计算机行业周报：国内算力斜率陡峭

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周观点  AI 入口之争，大厂投资力度再增强。  1）中国 AI 全球存在感大幅提升，国内大模型迭代不断。据 AA，尽管 GPT-5.2 与 Gemini 3 Pro 仍占据塔尖，但中国国产模型已有效改变了北美单极主导的竞争格局。在全球 Top 10 阵营中，GLM-4.7、DeepSeek V3.2、 Kimi K2 Thinking 已占据 3 席；若将观测范围扩大至 Top 15，中国企业席位达 6 个，2025 年中国开源 AI 模型调用量约占全球市场的 70+%。2）推理需求激增： o1 类推理模型的出现，使推理阶段的计算量（Inference-time Compute）相对传统模型解锁了约 10 倍的潜力，算力需求已从单一的“训练驱动”转向“训练+推理双轮驱动”。3）流量入口重塑：入口不再仅限于手机，而是演变为“OS 级智能体”与“超级 APP“层面较量。2025 年 12 月 24 日，字节跳动旗下 AI 应用豆包宣布日均活跃用户数（DAU）突破 1 亿；千问 App 近期持续扩大投流，截止 12 月 10 日（公测 23天）月活已突破 3000 万，下成全球增长最快 AI 应用。豆包绕开传统接口，用“看屏幕+代操作”的方式在现有生态之上再搭一层“AI 操作系统”，AIOS 直接触碰微信、支付宝等超级 App 的商业命门，传统 App 时代的游戏规则面临挑战，微信、淘宝等超级 App 陆续封禁豆包手机权限。在此背景下，我们认为入口之争的背后是流量之争，直接指向大型互联网企业广告及电商业务的基本盘，2026 年各家在模型、AI 应用产品上的算力投入将进入白热化的锦标赛阶段。  国产卡持续突破，2026 年爆发之时。  1）智算中心持续扩容，国产替代加速：2020-2028 年中国智能算力规模预计保持 57%复合增长率。2）国产通用GPU 从“可用”向“好用”升级：国产算力芯片在工艺与架构上持续突破，在处理大模型长文本、复杂算子融合等方面的表现已显著缩小与国际巨头的差距，以中芯国际为代表的本土晶圆厂产能/利用率持续高位运行，为国产 AI 芯片的产能提供了坚实保障。3）CSP 厂商加速适配，助力国产芯片生态建设：腾讯云宣布全面适配主流国产芯片，百度、阿里等企业加速适配国产芯片，推动“芯片-模型-应用”闭环形成。  供需双高，国内算力斜率陡峭。  1）需求侧：①下游推理需求伴随 AI 手机等终端 AI 进入落地放量临界点确定性增强；②大模型 Scaling Law 仍然有效，模型迭代持续加速提升训练需求的确定性。2）供给侧：①国产 GPU 性能持续提升；②国内 CSP 厂商加速适配国产 GPU。上述背景下，GPU、服务器、柴发、电源、IDC、云 6 大产业环节供需两高，其中，AI 服务器整合 GPU、存储等直接影响模型效果的硬件基础；AIDC 承载算力与数据；AIDC 电源是 AIDC 的主要供电系统；柴油发电机是 AIDC 不可或缺的备用电力来源；大模型公有云本质上是算力的共享化与弹性化。 投资建议  相关标的： 国内算力：寒武纪、东阳光、海光信息、协创数据、星环科技、神州数码、百度集团、大位科技、润建股份、华丰科技、中芯国际、华虹半导体、兆易创新、大普微、中微公司、兴森科技、中科曙光、禾盛新材、润泽科技、浪潮信息、东山精密、亿田智能、奥飞数据、云赛智联、瑞晟智能、科华数据、潍柴重机、金山云、欧陆通、杰创智能。 海外算力/存储：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、胜宏科技、景旺电子、英维克等；闪迪、铠侠、美光、SK 海力士、中微公司、北方华创、拓荆科技、长川科技。 风险提示  行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、AI 入口之争，大厂投资力度再增强 ............................................................ 4 二、国产卡持续突破，2026 年爆发之时 ........................................................... 11 三、供需双高，国内算力斜率陡峭 ................................................................ 13 四、相关标的 .................................................................................. 17 风险提示 ...................................................................................... 17 图表目录 图表 1： 中国 AI 在全球顶级模型排名中位居中段 ................................................... 4 图表 2： 北美 AI 玩家持续引领；中国 AI 玩家加速追赶；欧洲创企表现不俗 ............................. 4 图表 3： 中国开源 AI 模型调用量约占全球市场的 70+%，DS 一家约占 40+% ........................... 5 图表 4： Hugging Face 上主要开源权重 LLMs 的累积下载量 ........................................ 6 图表 5： ChatBot Arena 中得分最高的开源权重模型,截止 12 月 4 日 .................................. 6 图表 6： 三大 Scaling 定律 ....................................................................... 7 图表 7： Interleaved Thinking 推理范式 ............................................................ 7 图表 8： Hopper (H100)与 Blackwell(B200/GB300) 对比 ............................................ 8 图表 9： 推理相对非推理解锁了 10X Token 消耗 .................................................... 9 图表 10： Groq 的芯片专为推理设计 ............................................................. 10 图表 11： 微信淘宝等超级 APP 封禁豆包手机 ........................................