投资银行业与经纪业行业研究：政策呵护资本市场高质量发展，看好板块景气度上行

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 政策呵护资本市场高质量发展，看好板块景气度上行 报告要点 [Table_Summary]本周非银板块整体表现较弱。券商方面，金监局、证监会召开 2026 年工作会议，证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》，政策呵护资本市场高质量发展；保险方面，中长期来看三季报以来印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期 ROE 改善确定性进一步提升，估值有望加速修复，结合中长期拐点向上的判断，我们认为整体配置性价比正逐步提高，板块重估进行时。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 盛晓双 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SFC：BUV596 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 政策呵护资本市场高质量发展，看好板块景气度上行 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 核心观点 1）本周非银板块整体表现较弱。券商方面，本周金监局、证监会召开 2026 年工作会议，证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》，政策呵护资本市场高质量发展；本周市场交投有所提升，整体仍然维持历史高位，持续看好板块后续表现；保险方面，中长期来看三季报以来印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期 ROE 改善确定性进一步提升，估值有望加速修复，结合中长期拐点向上的判断，我们认为整体配置性价比正逐步提高，板块重估进行时；2）从盈利和分红的稳定性维度出发，我们持续推荐盈利增速和分红率稳定的江苏金租，分红稳定且股息率维持高位的中国平安，以及商业模式和市场地位均有明显优势的中国财险。3）此外，综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股。 核心数据跟踪 行业：本周非银金融指数-2.6%，相对沪深 300 的超额收益为-2.1%，行业排名靠后（26/31）；年初至今非银金融指数-0.1%，相对沪深 300 的超额收益为-2.3%，行业排名靠后（28/31）。本周非银板块整体表现较弱。 市场：市场热度有所回升，两市日均成交额 34,650.61 亿元，环比+21.50%，日均换手率 3.37%,环比+59.41BP；杠杆资金规模回升，两融余额 2.72 万亿元，环比+3.74%；股指上涨，债指上涨，本周万得全 A 指数上涨 0.49%，中债总全价指数上涨 0.12%；长端利率有所下行，10 年期国债收益率-3.58BP 至 1.8424%。 重点行业新闻&公司公告 新闻：金监局召开 2026 年监管工作会议；证监会召开 2026 年系统工作会议、就《衍生品交易监督管理办法（试行）》公开征求意见；沪深北交易所提高融资保证金最低比例至 100%。 公司公告：广发证券完成 H 股再融资，总股本增至 78.25 亿股；华安证券拟向控股子公司华富基金增加出资额 1020.41 万元，对应增资价款 2646.16 万元，成为其控股股东；长城证券聘任周钟山先生为公司总裁、财务负责人；南京证券公告注册资本增加及公司章程变更。 风险提示 1、权益市场大幅回调； 2、监管政策收紧。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《政策持续净化资本市场生态，建议重视板块业绩高增长预期》2026-01-12 •《政策推动行业高质量发展，看好板块景气度上行》2026-01-04 •《降费措施助推市场交投活跃度，看好板块估值向上弹性》2025-12-29 -20%-3%13%30%2025/12025/52025/92026/1投资银行业与经纪业沪深3002026-01-19%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 17 行业研究 | 行业周报 目录 指数与板块表现 ............................................................................................................................ 5 保险周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 5 行业概况：保费同比有所回升 ........................................................................................................................ 5 上市险企保费：单月保费增速有所分化 ......................................................................................................... 6 国债收益率回落，信用利差走阔 .................................................................................................................... 7 券商周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 8 经纪业务：两市交投有所回升 ........................................................................................................................ 8 投资业务：权益市场整体震荡 ........................................................................................................................ 9 信用业务：两融规模有所回升 ...........................................................................................................