计算机行业动态研究：CPU，AI推理时代的核心器件，涨价或是必然

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年 01 月 22 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：刘熹S0350523040001liux10@ghzq.com.cn[Table_Title]CPU：AI 推理时代的核心器件，涨价或是必然——计算机行业动态研究最近一年走势行业相对表现2026/01/21表现1M3M12M计算机13.2%6.8%33.9%沪深 3003.4%2.5%23.2%相关报告《计算机行业专题报告：GPU+ASIC 渗透加速，液冷市场规模再添增量（推荐）*计算机*刘熹》——2025-12-25《计算机专题报告：超节点渐成共识，产业链成长动能明确——AI 算力与模型应用月报（202510）（推荐）*计算机*刘熹》——2025-11-17《计算机事件点评：百度昆仑芯新品发布，助力中国 AI 产业向上（推荐）*计算机*刘熹》——2025-11-16《计算机行业专题研究：计算需求演进，超节点成为 AI 基础设施共识（推荐）*计算机*刘熹》——2025-09-24《计算机事件点评：甲骨文 RPO 增至 4550 亿美元，AI 算力强力增长 （推荐）*计算机*刘熹》——2025-09-12核心观点：CPU 市场迎来超节点技术创新、AI 推理需求及 AI 算力产业链景气共振等多重驱动，有望进入涨价周期。其中，中国市场 CPU 格局相较海外更为集中，供需关系或将更为紧张。投资要点:DeepSeek 引入 Engram 模块或推升 CPU 内存需求2026 年 1 月 12 日，DeepSeek 上传新论文，提出现有“混合专家模型”（MoE）之外的第二条提升模型效率的路径——“条件记忆”（Conditional Memory）。MoE 解决了“如何高效计算”的问题，Engram架构试图解决“如何高效存储与提取知识”的难题：（1）模型性能突破：DeepSeek 设计实体模块 Engram 来实现字典检索，将自然语言处理（NLP）领域经典的 N-gram（N 元语法）模型转化为一种可学习的、基于哈希（Hash）的向量检索系统，该模块被嵌入Transformer 的主干网络中，与 MoE 层并行或交替工作。（2）高效基础设施设计：将 Engram 嵌入表完全存储在 CPU DRAM中。当前硬件环境下，显存（HBM）是制约大模型规模的瓶颈。与 MoE依赖运行时动态路由不同，Engram 检索基于输入文本的确定性哈希，确定性使得“预取”（Prefetching）策略成为可能。我们认为，“查算分离”架构或将提升 CPU 在推理过程的协同与调度价值。从 HBM、DDR 到 CPU：AI 算力的核心器件正被重新定义CPU 是计算机的“大脑中枢”，架构设计追求“通用性”—— 能够处理各种复杂逻辑、分支判断、串行任务，是支撑所有系统运行的基础，其核心特点是“少核心、高主频、强缓存”。CPU 处理操作系统的指令，协调各个硬件组件的工作，包括内存管理、数据流控制和 I/O 操作。CPU 是超节点不可或缺的关键组成部分。英伟达 Rubin 系列 DGX节点配置为1颗Vera CPU 搭配2 颗Rubin GPU，单台Vera Rubin NVL72机架包含72颗Vera Rubin GPU和36颗Vera CPU。中科曙光ScaleX640单柜由 160 颗 CPU 和 640 颗 GPU 构成。华为 CloudMatrix384 将 384个昇腾 910CNPU、192 个鲲鹏 CPU 以及其他硬件组件集成到一个统一的超级节点中，并通过超高带宽、低延迟的统一总线（UB）网络互连。AI 推理在扩大 HBM、DRAM 需求的同时，也在提高了对 CPU 的要 证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2求。当 GPU 频繁访问 DDR 内存时，CPU 的并发请求需求将增加，其对GPU 和内存资源管理的要求也将提高。目前超节点架构中，CPU 与 GPU的数量比普遍是 1:4 或者 1:2，我们认为未来该比例有望进一步加大。根据 AMD 预计：其人工智能服务器 CPU 市场预计将从 2025 年的约 82 亿美元增长到 2030 年的约 300 亿美元。数据中心进入升级周期，CPU 或迎增长新机遇头部 CPU 厂商持续更新。在 2026 年 CES 上，AMD 展示了即将推出的 Venice 系列服务器 CPU。自 EPYC Rome 以来，AMD 一直使用封装的有机基板来连接 CCD 和 I/O 芯片，Venice 或将采用更先进的封装方式，或将配备两个 I/O 芯片。根据超能网援引 Video Cardz 信息，最近Granite Rapids-WS 旗舰型号 Xeon 698X 出现在 Geek Bench 数据库，主要规格信息包括拥有 86 核心 172 线程，睿频 4.6GHz，配备 336MB的 L3 缓存。超大规模数据中心建设导致服务器 CPU 供应紧张。根据 wccftech援引 Keybanc 信息，AMD 和英特尔 2026 年服务器 CPU 库存均已售罄，其中大部分需求来自超大规模数据中心运营商，AMD 和英特尔计划将服务器 CPU 价格上调至多 15%，以确保供应稳定。超大规模数据中心已进入“升级周期”，CPU 架构同样有较大替换需求。根据 wccftech 信息，预计 2026 年服务器 CPU 出货量就有望+25%。行业评级及投资策略：服务器 CPU 是 AI 算力与数据中心升级的核心受益环节，正进入存量升级+国产替代+模型迭代三重共振周期，或将迎来价值重估机会，维持对计算机行业“推荐”评级。相关公司：①CPU：海光信息、龙芯中科、中国长城（飞腾信息）、中科曙光（海光信息）；②AI 芯片：海光信息、寒武纪、沐曦股份、摩尔线程；③芯片互联：中科曙光、盛科通信、澜起科技、锐捷网络；④服务器：中科曙光、浪潮信息、华勤技术、紫光股份、工业富联、软通动力、神州数码、中兴通讯、中国长城。风险提示：技术落地不及预期与替代风险，行业竞争加剧与议价权削弱风险，行业需求结构性波动风险，产能约束风险，政策与国际贸易风险，高端 EDA 工具及验证软件进口依赖风险。 证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3核心观点：CPU 市场迎来超节点技术创新、AI 推理需求及 AI 算力产业链景气共振等多重驱动，有望进入涨价周期。其中，中国市场 CPU 格局相较海外更为集中，供需关系或将更为紧张。评论：1、DeepSeek 引入 Engram 模块或推升 CPU 内存需求2026 年 1 月 ， DeepSeek 上 传 题 为 Conditional Memory via ScalableLookup：A New Axis of Sparsity for Large Language Models（基于可扩展查找的条件记忆：大语言模型稀疏性的新维度）的学术论文，提出现有“混合专家模型”（MoE）之外的第二条提升模型效率的路径——“条件记忆”（ConditionalMemory）。论文指出，在当前以注意力与前馈网络为核心的 Transformer 范式下，模型并不具备显式、可寻址的知识查找