互联网行业研究：阿里发布HappyOyster世界模型，重心从开源AI转向模型变现

敬请参阅最后一页特别声明 1 海外和传媒互联网组 分析师：李洁（执业 S1130525030015） lijie10＠gjzq.com.cn 分析师：李华熠（执业 S1130525030003） lihuayi＠gjzq.com.cn 分析师：柴梦婷（执业 S1130525030013） chaimengting＠gjzq.com.cn 阿里发布 HappyOyster 世界模型，重心从开源 AI 转向模型变现 周观点 ◼ 咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持；行业具备β性红利，各品牌依旧积极开店，茶饮品牌亦均积极布局咖啡赛道。2）茶饮：略有承压；4 月基数升高，外卖补贴显著收窄，警惕经营数据波动风险。 ◼ 电商：持续承压。1—3 月份，网上商品零售额 31614 亿元，增长 7.5%，占社会消费品零售总额的比重为 24.8%；受基数影响，26Q1 电商表现较 25Q4 有所回暖，关注复苏持续性。 ◼ 流媒体平台：行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。持续关注竞争和 AI 带来的行业影响。 ◼ 虚拟资产&资产交易平台：宏观波动，加密货币价格波动。纽交所向 SEC 提交规则修订申请，拟允许代币化证券在交易所交易；Circle 推出 USDC Bridge，支持原生销毁与铸造及自动处理 Gas；Circle 与韩国虚拟资产交易所 Bithumb 签署谅解备忘录，与 Upbit 母公司 Dunamu 签署谅解备忘录；Kraken 母公司 Payward 将以最高 5.5 亿美元收购衍生品交易所 Bitnomial；Kraken 秘密提交美国 IPO；嘉信理财推出 Schwab Crypto 加密现货交易服务，将于几周内分阶段向零售客户开放。 ◼ 汽车服务：IAM 中，途虎途虎养车是当前唯一具备规模化三电维修能力的独立第三方汽服平台，新能源用户增长60%，累计维修动力电池近 10 万台；OEM 中，中升集团作为国内最大 4S 集团，加速新能源转型，目前已开设 38家问界店、2 家鸿蒙店。我们建议持续关注汽车后市场板块龙头公司。 ◼ 020：1）网约车：滴滴自动驾驶全球化布局加快，年内在阿联酋开展试点；京东否认做网约车业务，建议持续关注网约车行业。2）互联网医疗：诺和诺德联手 OpenAI，将 AI 引入药物研发生产全业务链条；亚马逊推出医药Agent 平台及全球 AI 抗体设计数据库，建议关注互联网医疗板块。 ◼ AI&云：AI 需求从 Chatbot 向 Agent 转变带动 token 及算力的需求翻倍增长；AI 模型端持续更新，本周阿里发布Happy Oyster 模型，腾讯混元 3D 世界模型 2.0 发布并开源；算力侧受供给约束，阿里、Anthropic 连续调价，积极关注互联网巨头 AI 相关业务落地进展，看好算力产业链。 风险提示 ◼ 后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI 技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。 互联网行业研究 2026 年 04 月 19 日 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、行业情况跟踪 ............................................................................... 3 1.1、消费&互联网 ........................................................................... 3 1.1.1、消费&连锁咖啡茶饮 ................................................................... 3 1.1.2、电商&互联网 ......................................................................... 4 1.2、平台&科技 ............................................................................. 4 1.2.1、流媒体平台 .......................................................................... 4 1.2.2、虚拟资产&资产交易平台 ............................................................... 5 1.2.3、车后连锁 ............................................................................ 6 1.2.4、O2O ................................................................................. 8 1.2.5、AI&云 ............................................................................... 8 二、风险提示 .................................................................................. 10 图表目录 图表 1： 相关行业指数表现（4.13-4.17） ......................................................... 3 图表 2： 重点个股涨跌幅（4.13-4.17） ........................................................... 3 图表 3： 相关行业指数表现（4.13-4.17） ......................................................... 4 图表 4： 重点个股涨跌幅（4.13-4.17） ........................................................... 4 图表 5： 相关行业指数表现（4.13-4.17） ......................................................... 5 图表 6： 重点个股涨跌幅（4.13-4.17） ........................................................... 5 图表 7： 全球加密货币市值表现（4.13-4.17） ..................................................... 5 图表 8： 比特币和以太坊价格（4.13-