农林牧渔行业周报：供给压力后置春节前后猪价承压，海外禽流感扰动引发祖代引种暂停

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 农林牧渔 2026 年 01 月 25 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《旺季托底叠加大猪偏紧支撑猪价中枢，年货节后移宠物食品 1 月动销有望边际走强—行业周报》-2026.1.17 《1 月下旬预计将迎出栏高峰，年前猪价预计底部小幅抬升—行业点评报告》-2026.1.12 《春节备货尚未启动，下游利润仍待修复—行业周报》-2026.1.11 10 供给压力后置春节前后猪价承压，海外禽流感扰动引发祖代引种暂停 ——行业周报 陈雪丽（分析师） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001  周观察：供给压力后置春节前后猪价承压，海外禽流感引发祖代引种暂停 均重维持高位叠加二育回升积累供给压力，春节前后猪价回落风险抬升。据涌益咨询，截至 2026 年 1 月 23 日，全国生猪均价 12.92 元/公斤，周环比+0.15 元/公斤，同比-2.40 元/公斤，期间一度冲高至 13.30 元/公斤，体现节前补库带来的阶段性供需博弈。供给端，出栏均重均重未见回落，供给兑现或将集中于春节前后，叠加二育栏舍利用率回升至 38%形成“抽水”效应，对价格构成短期支撑，供给压力后置。需求端，白条价修复至 17.15 元/公斤，毛白价差扩大至4.09 元/公斤，屠宰端利润改善但量端未起，需求表现偏“价强”而非“量强”。结构侧肥标差走扩至 0.74 元/公斤，大猪端未见转松；库存端冻品库容率持续下行，去库验证终端承接改善，当前“价强量缩”更偏供给收缩与结构偏紧驱动。展望后市，短期看节前备货与白条价格修复叠加冻品持续去库，价格仍有韧性；但均重未降与二育回升使得供给压力后置，春节前后供给释放风险上升，猪价存在回落压力。 白羽鸡利润端由亏转盈，海外禽流感扰动引发祖代引种暂停。价格方面，鸡价小幅回落，但养殖利润由亏转盈，景气修复延续。供给端，由于法国主要供种地区爆发高致病性禽流感，国内祖代白羽肉鸡种鸡引种工作被迫中断。而此前，国内祖代白羽肉鸡主要引种地美国及新西兰均因高致病性禽流感中断引种。国内祖代引种被迫中断叠加补栏前置与在产端收缩，短期供给弹性偏弱，对价格形成支撑，后续需重点跟踪引种恢复节奏。成本端，饲料价格整体平稳，为利润修复提供托底。展望后市，短期在“供给弹性偏弱+成本平稳”的组合下，鸡价预计以高位震荡为主、利润延续修复。  重点新闻： （1）国家统计局：2025 年末能繁母猪存栏 3961 万头，减少 116 万头，下降2.9％，处于正常保有量的 101.6％。（2）财政部：2026 年将出台推进加快农业保险高质量发展的指导性文件。  本周市场表现（1.19-1.23）：农业板块跑输大盘 0.43 个百分点 本周上证指数上涨 0.84%，农业指数上涨 0.40%，跑输大盘 0.43 个百分点。子板块来看，农产品加工及林业板块领涨。个股来看，京基智农（+29.47%）、泉阳泉（+13.57%）、宏辉果蔬（+9.94%）领涨。  本周价格跟踪（1.19-1.23）：本周生猪、草鱼、玉米等农产品价格环比上涨 1 月 23 日全国外三元生猪均价为 12.97 元/kg，较上周上涨 0.19 元/kg；仔猪均价为 23.54 元/kg，较上周上涨 1.55 元/kg；白条肉均价 17.35 元/kg，较上周上涨0.35 元/kg。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 -12%0%12%24%36%2025-012025-052025-09农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 内容目录 1、 周观察：生猪供给压力后置猪价春节前后回落风险抬升，海外禽流感扰动引发祖代引种暂停 ...................................... 3 2、 本周市场表现（1.19-1.23）：农业板块跑输大盘 0.43 个百分点 .......................................................................................... 5 3、 本周重点新闻（1.19-1.23）：国家统计局：25 年末能繁母猪存栏 3961 万头，减少 116 万头，下降 2.9％，处于正常保有量的 101.6％ .............................................................................................................................................................................. 6 4、 本周价格跟踪（1.19-1.23）：本周生猪、草鱼、玉米等农产品价格环比上涨 ................................................................... 7 5、 主要肉类进口量 ....................................................................................................................................................................... 11 6、 饲料产量 ................................................................................................................................................................................... 11 7、 风险提示 ................................................................................................................................................................................... 11 图表目录 图 1： 短期猪价存在供需双重支撑(元/公斤) ................................................................................................................................. 3 图 2： 涌益样本生猪屠宰量持续回落（万头）...............................................................