公司动态研究报告：深耕电连接组件，新兴业务潜力可观

2026 年 01 月 13 日 深耕电连接组件，新兴业务潜力可观 —壹连科技（301631.SZ）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 分析师：傅鸿浩 S1050521120004 fuhh@cfsc.com.cn 分析师：罗笛箫 S1050525070001 luodx@cfsc.com.cn 基本数据 2026-01-12 当前股价（元） 104.86 总市值（亿元） 96 总股本（百万股） 91 流通股本（百万股） 31 52 周价格范围（元） 76.41-146.94 日均成交额（百万元） 159.13 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌深耕电连接组件，CCS 产品行业领先 公司深耕电连接组件领域，产品涵盖电芯连接组件（CCS）、动力传输组件、低压信号传输组件、柔性线路板（FPC）等，其中核心产品 CCS 处于行业领先地位，累计出货量突破一亿片，并凭借该产品荣获 2025 年广东省省级制造业单项冠军。 公司已构建以新能源汽车为核心，储能系统、工业设备、医疗设备、消费电子、低空经济等多领域协同发展的产业布局。2025 年前三季度，新能源汽车领域收入占比达 83.6%，储能领域占 10.9%，工业设备、医疗设备、消费电子、低空经济、AIDC 等其他领域合计约占 5.5%。客户方面，公司已覆盖宁德时代、欣旺达、亿纬锂能、阳光电源、海博思创、阿特斯等动力与储能行业领先企业，以及小鹏、长安、吉利、大众、沃尔沃等整车厂商，此外，公司与北美头部纯电车企的合作已实现量产交付，并有望进一步延伸至其多元业务板块，持续拓展市场空间。 ▌AIDC、机器人等新兴业务潜力可观 公司积极布局低空经济、AIDC、具身智能、商业航天等新兴业务方向。在具身智能领域，公司的 CCS、FPC、线束等产品有应用潜力，已对接多家人形机器人、四足机器人及服务机器人龙头企业；在 AIDC 领域，公司电连接组件产品已获美国布鲁姆能源（BE）的大批量定点，并持续拓展其他客户；在低空经济领域，公司实现了对大疆创新、联合飞机的批量供货。2025 年前三季度，公司在 AIDC 和低空经济领域分别实现营收约 1900 万元和 900 万元，未来增长空间可观。 ▌拟发行可转债，加码柔性电连接布局 公司 1 月 5 日发布公告，拟发行可转债募集资金 12 亿元，用于投资“新能源智能制造柔性电连接系统项目”及补充流动资金，加码电子皮肤为代表的关键技术。项目达产后，预计将形成年产新型柔性电连接组件约 4500 万件产能规模。 ▌盈利预测 预测公司 2025-2027 年收入分别为 50.02、62.14、76.47 亿元，EPS 分别为 3.34、4.38、5.48 元，当前股价对应 PE 分别为 31.4、24.0、19.1 倍，公司新能源汽车及储能业务基本盘稳中有增，同时通过 AIDC、具身智能、低空经济等新兴业务布局，开拓未来新增长曲线，给予“买入”投资评级。 -20-10010203040(%)壹连科技沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌风险提示 下游需求不及预期风险、竞争加剧风险、新兴业务进展不及预期风险、可转债发行风险、海外产能建设和贸易风险、原材料价格大幅上涨风险、大盘系统性风险。 预测指标 2024A 2025E 2026E 2027E 主营收入（百万元） 3,905 5,002 6,214 7,647 增长率（%） 27.0% 28.1% 24.2% 23.1% 归母净利润（百万元） 233 305 400 501 增长率（%） -10.3% 30.9% 31.2% 25.2% 摊薄每股收益（元） 3.57 3.34 4.38 5.48 ROE（%） 9.9% 11.5% 13.1% 14.1% 资料来源：Wind、华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产: 现金及现金等价物 1,391 1,582 1,843 2,169 应收款 1,272 1,630 2,024 2,492 存货 690 881 1,090 1,340 其他流动资产 359 460 572 703 流动资产合计 3,712 4,553 5,529 6,704 非流动资产: 金融类资产 0 0 0 0 固定资产 520 468 422 379 在建工程 169 169 169 169 无形资产 50 48 45 43 长期股权投资 28 28 28 28 其他非流动资产 341 341 341 341 非流动资产合计 1,109 1,055 1,005 961 资产总计 4,822 5,608 6,534 7,664 流动负债: 短期借款 146 146 146 146 应付账款、票据 1,756 2,242 2,773 3,410 其他流动负债 179 179 179 179 流动负债合计 2,086 2,573 3,106 3,744 非流动负债: 长期借款 103 103 103 103 其他非流动负债 274 274 274 274 非流动负债合计 377 377 377 377 负债合计 2,463 2,950 3,483 4,121 所有者权益 股本 65 91 91 91 股东权益 2,359 2,658 3,051 3,544 负债和所有者权益 4,822 5,608 6,534 7,664 现金流量表 2024A 2025E 2026E 2027E 净利润 234 306 402 503 少数股东权益 1 1 1 2 折旧摊销 51 55 49 44 公允价值变动 0 0 0 0 营运资金变动 158 -162 -182 -211 经营活动现金净流量 444 199 270 338 投资活动现金净流量 -267 52 47 42 筹资活动现金净流量 15 -7 -9 -11 现金流量净额 192 245 309 370 利润表 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 3,905 5,002 6,214 7,647 营业成本 3,283 4,170 5,159 6,343 营业税金及附加 16 20 25 30 销售费用 44 56 70 86 管理费用 129 165 205 253 财务费用 10 13 16 20 研发费用 144 185 229 282 费用合计 327 419 520 640 资产减值损失 -6 -15 -15 -15 公允价值变动 0 0 0 0 投资收益 -3 -6 -6 -6 营业利润 284 373 489 613 加:营业外收入 3 2 2 2 减:营业外支出 1 2 2 2 利润总额 285 374 490