电力设备行业周报：头部硅片企业上调报价，产业链企稳预期强化

2025 年 12 月 29 日 头部硅片企业上调报价，产业链企稳预期强化 —电力设备行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn 分析师：罗笛箫 S1050525070001 luodx@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电力设备(申万) 3.5 2.6 42.7 沪深 300 2.5 0.4 16.5 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业点评报告：从数据中心到电网：缺电与高功耗 AI 芯片需求矛盾下的电力设备投资新周期》2025-12-29 2、《电力设备行业周报：光伏行业大 会 聚 焦 反 内 卷 ， 特 斯 拉 发 布Optimus 年度报告》2025-12-24 3、《电力设备行业周报：博通甲骨文业绩引市场波动，AI 缺电持续演 绎》2025-12-15 ▌头部硅片企业上调报价，产业链企稳预期强化 12 月 25日，四家头部硅片企业联合大幅上调报价，其中183N硅片报价 1.4 元/片、210RN 硅片报价 1.5 元/片、210N 硅片报价 1.7 元/片，平均涨幅达 12%。与此同时，据硅业分会统计，上周硅片成交价涨幅明显：183N 硅片均价 1.2 元/片，环比上涨2.56%，210RN 硅片均价1.31 元/片，环比上涨9.17%，210N 硅片成交均价 1.52 元/片，环比上涨 1.33%。 硅业分会分析指出，供应收缩、需求回暖及成本攀升共同推动硅片价格延续上涨态势，具体表现在以下三方面：1）供应持续收缩：硅片企业普遍维持减产降负计划，预计 12 月产量环比下降约 5%，同时多数企业控制销售节奏，惜售情绪增强，低价抛售现象已基本消失；2）下游接受度提升：银价大幅上涨带动电池片价格持续上行，电池企业对硅片涨价的接受度提升，采购高价订单相应增加；3）成本支撑强化：上周多晶硅价格率先上涨，成交价环比上调 1-2 元/公斤，推动硅片成本增加 0.05 元/片，对硅片提价形成正向支撑。 目前，硅片企业普遍采取减产稳价策略，上周行业整体开工率暂维持稳定，两家一线企业开工率分别为 50%和 48%，一体化企业开工率介于 50%~70%，其余企业则维持在 50%~72%之间。在行业自律持续深化的背景下，若后续产业链价格传导顺畅，硅片市场有望延续偏强走势，这也进一步强化了光伏产业链企稳回升的预期。 此外，除硅片环节外，近期大宗商品价格上涨也推高了电池、组件的非硅成本，光伏主材成交重心整体上移。上周电池厂再度上调报价并锁仓，成交价上涨至 0.34 元/W 价格，组件厂也陆续上调组件报价，幅度约为 2-4 分/W。 ▌投资建议 光伏产业链建议关注：1）供给侧改革驱动的价格修复机会，建议关注：通威股份、协鑫科技、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等。2）新技术带来的成长性机会，建议关注：爱旭股份、迈为股份、聚合材料等。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌ 风险提示 光伏需求不及预期风险、后续政策力度不及预期风险、竞争-200204060(%)电力设备沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 超预期风险、原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-12-26 股价 EPS PE 投资评级 2024 2025E 2026E 2024 2025E 2026E 002459.SZ 晶澳科技 11.82 -1.41 -1.16 0.53 -9.77 -10.17 22.08 未评级 300751.SZ 迈为股份 171.10 3.31 2.74 3.45 51.63 62.53 49.55 买入 600438.SH 通威股份 21.80 -1.56 -0.51 0.71 -13.97 -42.75 30.70 买入 600732.SH 爱旭股份 13.77 -2.91 0.12 0.83 -4.73 114.75 16.59 买入 601012.SH 隆基绿能 19.02 -1.14 -0.51 0.40 -13.81 -36.76 46.25 未评级 688223.SH 晶科能源 5.72 0.01 -0.40 0.20 719.08 -14.96 29.19 未评级 688503.SH 聚和材料 62.31 1.73 1.67 2.13 25.64 37.54 29.38 未评级 688599.SH 天合光能 17.16 -1.58 -1.80 0.70 -12.22 -9.50 24.33 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 头部硅片企业上调报价，产业链企稳预期强化 ........................................... 4 2、 行业和公司动态 .................................................................... 5 2.1、 行业动态 ................................................................... 5 2.1、 公司动态 ................................................................... 5 3、 光伏产业链跟踪：硅片电池持续挺价，组件报价上抬 ...................................... 7 4、 储能产业链跟踪：锂价再创阶段性新高，电芯及系统价格持续上涨 .......................... 13 5、 上周市场表现：电力设备板块跌幅 5.37%，排名第 3 名 .................................... 15 6、 风险提示.......................................................................... 17 图表目录 图表 1：重点关注公司及盈利预测 ..................................................... 4 图表 2：光伏产业链价格情况 ......................................................... 10 图表 3：光伏辅材价格情况 ........................................................... 12 图表 4：储能产业链价格情况 ...................................................