通信行业周报：中际旭创一季报业绩超预期，DeepSeek寻求融资

敬请参阅最后一页特别声明 1 通信周观点： 1）中际旭创 2026 年第一季度实现营业收入 194.96 亿元，同比增长 192.12%；实现归属于上市公司股东的净利润 57.35亿元，同比增长 262.28%。业绩高增反映出高速光模块需求持续旺盛，光模块行业景气度延续。2）仕佳光子拟投资建设高速光芯片与器件开发及产业化项目，项目投资总额约为 12.65 亿元，同时公司 2026 年第一季度实现营业收入 5.77亿元，同比增长 32.18%，净利润 1.16 亿元，同比增长 24.66%。仕佳光子扩产与业绩增长反映光芯片与器件需求持续向好。3）工业富联表示 AI 服务器业务中 GB200、GB300 出货顺畅，为一季度实现增长奠定了基础，下一代产品已经完成生产整备；交换机业务板块中，当前 CPO 全光交换机样机已经开始生产，800G 以上交换机也在持续放量。工业富联在 AI 服务器、交换机及 CPO 方向的进展，利好 AI 算力基础设施与高速互连产业链持续放量。4）台积电 4 月 16 日披露一季报业绩，净利润 5725 亿元新台币，一季度营收为 1.134 万亿元新台币，同比增长 35%，高于预期；同时公司表示高性能计算与人工智能应用需求极为强劲。我们认为台积电业绩与资本开支验证了 AI 和先进制程需求高景气，服务器板块有望受益。5）DeepSeek 正洽谈以至少 100 亿美元估值融资至少 3 亿美元，计划通过引入外部资金充实资金储备，加大算力资源投入，继续开发人工智能模型，并为顶尖人才支付更高薪酬。我们认为 DeepSeek 融资推进说明国产大模型竞争持续升温，利好国内 IDC 行业与模型产业链发展。6）甲骨文公司同意从布鲁姆能源公司购买多达2.8 吉瓦的燃料电池电力，用于为人工智能工作提供数据中心，首批 1.2 吉瓦容量已签约，并将在今年及 2027 年用于美国甲骨文项目。甲骨文加码数据中心电力配套反映出 AI 数据中心建设需求强劲，利好数据中心能源与基础设施环节。7）马斯克官宣特斯拉 AI5 芯片设计已锁定待量产，性能相较前代提升 40 倍，同时 AI6、Dojo3 等芯片同步研发中。我们认为特斯拉自研算力芯片快速迭代，利好 AI 及先进算力芯片产业链发展。 细分赛道： 服务器：本周服务器指数+4.96%，本月以来，服务器指数+15.13%。工业富联表示 AI 服务器业务中 GB200、GB300 出货顺畅，为一季度实现增长奠定了基础，下一代产品已经完成生产整备；交换机业务板块中，当前 CPO 全光交换机样机已经开始生产，800G 以上交换机也在持续放量。 光模块：本周光模块指数+12.77%，本月以来光模块指数+38.40%。中际旭创 2026 年第一季度实现营业收入 194.96 亿元，同比增长 192.12%；实现归属于上市公司股东的净利润 57.35 亿元，同比增长 262.28%。业绩高增反映出高速光模块需求持续旺盛，光模块行业景气度延续。 IDC：本周 IDC 指数+8.00%，本月以来，IDC 指数+20.15%。DeepSeek 正洽谈以至少 100 亿美元估值融资至少 3 亿美元，计划通过引入外部资金充实资金储备，加大算力资源投入，继续开发人工智能模型，并为顶尖人才支付更高薪酬。我们认为 DeepSeek 融资推进说明国产大模型竞争持续升温，利好国内 IDC 行业与模型产业链发展。 核心数据更新： 电信业务量收增速逐步提升。2026 年 1-2 月电信业务收入累计完成 2904 亿元，同比下降 1.7%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长 8.4%。2026 年 2 月我国光模块出口金额当月同比增加 26.6%；累计同比增加 17.7%。4Q25 微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为 299 亿/279 亿/214 亿/395 亿美元，同比+89%/+95%/+48%/+42%。 投资建议与估值 建议关注国内 AI 发展带动的服务器、IDC 等板块，以及海外 AI 发展带动的服务器、光模块等板块。 风险提示 AI 建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 一、细分行业观点 服务器：本周服务器指数+4.96%，本月以来，服务器指数+15.13%。工业富联表示 AI 服务器业务中 GB200、GB300 出货顺畅，为一季度实现增长奠定了基础，下一代产品已经完成生产整备；交换机业务板块中，当前 CPO 全光交换机样机已经开始生产，800G 以上交换机也在持续放量。工业富联在 AI 服务器、交换机及 CPO 方向的进展，利好 AI 算力基础设施与高速互连产业链持续放量。 图表1：服务器指数 (8841058.WI)走势 来源：wind，国金证券研究所 光模块：本周光模块指数+12.77%，本月以来光模块指数+38.40%。中际旭创 2026 年第一季度实现营业收入 194.96 亿元，同比增长 192.12%；实现归属于上市公司股东的净利润 57.35 亿元，同比增长 262.28%。业绩高增反映出高速光模块需求持续旺盛，光模块行业景气度延续。 图表2：光模块(CPO)指数 (8841258.WI)走势 来源：wind，国金证券研究所 IDC：本周 IDC 指数+8.00%，本月以来，IDC 指数+20.15%。DeepSeek 正洽谈以至少 100 亿美元估值融资至少 3 亿美元，计划通过引入外部资金充实资金储备，加大算力资源投入，继续开发人工智能模型，并为顶尖人才支付更高薪酬。我们认为 DeepSeek 融资推进说明国产大模型竞争持续升温，利好国内 IDC 行业与模型产业链发展。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 图表3：IDC 指数 (866052.WI)走势 来源：wind，国金证券研究所 图表4：本周通信板块景气度 板块 景气度指标 本期景气度说明 运营商 稳健向上 5G 投资周期结束，电信行业端承压，但云与 IDC 业务放量接力成长，整体景气度稳健向上。 光模块 稳健向上 中际旭创 1Q26 业绩超预期，高速光模块放量带来收入利润双增，同时积极备货扩建产能，再确立光通信景气度。 服务器 稳健向上 工业富联表示 GB200、GB300 出货顺畅，为一季度实现增长奠定了基础，下一代产品已经完成生产整备。 交换机 稳健向上 工业富联表示当前 CPO 全光交换机样机已经开始生产，800G 以上交换机也在持续放量。 连接器 稳健向上 康宁在波兰新增产能以满足市场对光纤解决方案的需求。 IDC 加速向上 DeepSeek 寻求以逾 100 亿美元估值融资，充实资金储备，加大算力资源投入，国产算力加速建设。 物联网 加速向上 谷歌正式开源 Gemma 4 系列，覆盖从端侧到服务器的多种部署场景，AI 端侧加速向上。 液冷 高景气维持 谷歌正与中国英维克等企业洽谈采购数据中心液冷系统，液冷板块再受催化。 来源：腾讯网，阿里云开发者社区，央视新闻，每日经济新闻，property forum，新浪财经，国金证券研究所 二、核心