有色金属行业周报：有色板块25年业绩快报亮眼，关注业绩释放打开上行空间

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 有色金属 有色板块 25 年业绩快报亮眼，关注业绩释放打开上行空间 有色金属行业周报（2026.1.12-2026.1.18）  核心结论 分析师 刘博 S0800523090001 18811311450 liubo@research.xbmail.com.cn 滕朱军 S0800523110001 15172976643 tengzhujun@research.xbmail.com.cn 李柔璇 S0800524100003 18217234343 lirouxuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 有色金属：有色板块集体走强，聚焦美联储领导 层 更 迭 后 续 影 响 — 有 色 金 属行 业 周 报（2026.1.5-2026.1.11） 2026-01-15 有色金属：地缘与库存博弈下，持续看好有色板 块 机 会 — 有 色 金 属 行 业 周 报（2025.12.29-2026.1.4） 2026-01-05 有色金属：宏观氛围偏暖叠加供给约束，关注金属商品价格普涨行情—有色金属行业周报（2025.12.22 -2025.12.28） 2025-12-29 本周核心关注一：美国 2025 年 12 月 CPI 同比上涨 2.7% 美国劳工部 13 日发布数据称，美国 2025 年 12 月消费者价格指数(CPI)同比上涨 2.7%，环比上涨 0.3%。数据显示，美国 2025 年 12 月住房价格指数环比上涨 0.4%，同比上涨 3.2%，是当月整体物价上涨的最大拉动因素。 本周核心关注二：央行将推出八项政策措施，加大逆周期和跨周期调节力度 中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜在新闻发布会上表示，中央经济工作会议已经明确，2026 年要继续实施适度宽松的货币政策，中国人民银行将按照党中央、国务院决策部署，加大逆周期和跨周期调节力度，有效支持“十五五”开好局、起好步。 本周核心关注三：海关总署：规模再创新高，我国 2025 年外贸进出口 45.47万亿，连续 9 年保持增长 海关总署 1 月 14 日发布数据显示，2025 年，我国货物贸易进出口总值 45.47万亿元，同比增长 3.8%，自 2017 年起连续 9 年保持增长。其中，出口顶住逆风逆流，规模达到 26.99 万亿元，同比增长 6.1%；进口 18.48 万亿元，规模创历史新高，同比增长 0.5%，将连续 17 年成为全球第二大进口市场。2025 年是“十四五”收官之年，回顾“十四五”时期我国外贸发展，累计进出口规模突破 200 万亿元，比“十三五”时期增长四成，年均增长 7.1%。 本周核心关注四：镧铈产品库存消化成效显著，北方稀土预计 25 年净利润同比增长超一倍 北方稀土 16 号晚间发布公告，2025 年，公司预计实现归属于母公司所有者的净利润 21.76 亿元-23.56 亿元，同比增长 116.67%-134.60%；扣非后的净利润 19.6 亿元-21.4 亿元，同比增长 117.46%-137.43%。对于 2025 年业绩增长的主要原因，北方稀土表示，近年来，公司首次实现镧铈产品年度销大于产，镧铈产品库存消化成效显著；公司冶炼分离、稀土金属、稀土功能材料、稀土永磁电机等主要产品产销量同比实现不同幅度增长。 本周核心关注五：洛阳钼业 25 年净利预计同比增约五成，创上市以来新高 洛阳钼业发布公告，2025 年，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润200 亿元-208 亿元，同比增长 47.80%-53.71%；扣非净利润 204 亿元-212亿元，同比增长 55.50%到 61.60%。公司在公告中表示，系公司主要产品量价齐升、运营成本有效管控。 风险提示：需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪、关税政策不确定性风险等。 证券研究报告 2026 年 01 月 19 日 行业周报 | 有色金属 西部证券 2026 年 01 月 19 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 本周行情回顾：有色显著跑赢上证指数 .......................................................................... 3 二、 本周核心关注&金属价格&库存变化 ................................................................................ 4 2.1 工业金属：库存区域失衡加剧+冶炼反内卷，铜价中枢持续上移................................. 5 2.2 贵金属：美联储宽松预期叠加地缘政治推动金价上行 ................................................. 7 2.3 能源金属：锂产品价格继续上涨 .................................................................................. 8 2.4 战略金属：钨价持续上涨，关注钨板块投资机会 ........................................................ 9 三、 核心观点更新和重点个股追踪 ....................................................................................... 11 四、 风险提示 ....................................................................................................................... 12 图表目录 图 1：2026.1.12-2026.1.18 申万一级行业周涨跌幅 ................................................................ 3 图 2：2026.1.12-2026.1.18 申万有色二级行业周涨跌幅（%） .............................................. 3 图 3：2026.1.12-2026.1.18 行业领涨和涨幅靠后标的（%） .................................................. 3 图 4：2015-2026 年（截至 1 月）铜精矿加工费情况（美元/干吨） ....................................... 6 图 5：铜和铝的 LME 库存情况（单位：吨） ................................................