医药生物行业周报：原料药行业价格更新

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 11 医药生物 2026 年 01 月 25 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《业绩为王，继续重点推荐创新药产业 链 板 块 性 机 会 — 行 业 周 报 》-2026.1.18 《减重新靶点初显锋芒，小核酸疗法前景可期—行业周报》-2026.1.11 《“十五五”谋篇新蓝图,脑机接口进入产 业 化 快 车 道 — 行 业 深 度 报 告 》-2026.1.6 原料药行业价格更新 ——行业周报 余汝意（分析师） 阮帅（分析师） 聂媛媛（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 ruanshuai@kysec.cn 证书编号：S0790524040007 nieyuanyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124050002  2026 年动保原料药有望迎来周期性回升 中国化学原料药行业 PPI 指数持续下行，上游原材料价格有上涨趋势。受行业需求波动等因素影响，抗生素上游中间体价格有所下降，处于历史底部区域。受行业供给过剩及下游需求疲弱影响，近些年动保原料药价格持续下行，氟苯尼考均价从 400-700 元/kg 的区间下降到近期的 100-200 元/kg 区间，强力霉素价格也下降到历史底部区间，行业出清加速，2026 年动保原料药价格有望迎来周期性回升。  肝素及碘造影剂原料药处于周期底部 肝素原料药行业经历 2019-2021 年高潮阶段，整体处于供过于求的状态。2023年肝素原料药价格呈现下降趋势，其中 2023Q4 价格呈现急速下降，主要受非规范市场价格下跌影响。近两年肝素 API 价格基本处于企稳阶段。从 2021-2022 年，受智利和日本地震、疫情等因素影响，碘原料供给端出现明显收缩，碘原料价格经历快速上涨，2022-2023 年处于价格周期顶点。受其他行业需求旺盛拉动（电子行业），近两年碘原料价格有所回升。  1 月第 3 周医药生物下跌 0.39%，线下药店板块涨幅最大 从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026 年 1 月第 3 周建筑材料、石油石化、钢铁等行业涨幅靠前，银行、通信、非银金融等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌 0.39%，跑赢沪深 300 指数 0.23pct，在 31 个子行业中排名第 27 位。 2026年1月第3本周线下药店板块涨幅最大，上涨9.66%；原料药板块上涨2.41%，医药流通板块上涨 2.28%，医疗耗材板块上涨 1.72%，医院板块上涨 1.15%；医疗研发外包板块跌幅最大，下跌 3.96%，化学制剂板块下跌 1.74%，医疗设备板块下跌 0.7%，其他生物制品板块下跌 0.15%，血液制品板块上涨 0.01%。  医药布局思路及标的推荐 月度组合推荐：药明康德、三生制药、石药集团、皓元医药、泽璟制药、前沿生物、昊帆生物、联邦制药、普洛药业。 周度组合推荐：康龙化成、药明合联、奥浦迈、毕得医药、阳光诺和、微电生理、通策医疗、方盛制药。  风险提示：政策变化风险、市场竞争加剧的风险、药物临床研发失败等。 -12%0%12%24%36%48%2025-012025-052025-09医药生物沪深300相关研究报告 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 11 目 录 1、 原材料价格及汇率上涨，反内卷政策有望驱动原料药行业加速出清 ................................................................................. 3 2、 1 月第 3 周医药生物下跌 0.39%，线下药店板块涨幅最大 .................................................................................................. 7 2.1、 板块行情：医药生物下跌 0.39%，跑输沪深 300 指数 0.23pct .................................................................................. 7 2.2、 子板块行情：线下药店板块涨幅最大，医疗研发外包板块跌幅最大 ...................................................................... 7 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图 1： 原油价格有所下降（美元/桶） .......................................................................................................................................... 3 图 2： 工业原料价格有上涨趋势 ................................................................................................................................................... 3 图 3： 人民币汇率有所升值 ........................................................................................................................................................... 3 图 4： 中国化学原料药 PPI 指数持续回落 .................................................................................................................................... 3 图 5： 缬沙坦价格处于底部（元/kg） .......................................................................................................................................... 4 图 6： 厄贝沙坦价格处于底部（元/kg） ....