计算机行业周报：计算机板块持仓分析！CPU、沙箱、Agent全面分析！

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 计算机 2026 年 01 月 24 日 计算机板块持仓分析！CPU、沙箱、Agent 全面分析！ 看好 ——计算机行业周报 20260119-20260124 相关研究 - 证券分析师 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 研究支持 崔航 A0230524080005 cuihang@swsresearch.com 曹峥 A0230525040002 caozheng@swsresearch.com 陈晴华 A0230525100001 chenqh@swsresearch.com 罗宇琦 A0230124070004 luoyq@swsresearch.com 联系人 王开元 A0230125030001 wangky@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周内容包括计算机持仓分析和 CPU 涨价预期分析，主要观点包括：1）计算机具备基本面支撑标的获加仓；2）PS/PCF 估值来看计算机板块未来仍具空间；3）CPU 预计出现供不应求趋势，Agent 沙箱为落地重要节点。 ⚫ 2025Q4 计算机行业公募基金配置占比 1.6%，较上季度下降 0.8pcts，处于 2010 年来2%分位。25Q4，计算机前十大重仓股分别为浪潮信息、金山办公、深信服等；金蝶国际、用友网络、同花顺、合合信息进入前十大机构重仓；中科曙光、广联达、科大讯飞、纳思达退出前十大。 ⚫ 加仓具备基本面支撑标的。25Q4 加仓幅度较大的标的具备较好基本面支撑，部分标的业绩已验证良好经营态势、部分标的正在经历企稳回升过程中，市场对计算机板块绩优公司认可度回升。 ⚫ PE 估值水位高，PS/PCF 未来仍具空间。申万计算机一级行业指数 2026 年 1 月 23 日PE（TTM）为94.6x，处于历史94.80%分位数，PS（TTM）为4.0x，处于历史71.40%水平，PCF（TTM）为 51.6x，处于历史 25.20%水平。后续随着宏观经济逐渐复苏，AI等技术迭代对公司盈利能力带来财务回报，市场情绪转暖、风险偏好逐步提升，计算机行业 PE 与 PS、PCF 的估值背离有望得到消化、市值进一步提升。 ⚫ 服务器 CPU 预期涨价，供需共同推动。Intel 和 AMD 的 2026 年服务器 CPU 产能可能已被大客户锁定，且预计在 2026 年第一季度可能会将 CPU 售价提高 10%至 15%。需求侧，推理及 Agent 趋势下 CPU 需求上升，高端化成为重点；供应侧，目前先进制程产能全球范围内优先保障 AI 芯片导致 CPU 产能弹性有限。 ⚫ 沙箱成为重点，不仅拉动 CPU 需求，更是 Agent 落地的重要节点。为了保障高并发任务的稳定执行并提高系统的安全性，Agent 部分采用沙箱范式，即将每个任务隔离在独立的执行环境中。沙箱不仅优化了系统资源的管理，还能有效提升任务的处理效率和容错能力。 ⚫ 重点推荐主线：1）数字经济领军；2）AIGC 应用；3）AIGC 算力；4）数据要素；5）信创弹性；6）港股核心；7）智联汽车；8）新型工业化；9）医疗信息化。详细标的请见正文。 ⚫ 风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共15页 简单金融 成就梦想 1. 25Q4：持仓占比底部，加仓绩优标的 2025Q4 计算机行业公募基金配置占比 1.6%，较上季度下降 0.8pcts，处于 2010 年来 2%分位。2025 年，AI 为计算机板块的全年主线，尤其是 Agent 领域新技术突破、新产品涌现、应用商业化落地等事件推动板块热度。2026 年，超节点规模化出货、AI 应用商业化落地等因素的催化下，行业将迎来收入弹性的释放。 从配置占比看，较 25Q3，计算机行业配置占比下降 0.8pcts；从配置系数看，25Q4计算机行业配置系数 0.38，较 25Q3 下降 0.14。三十个申万一级行业中，计算机行业持仓占比排名第十四名，较上季度下滑两名。 表 1：计算机行业 25Q4 持仓占比为 1.6%，处于第十四名 一级行业 配置系数 配置占比 25Q4 25Q3 25Q4-25Q3 2010 年来分位数 25Q4 25Q3 25Q4-25Q3 2010 年来分位数 电子 2.01 2.06 -0.05 70% 23.9% 25.7% -1.7% 98% 电力设备 1.57 1.63 -0.06 57% 11.5% 12.3% -0.8% 81% 通信 3.03 2.79 0.24 100% 11.1% 9.3% 1.8% 100% 医药生物 1.41 1.49 -0.08 3% 8.2% 9.7% -1.5% 2% 有色金属 1.70 1.45 0.26 97% 8.0% 5.9% 2.1% 100% 汽车 1.24 1.12 0.12 60% 5.1% 4.9% 0.2% 84% 机械设备 0.96 0.83 0.13 67% 4.8% 4.1% 0.7% 89% 食品饮料 1.05 1.04 0.01 3% 4.6% 4.9% -0.3% 10% 基础化工 0.79 0.62 0.17 62% 3.2% 2.4% 0.8% 65% 国防军工 0.91 1.12 -0.22 33% 2.7% 3.0% -0.3% 56% 家用电器 1.35 1.43 -0.07 19% 2.6% 2.7% -0.2% 19% 非银金融 0.37 0.24 0.13 40% 2.4% 1.5% 0.9% 33% 银行 0.17 0.18 -0.01 6% 1.9% 1.9% 0.0% 2% 计算机 0.38 0.52 -0.14 0% 1.6% 2.4% -0.8% 2% 传媒 0.82 1.40 -0.58 35% 1.3% 2.5% -1.2% 38% 交通运输 0.39 0.37 0.02 24% 1.2% 1.1% 0.1% 16% 农林牧渔 0.88 0.98 -0.10 32%