电子行业周报：AI-半导体，台积电大幅提升2026年资本开支

http://www.huajinsc.cn/1 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分2026 年 01 月 18 日行业研究●证券研究报告电子行业周报AI &半导体：台积电大幅提升 2026 年资本开支投资要点 台积电发布 2025 年第四季度业绩。公司公布 Q4 营收 337.3 亿美元，同比增长25.5%，环比增长 1.9%。毛利率 62.3%，同比提升 3.3 个百分点。净利润为 5057.4亿新台币，同比增长 35.0%，环比增长 11.8%，净利率达 48.3%。台积电作为全球最大晶圆代工企业的地位，利润增长显著得益于人工智能硬件需求的持续强劲。核心业务上，先进制程主导地位稳固，3nm 和 5nm 制程合计占 Q4 营收 63%，全年占比达 60%。AI 驱动 HPC 平台爆发，HPC 平台占 Q4 营收 55%，全年占比 58%，成为最大收入来源。智能手机占 Q4 营收 32%，全年占比 29%。公司预计 2026 年资本支出 520 亿美元至 560 亿美元，而公司 2025 年资本支出总计409 亿美元。 千问 APP 1 月 15 日召开发布会。千问 App 宣布全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，在全球首次实现点外卖、买东西、订机票等AI 购物功能，并向所有用户开放测试。此次升级将上线超 400 项 AI 办事功能。千问 App 不仅仅依靠世界知识，更能利用阿里巴巴独特的交易和服务数据来增强模型，从而保障 AI 购物功能保持客观和准确。同时千问 App 接入支付宝政务服务，上线签证、户口、公积金等 50 项民生服务。千问 APP“办事能力”的爆发，源于千问底层技术的突破。 DeepSeek 发 布 新 论 文 。 DeepSeek 提 出 了 一 种 全 新 的 “ 条 件 记 忆 ” 机 制——Engram，旨在让 MoE 模型在保持巨量参数的同时，更高效地处理语言信息。Engram 把这些“固定知识”提前整理成一个可以快速查询的表格，这样能把更多精力放在真正需要深度思考的任务上，比如复杂推理或者理解长段文本。Engram 架构的核心优势在于以更低成本实现更优性能。训练计算量较 MoE 减少 18%的情况下，在 32768 个 token 的长上下文任务中，Engram 在 RULER基准测试中反超同参数量 MoE 模型。 投资建议：华为正式发布《智能世界 2035》与《全球数智化指数 2025》报告，通用人工智能将成为未来十年最具变革性的技术驱动力，到 2035 年全社会算力总量将实现高达 10 万倍的增长。看好人工智能推动半导体周期向上，从设计、制造到封装测试以及上游设备材料端，建议关注半导体全产业链，重点标的包括：中芯国际、华虹公司、寒武纪-U、海光信息、芯原股份、盛科通信-U、长电科技、通富微电、甬矽电子等。持续看好存储全产业链，重点标的包括兆易创新、德明利、江波龙、香农芯创、佰维存储、普冉股份、聚辰股份等。随着下游需求持续回暖，上游原材料价格上行，持续看好 AI PCB 产业链标的：胜宏科技、沪电股份、生益电子、鹏鼎控股、景旺电子、东山精密、生益科技等。 风险提示：技术研发进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；宏观经济和行业波动风险；地缘政治风险；国际贸易摩擦风险。投资评级领先大市(维持)首选股票评级一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益12.1610.740.31绝对收益17.3713.1564.83分析师熊军SAC 执业证书编号：S0910525050001xiongjun@huajinsc.cn相关报告电子：AI &半导体：Marvell 拟战略收购 CelestialAI-华金证券-电子-周报 2025.12.7电子：AI &半导体：阿里巴巴 AI 产品收入持续高增长-华金证券-电子-周报 2025.11.29电子：AI &半导体：NAND 市场供不应求趋势有望持续-华金证券-电子-周报 2025.11.16行业周报http://www.huajinsc.cn/2 / 10请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录1、行业动态........................................................................................................................................................32、行情回顾........................................................................................................................................................43、行业高频数据跟踪......................................................................................................................................... 43.1 面板价格................................................................................................................................................ 53.2 存储器价格.............................................................................................................................................64、投资建议........................................................................................................................................................85、风险提示........................................................................................................................................................8图表目录图 1：2026/01/12-2026/01/16 申万一级各行业涨跌幅（%）............................................................................. 4图 2：2026/01/12-2026/01/16 电子各行业涨跌幅（%）................