基础化工行业周报：碳酸锂、草铵膦价格上涨，关注反内卷和铬盐

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年 01 月 18 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：李永磊S0350521080004liyl03@ghzq.com.cn证券分析师：董伯骏S0350521080009dongbj@ghzq.com.cn证券分析师：杨丽蓉S0350524090008yanglr@ghzq.com.cn[Table_Title]碳酸锂、草铵膦价格上涨，关注反内卷和铬盐——基础化工行业周报最近一年走势行业相对表现2026/01/16表现1M3M12M基础化工14.2%15.0%43.9%沪深 3005.2%2.5%24.5%相关报告《基础化工行业周报：磷肥、聚氨酯价格上涨，关注反内卷和铬盐（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏，杨丽蓉》——2025-12-15《基础化工行业周报：关注对日本半导体材料的替代机遇，反内卷和铬盐迎来良机（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏，杨丽蓉》——2025-11-17《基础化工行业周报：电解液、钛白粉价格上涨，贸易不确定性下关注涨价和内需品种（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏，杨丽蓉》——2025-10-19《基础化工行业周报：反内卷有望重估化工行业，丙烯酸及酯、聚合 MDI 价格上涨（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏，杨丽蓉》——2025-09-14《基础化工行业周报：碳酸锂、光引发剂价格上涨，反内卷有望带动化工景气反转（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏，杨丽蓉》——2025-08-172026 年 1 月 15 日，国海化工景气指数为 92.24，较 2026 年 1 月 8日上升 0.62。投资建议：日本首相高市早苗近期在国会发表涉台错误言论，暗示可能武力介入台海局势，引发日本国内多方批评及中国政府严正交涉。我们认为，中日关系紧张使得行业有望加快对日本半导体材料的替代，由于日本在半导体材料方面市占率较高，我国国产率均较低，国产替代有望加速。涉及标的：1)光刻胶：鼎龙股份、阳谷华泰、彤程新材、晶瑞电材、久日新材、万润股份、雅克科技、容大感光、南大光电等；2)湿电子化学品：江化微、格林达、晶瑞电材、飞凯材料、多氟多、兴发集团等；3)电子气体：昊华科技、巨化股份、雅克科技、硅烷科技、杭氧股份、凯美特气、和远气体、金宏气体、华特气体、正帆科技等；4)掩膜版：清溢光电、路维光电等；5)CMP 抛光液和抛光垫：安集科技、鼎龙股份、江丰电子等；6)溅射靶材：江丰电子、隆华科技、阿石创、有研新材等。7)硅片：沪硅产业等反内卷有望重估中国化工行业，后续措施有望使全球化工行业产能扩张大幅放缓。中国化工行业具有充沛的经营活动现金流量净额，一旦扩张放缓，潜在股息率将大幅提升，有望实现从吞金兽到摇钱树的转变；同时，供给端的改变将带来景气度的止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息的优势。重点关注石油化工、煤化工、有机硅、磷化工、草甘膦等。铬盐：由于 AI 数据中心等电力需求带来燃气轮机大幅增长，以及商用飞证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2机发动机需求的大幅提升，铬盐行业正在迎来价值重估。从铬盐产品价格端来看，据 Wind，2025 年金属铬价格已经呈现两波上涨态势。我们认为，除海外“两机”产业链驱动铬盐需求高增以外，SOFC 将再次重估铬盐产业链，铬盐有望成为 AI 电力发展中的稀缺资源。预计到 2028年铬盐供需缺口将达到 34.09 万吨，缺口比例达到 32%，弹性显著。此外，从全球范围看，中国化工优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的回升，这部分行业的景气度有望持续提升，值得重点关注。重点关注四大机会：1）低成本扩张。主要公司包括但不限于：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、博源化工、扬农化工、农药制剂（润丰股份）、轮胎（赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎、风神股份、三角轮胎、浦林成山等）、复合肥（新洋丰、云图控股、史丹利、芭田股份）、龙佰集团、华峰化学、亚钾国际等。2）景气度提升。铬盐（振华股份）、磷矿石（芭田股份、云天化、川恒股份）、轮胎设备（软控股份）、制冷剂（巨化股份、东岳集团、三美股份、永和股份）、民爆（广东宏大、易普力、江南化工、高争民爆、雪峰科技等）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化）、磷矿石（云天化、川恒股份、芭田股份）、农药（扬农化工、润丰股份、利民股份、广信股份、利尔化学）、芳烃（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）、萤石（金石资源）、粘胶短纤（三友化工）、不溶性硫磺（阳谷华泰）、维生素（新和成、兄弟科技、浙江医药、花园生物、安迪苏）、合盛硅业、锦纶（聚合顺、台华新材、华鼎股份）等。3）新材料。关注下游的景气度和突破情况，优选增长快、空间大、国产化率低的行业。电子化学品（阳谷华泰、德邦科技、国瓷材料、万润股份、圣泉集团、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（蓝晓科技）、PI 膜（瑞华泰）、利安隆、中复神鹰、合成生物学（凯赛生物、华恒生物）、植物胶囊（山东赫达）、航空航天材料（振华股份、斯瑞新材、宝钛股份）等。4）高股息。央国企具有高分红率、低负债率、稳定 ROE 水平，且具有较好的资源优势和稳固的竞争格局优势，我们看好高股息率化工央国企投资机会，主要包括中国石油、中国海油、中国石化、中国化学等企业。我们仍然重点看好各细分领域龙头。行业信息跟踪据 Wind，截至 1 月 16 日，Brent 和 WTI 期货价格分别收于 64.2 和 59.3美元/桶，周环比分别上升 1.87%和 0.88%。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3重点涨价产品分析本周（2026 年 1 月 9 日-2026 年 1 月 16 日，下同）电池级碳酸锂：四川99.5%min 价格为 140500 元/吨，周环比+14.69%。供应端：本周碳酸锂产量维持小幅增长；虽然少数锂盐厂安排检修，但对实际影响产量有限，多数企业仍维持稳定生产；行业整体开工率维持高位，新产能爬坡持续贡献增量。价格高涨刺激锂盐厂的散单出货意愿。需求端：储能领域的需求预期依然强劲。本周丙烯价格为 6300 元/吨，周环比+5.88%。成本端：伊朗地缘风险升温，潜在供应风险支撑，国际油价重心反弹走高；加之丙烷价格震荡上行。供应端：场内供应紧张，企业库存低位，供应面提振丙烯市场心态。需求端：本周下游产品市场行情有所回暖，聚丙烯粉料、粒料、环丙、正丁醇以及丙酮价格有所走高。本周草铵膦价格为 46000 元/吨，周环比+4.78%。从需求看，需求回暖，下游询单积极，新单成交量小幅增加。当前全球草铵膦产能大部分集中在国内，客户可选择范围较小，叠加行业较长时间盈利不佳，取消退税政策或将增加出口成本，刺激政策窗口期海外备货需求提前释放，提振草铵膦市场。重点标的信息跟踪【万华化学】据卓创资讯，1 月 16 日，纯 MDI 价格 17700 元/吨，环比1 月 9 日下降 100 元/吨；1 月 16 日，聚合 MDI 价格 14000 元/吨，环比1 月 9 日下降 275 元/吨。【玲珑轮胎】1 月 16 日，泰国到美西港口海运费为 4150 美元/FE