电子行业行业深度报告：技术跃升、市场爆发与生态构建之路-终端革命正当时，AI眼镜迈向规模化

行业深度报告 · 电子行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 终端革命正当时，AI 眼镜迈向规模化 —— 技术跃升、市场爆发与生态构建之路 2026 年 01 月 14 日 核心观点 ⚫ 技术突破交互革新，终端替代潜力凸显：AI 眼镜正逐步演变为新一代人机交互的核心载体，行业在 2023 年迎来关键转折，背后是多项核心技术的集中突破。一方面，多模态大模型趋于成熟，并通过模型压缩技术成功部署至终端设备，使得轻量化设备也能具备复杂的语音与环境交互能力；另一方面，专用低功耗芯片的推出为全天候的离线语音交互与实时翻译提供了硬件基础，多芯片异构架构与可换电设计进一步优化了功耗与续航平衡。与此同时，AR 眼镜在形态上有所突破，光波导技术将镜片厚度大幅降低，配合碳纤维等新材料的应用，有望实现接近普通眼镜的佩戴体验。在用户基础方面，当前全球视力受损人群已达 22 亿，2024 年全球太阳镜市场规模也约为 223.2 亿美元。AI功能的加入将呈现出“以小增量成本换取大增量体验”的高效价值逻辑，可以天然承接传统眼镜与太阳镜的庞大存量用户。这些技术进步共同推动 AI 眼镜从一个智能手机的附属配件，转向为能在多场景下独立提供价值的智能设备，庞大的用户基础也为其未来替代手机成为新一终端奠定了基础。 ⚫ 市场扩容竞争深化，价格分层格局立体成型：全球 AI 眼镜市场正处于高速扩张与结构分化的关键阶段。目前，AI 智能眼镜占据出货量的主流，2025 年上半年占智能眼镜出货量的 78%，预计 2028 年全球 AI 眼镜出货量将触达两千万量级。AR+AI 眼镜作为智能眼镜的未来形态，销量预计将从 2025 年起进入持续增长通道，2027 年销量有望突破 270 万台。市场格局方面呈现出头部企业引领、众多品牌跟进的一超多强特征，并进一步采取双线并行的产品策略。其中，海外品牌凭借先发优势与生态整合，占据了显著的市场份额，其产品线从基础功能到高端显示型号布局完整。中国厂商则采取了更为灵活的市场策略，通过差异化的定价快速切入不同消费层级，形成了从千元普及型到近万元专业型的立体价格体系。这一价格分层本质上反映了内在技术的差异，中低端产品聚焦于基础拍摄与音频功能，而高端型号则集成了复杂的 AR 显示系统。 ⚫ 体验短板与成本掣肘，应用生态亟待完善：当前 AI 眼镜迈向规模化普及面临多重挑战。用户体验的不佳直接推高产品退货率，成本高企也构成阻碍。光学显示(43%)与主控芯片(31%)占据大部分整机成本，其中光波导镜片与显示技术为关键成本制约。在光学显示方面，从 CES 2026 发布的产品趋势来看，光波导已成为主流方向，显示技术正沿单绿色与全彩 Micro-LED 双路径演进。多厂商共同布局，为大规模普及奠定了供应链基础，或在未来降低成本障碍。应用生态层面，国内市场呈现品牌生态割裂态势，限制了设备在日常场景中的核心价值。但是，CES 2026 发布的产品中，Rokid 支持多个 AI 引擎并与多款应用建立合作，在生态上进行了突破。此外，隐私安全规范的缺位也需通过行业协作建立明确标准，以构建用户信任。尽管 AI 眼镜仍有问题存在，但是随着产品和生态的逐步完善，凭借对现有终端的体验革新与场景拓展，依旧有望成为承接人与数字世界连接的核心载体。 ⚫ 风险提示：技术迭代不及预期的风险；核心供应链波动的风险；下游消费需求不及预期的风险。 电子行业 推荐 维持评级 分析师 高峰 ：010-80927671 ：gaofeng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040001 钟宇佳 ：15921422096 ：zhongyujia_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525080002 相对沪深 300 表现图 2026 年 01 月 13 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河电子】行业点评-CES 大会闭幕，可穿戴产品热度不减 2.【银河电子】行业深度_AI 泡沫系列研究之电子行业篇_AI 硬件的理性泡沫与星辰大海 3.【银河电子】半导体行情点评_AI 需求催化，半导体板块迎结构性行情 -20%0%20%40%60%80%2025/1/142025/2/142025/3/142025/4/142025/5/142025/6/142025/7/142025/8/142025/9/142025/10/142025/11/142025/12/14SW电子沪深300 行业深度报告 · 电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 重点公司盈利预测与估值 股票代码 股票名称 EPS PE 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 002600.SZ 领益智造 0.25 0.35 0.48 31.25 47.54 34.14 300115.SZ 长盈精密 0.60 0.50 0.73 27.76 82.60 57.21 002241.SZ 歌尔股份 0.79 0.95 1.21 32.64 31.71 24.92 002273.SZ 水晶光电 0.75 0.88 1.06 29.17 29.30 24.30 603341.SH 龙旗科技 1.10 1.38 1.96 40.55 37.20 26.17 资料来源：Wind、中国银河证券研究院 行业深度报告 · 电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 目录 Catalog 一、 技术突破交互革新，终端替代潜力凸显 ................................................................................................. 4 （一） 端侧 AI 技术突破落地，终端迭代基础夯实 .......................................................................................... 4 （二） 佩戴体验无感升级，AR 形态优势凸显 ................................................................................................ 7 （三） 用户基础规模庞大，市场渗透潜力充足 ............................................................................................. 10 二、 市场扩容竞争深化，价格分层格局立体成型 ......................................................................................... 13