩大经营规模，保持稳健盈利能力。资料