轻工制造行业投资策略周报：2W2026轻工制造周报

请阅读最后一页的重要声明！ 2W2026 轻工制造周报 轻工制造 证券研究报告 行业投资策略周报/ 2026.01.17 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 邢瀚文 SAC 证书编号：S0160525050001 xinghw@ctsec.com 分析师 戚志圣 SAC 证书编号：S0160525110003 qizs@ctsec.com 分析师 赵嘉宁 SAC 证书编号：S0160525120004 zhaojn@ctsec.com 相关报告 1. 《1W2026 轻工制造周报》 2026-01-09 2. 《51W2025 轻工制造周报》 2025-12-28 3. 《50W2025 轻工制造周报》 2025-12-17 核心观点 ❖ 玖龙纸业是全球领先的浆纸一体化龙头企业：公司的主营业务涵盖包装纸、文化用纸、高价特种纸及浆品的生产与销售。公司产品广泛应用于电商物流、食品包装、电子电器、教材印刷等多个领域，构建了“原料采购-制浆造纸-包装加工-终端销售”的全产业链生态。 ❖ 近年营收稳步扩容，2024 年归母净利润转正：公司营收延续增长趋势，2024 财年归母净利润由上一财年的亏损状态转为盈利。业务构成上，收入核心来源于造纸主业，贡献超 89%营收。其中商品浆与配套生物质发电业务，凭借产业链协同及高附加值属性，成为公司毛利率表现突出的业务板块。 ❖ 造纸行业集中化、绿色化转型：造纸行业“以纸代塑”带来市场机遇，但近期竞争加剧，纸价承压。木浆市场受原料供需及政策调控影响，价格波动传导至成本端。玖龙纸业深耕的浆纸一体化领域，依托全产业链布局与环保技术积淀，正顺应行业向低碳循环、高端产品结构升级的发展方向。 ❖ 自给浆布局深，打造造纸绿色产业生态：公司全产业链造纸生态具备多重核心优势。成本优势：纤维原料自给产能达 1020 万吨，后续扩产后自给率将进一步提升，有效对冲原料价格波动；生态优势：废纸年回收超 1600 万吨，固废资源化与废水循环利用率达 97.5%，低碳效应显著；技术优势：聚焦低克重高强产品研发，配备高端设备与数字化管控系统；循环经济优势：热电联产与固废焚烧发电实现能源高效利用；区位优势：国内外基地依托沿江沿海物流干线，资源供应与运输成本更具效率。 ❖ 投资建议：造纸建议关注：太阳纸业，博汇纸业，仙鹤纸业；家居建议关注：欧派家居，顾家家居，索菲亚，志邦家居，金牌家居；出口链建议关注：匠心家居，洁雅股份，恒林股份，永艺股份，依依股份，源飞宠物，嘉益股份，海尔斯；新型烟草建议关注：思摩尔国际，中烟香港，雾芯科技；两轮车建议关注：雅迪控股，爱玛科技，九号公司，小牛电动；新消费建议关注：百亚股份，豪悦护理，稳健医疗，登康口腔。 ❖ 风险提示：国际贸易政策变动风险、行业竞争加剧的风险、地产链需求恢复不及预期的风险 -8%-1%7%15%22%30%轻工制造沪深300 行业投资策略周报/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录 1 一图图解玖龙纸业 ...................................................................................................... 3 1.1 公司基本情况 ......................................................................................................... 3 1.2 公司高管团队 ......................................................................................................... 3 1.3 公司业务 ............................................................................................................... 3 1.4 公司财务数据 ......................................................................................................... 4 1.5 行业情况 ............................................................................................................... 6 1.6 公司优势 ............................................................................................................... 7 2 周度行业、轻工制造个股涨跌幅 .................................................................................... 8 3 行业新闻 ................................................................................................................... 8 4 公司公告 ................................................................................................................... 8 5 风险提示 ................................................................................................................... 9 图表目录 图 1： 公司股权结构（截至 2025 年 6 月 30 日） .............................................................. 3 图 2： 公司高管团队 ...................................................................................................... 3 图 3： 2024 年起营收恢复增长 ....................................................................................... 5 图 4： 销售包装纸为公司主要收入来源 ..............................