煤炭行业周报：节前寒潮频繁扰动，有望支撑煤价反弹

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 煤炭/ 煤炭开采 2026 年 01 月 26 日 节前寒潮频繁扰动，有望支撑煤价反弹 看好 ——煤炭行业周报（2026.1.17-2026.1.23） 相关研究 - 证券分析师 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 研究支持 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 联系人 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 动力煤方面，截至 1 月 23 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口 Q4500、Q5000、 Q5500动力煤现货价收报514、599、685元/吨，环比-8、-9、-10元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量 159.11 万吨，环比上周减少 0.6 万吨，降幅 0.39%，同比下降 4.12%，产地生产正常，降雪对运输的影响已消除。需求端，寒潮来袭，中东部地区气温偏低。据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量 168.2 万吨，环比上周增加 14.2 万吨，增幅 9.19%，但同比下降 0.8%；截至 1 月23 日，港口库存为 2628 万吨，环比上周减少 90.6 万吨，环比减幅 3.33%，但同比增长 3.48%。预计春节前安监趋严，展望后市，节前冷空气扰动仍存，预计日耗高位运行、将支撑动力煤价格。炼焦煤方面，据钢之家，截至 1 月 23 日，山西安泽低硫主焦出厂价 1640 元/吨，环比上周上涨 20 元/吨。供给端，产地生产平稳。需求端，据我的钢铁网，截至 1 月 23 日，247 家主要钢企日均铁水产量 228.16 万吨，环比上周增加0.20 万吨/日，整体呈回升态势。据我的钢铁网，523 家样本矿山本周精煤库存 274 万吨，环比上周增加 2 万吨、涨幅 0.7%，同比下降 33.51%。我们看好旺季需求回升带动动力煤价格反弹，建议关注成长性动力煤标的特变电工、晋控煤业、华阳股份、新集能源、淮河能源、兖矿能源；推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源，建议关注鄂尔多斯；推荐低估值弹性标的山西焦煤、淮北矿业、潞安环能。 重要信息回顾： ⚫ 疆煤产业链：1 月 19 日，新建三塘湖至淖毛湖至骆驿货运专用铁路项目（初步设计咨询三标段）中标候选人发布。该项目全线已进入初步设计批复工作阶段，为年内尽快开工建设奠定了基础，铁路线路全长 444.312 千米，共设车站 35 座(含骆驿站)。据新疆煤炭交易中心，1 月 23 日，吉木萨尔县 4900 大卡沫煤坑口价 130 元/吨，环比持平；巴里坤县 5200 大卡沫煤坑口价 215 元/吨，环比持平。 ⚫ 本周日耗上升、电厂库存下降：据同花顺金融数据，截至 1 月 22 日，本周平均日耗 88万吨/天，环比上升 9.93 万吨/天，升幅 12.66%；六大发电集团库存量 1327 万吨，环比减少 9 万吨，减幅 0.67%；可用天数 15 天，环比上周减少 2.0 天。 ⚫ 供需博弈，国际油价上涨。据伦敦国际石油交易所，截至 1 月 23 日，布伦特原油期货结算价 65.88 美元/桶，环比上周上涨 1.75 美元/桶，涨幅 2.73%。 ⚫ 非电库存：华东港口库存环比增加、广州港库存减少。截至 1 月 15 日，据中国煤炭市场网，华东港口库存 765 万吨，环比上周增加 1 万吨，增幅 0.1%。据广州华南煤炭交易中心，截至 1 月 23 日，广州港库存 222.2 万吨，环比减少 17.0 万吨，但同比增 13 万吨。 ⚫ 国内沿海运费上涨、国际运费下跌：据秦皇岛煤炭网，截至 1 月 23 日，本周国内主要航线平均海运费报收 33.63 元/吨，环比上周上涨 2.56 元/吨，涨幅 8.23%。据中国煤炭市场网，截至 1 月 16 日，印尼南加至宁波煤炭运价为 8.64 美元/吨，环比下跌 0.27 美元/吨，跌幅 3.0%。 ⚫ 风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共10页 简单金融 成就梦想 1．近期行业政策及动态 .................................................... 4 2．产地动力煤价环比下跌、焦煤价环比持平 .................... 5 3．国际油价上涨 .............................................................. 6 4．环渤海港口库存环比下降 ............................................. 7 5．国内沿海运费环比上涨 ................................................ 8 6．重点公司估值表 ........................................................... 9 7．风险提示 ..................................................................... 9 目录 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共10页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：产地动力煤价格（元/吨） .......................................................................... 5 图 2：动力煤价格指数（元/吨） .......................................................................... 5 图 3：产地炼焦煤价格（元/吨） ........................................................................... 6 图