煤炭行业：国内炼焦煤现货价格下降，炼焦煤库存量上升

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 煤炭行业：国内炼焦煤现货价格下降，炼焦煤库存量上升 2026 年 1 月 13 日 看好/维持 煤炭 行业报告 国内炼焦煤价格下降，焦煤期货价上升。截至 2025 年 12 月 29 日，综合的中国炼焦煤价格指数报收 1461.26 元/吨，环比上月下降 93.02 元/吨，降幅为5.98%。截至 2025 年 12 月 31 日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收 1520.00 元/吨，环比上月下降 50.00 元/吨，降幅为 3.18%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数 230.10 美元/吨，环比上涨 14.25 美元/吨，涨幅为 6.60%。截至 2025 年 12 月 31 日，焦煤期货价 1115 元/吨，环比上月上升 22 元/吨，涨幅为 2.01%。 三港口合计炼焦煤库存量月环比上升。截至 2026 年 1 月 2 日，三港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）炼焦煤库存量共 294.80 万吨，环比上月上升 4.80万吨，涨幅为 1.66%。 钢厂炼焦煤库存量环比上月上升。截至 2026 年 1 月 2 日，247 家钢厂炼焦煤库存量共 802.27 万吨，环比上月上升 4.00 万吨，涨幅为 0.50%。 230 家独立焦化厂炼焦煤库存环比同比上升，全样本独立焦企的产能利用率环比同比下降。截至 2026 年 1 月 2 日，230 家独立焦化厂炼焦煤库存共 895.78万吨，环比上月上升 38.35 万吨，涨幅为 4.47%，同比上升 13.89 万吨，涨幅1.58%；230 家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共 13.60 天，环比上月上升 0.90 天，涨幅为 7.09%，同比上升 1.07 天，增幅为 8.43%。全样本独立焦企的产能利用率环比上月下降，炼焦煤可用天数环比上月上升。全样本独立焦企的产能利用率为 71.72%，环比上月下降 2.12 个百分点，同比下降 1.53 个百分点；统计全样本独立焦企的炼焦煤平均可用天数为 12.60 天，环比上月上升 0.80 天，涨幅为 6.78%，同比上升 0.6 天，涨幅为 5.00%。 2025 年 11 月，焦炭、生铁、粗钢月度产量环比下降。2025 年 11 月，焦炭月度产量达 4170.30 万吨，环比下降 19.3 万吨，降幅 0.46%；同比增长 102.1万吨，增幅为 2.51%；生铁月度产量达 6234.30 万吨，环比下降 320.6 万吨，降幅 4.89%；同比下降 513.99 万吨，降幅为 7.62%；粗钢月度产量达 6987.10 万吨，环比下降 212.60 万吨，降幅为 2.95%；同比下降 853.90 万吨，降幅10.88%。 结论：国内炼焦煤价格下降，焦煤期货价上升。三港口合计炼焦煤库存量月环比上升。钢厂炼焦煤库存量环比上月上升。230 家独立焦化厂炼焦煤库存环比同比上升，全样本独立焦企的产能利用率环比同比下降。2025 年 11 月焦炭、生铁、粗钢月度产量环比下降。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.45% 行业市值(亿元) 42611.0 3.53% 流通市值(亿元) 37081.33 3.68% 行业平均市盈率 14.64 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -18.9%-8.4%2.1%12.6%23.2%33.7%1/134/137/1210/101/8煤炭沪深300P2 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内炼焦煤现货价格下降，炼焦煤库存量上升 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 炼焦煤 1.1 价格 中国炼焦煤价格指数环比上月下降。截至 2025 年 12 月 29 日，综合的中国炼焦煤价格指数报收 1461.26 元/吨，环比上月下降 93.02 元/吨，降幅为 5.98%。 图1：中国炼焦煤价格指数 1461.26 元/吨，环比降 93.02 元/吨 图2：太原炼焦煤价环比降 30 元/吨、贵州环比降 50 元/吨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 太原炼焦煤、贵州炼焦煤价格环比上月下降。截至 2025 年 12 月 29 日，太原古交 2 号焦煤坑口含税价报收670 元/吨，环比上月下降 30.00 元/吨，降幅为 4.29%；贵州六盘水主焦煤到厂含税价报收 1480.00 元/吨，环比上月下降 70.00 元/吨，降幅为 4.52%。 澳主焦煤库提含税价环比上月下降，峰景矿硬焦煤价环比上月上涨。截至 2025 年 12 月 29 日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收 1520.00 元/吨，环比上月下降 50.00 元/吨，降幅为 3.18%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数 230.10 美元/吨，环比上涨 14.25 美元/吨，涨幅为 6.60%。 图3：9 月国际主焦煤库报价 1520 元/吨，环比降 3.18% 图4：硬焦煤普氏价格指数 230.10 美元/吨，环比涨 6.60% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 0600120018002400300024/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0425/0625/0825/1025/12中国炼焦煤价格指数:综合中国炼焦煤价格指数:综合010002000300024/2 24/4 24/6 24/824/1024/1225/2 25/4 25/6 25/825/1025/12坑口价(含税):2号焦煤:太原:古交到厂价(含税价):主焦煤::贵州:六盘水产10001400180022002600300024/2 24/4 24/6 24/824/1024/1225/2 25/4 25/6 25/825/1025/12京唐港:库提价(含税):澳大利亚:主焦煤08016024032040024/2 24/4 24/6 24/824/1024/1225/2 25/4 25/6 25/825/1025/12峰景矿硬焦煤普氏价格指数峰景矿硬焦煤普氏价格指数 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内炼焦煤现货价格下降，炼焦煤库存量上升 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.2 三港口和独立焦化厂炼焦煤库存量下降，焦炭产量环比提升, 生铁和粗钢产量环比下降 三港口合计炼焦煤库存量月环比上升。截至 2026 年 1 月 2 日，三港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）炼焦煤库存量共 294.80 万吨，环比上月上升 4.80 万吨，涨幅为 1.66%。 图5：1 月三港口合计炼焦煤库存量月环比上升 4.80 万吨 图6：1 月钢厂炼焦煤库存量月环比上升 4.00 万吨 资料