新股覆盖研究：大普微

http://www.huajinsc.cn/1/10请务必阅读正文之后的免责条款部分2026 年 04 月 01 日公司研究●证券研究报告大普微（301666.SZ）新股覆盖研究投资要点 本周一（3 月 30 日）有一家创业板上市公司“大普微”询价。 大普微（301666）：公司主要从事数据中心企业级 SSD 产品的研发和销售。公司2023-2025 年分别实现营业收入 5.19 亿元/9.62 亿元/22.89 亿元，YOY 依次为-6.69%/85.21%/137.87%；实现归母净利润-6.17 亿元/-1.91 亿元/-4.81 亿元，YOY依次为-15.51%/69.08%/-151.96%。根据公司初步预测，2026Q1 营业收入较 2025年同比增长 186.18%至 304.01%，归母净利润同比增长 144.44%至 164.64%。投资亮点：1、公司是国产企业级 SSD 核心供应商之一，具备“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力。企业及 SSD 作为“先进存力“，在 AI、云计算、大数据等数据中心应用场景发挥关键作用；但受制于较高技术壁垒，中国作为全球第二大企业级 SSD 市场，其市场份额仍主要被国际厂商所占据，国产化需求日益强烈。公司自 2016 年成立以来深耕数据中心企业级SSD、自研主控芯片发展方向，是国内极少数具备“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力的企业级 SSD 厂商；经过多年发展，公司 PCIe SSD 各代际产品矩阵完备，产品容量覆盖 1TB 到 128TB，产品代际覆盖 PCIe3.0 到5.0、并已着手研究 PCIe6.0 系列产品；且搭载自研主控芯片 DP600、DP800的企业级 SSD 产品均已实现批量出货，读写性能、时延以及服务质量（QoS）等产品指标均在国内外企业级 SSD 厂商中处于国际领先水平，成为助力国家打造国产企业级 SSD 自主可控产业生态的中坚力量。与此同时，公司持续发力前沿存储发展方向，针对 AI、云计算、大数据等新一代信息技术的较快发展，自 2024 年起陆续布局了适配低功耗、高容量、高密度存储场景的大容量 QLCSSD，具备极低延时、超长使用寿命、端到端数据保护等特性的SCMSSD，以及可计算存储 SSD 等产品，并向智能网卡、RAID 卡等网络互联领域延伸；公司也相应成为国际上首批发布及量产大容量 QLCSSD 的企业、以及全球极少数拥有 SCMSSD 和可计算存储 SSD 两类前沿存储产品供应能力的厂商。根据 IDC 数据，最近三年国内企业级 SSD 市场中，公司作为国产品牌代表厂商、其占有率稳居市场前列。2、公司客户资源全面覆盖了国内头部互联网企业、服务器厂商、通信运营商等，并已成功导入了 Google、Nvidia、xAI 等海外知名客户。随着研发实力的不断增强和品牌影响力的逐步提升，公司数据中心企业级 SSD 产品已在下游互联网、云计算、通信运营商、AI 模型训练&推理、金融和电力等领域的数据存储中形成广泛应用，逐渐积累丰富的优质客户资源。具体来看：（1）国内市场方面，公司已实现对字节跳动、腾讯、阿里巴巴、京东、百度、美团、快手、Deepseek、小红书、滴滴等头部互联网、云计算和 AI 企业，新华三、超聚变、中兴、华鲲振宇、联想等头部主流服务器厂商，以及中国电信、中国移动、中国联通等三大通信运营商的覆盖。（2）公司亦积极开拓海外市场，目前已在中国香港和新加坡两地设立子公司作为海外销售平台。据招股书披露，公司实现了对 Google销售、系少数可批量向 Google 等海外客户供货的国内企业级 SSD 厂商，目前正在洽谈大容量 QLCSSD 等新一代存储产品送测事宜；同时于 2025 年通过了 Nvidia、xAI 两家全球 AI 头部前沿公司测试导入，后续有望逐步放量。预期随着业务规模的持续扩张，公司预计最早于 2026 年整体实现扭亏为盈。电子 | 集成电路Ⅲ交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）392.59流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人戴筝筝daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（埃泰克）-2026 年 35 期-总第 672 期 2026.4.1华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（晨光电机）-2026 年 33 期-总第 670 期 2026.3.30华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（隆源股份）-2026 年 32 期-总第 669 2026.3.27华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（有研复材）-2026 年 31 期-总第 668 期 2026.3.27华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（三瑞智能）-2026 年 29 期-总第 666 期 2026.3.25新股覆盖研究/集成电路Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/2/10请务必阅读正文之后的免责条款部分同行业上市公司对比：根据业务的相似性，选取联芸科技、东芯股份、佰维存储、兆易创新为大普微的可比上市公司。从上述可比公司来看，2024 年可比上市公司的平均收入规模为 39.66 亿元，平均 PS-TTM（算数平均）为27.23X，销售毛利率为 29.41%；相较而言，公司营收规模及销售毛利率暂未及可比公司平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2023A2024A2025A主营收入(百万元)519.5962.22,288.7同比增长(%)-6.6985.21137.87营业利润(百万元)-616.8-191.9-481.4同比增长(%)15.57-68.89150.91归母净利润(百万元)-616.9-190.8-480.7同比增长(%)-15.5169.08-151.96每股收益(元)-1.71-0.49-1.22数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/集成电路Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/3/10请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、大普微..........................................................................................................................................................4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况...........................