食品饮料行业周度更新：大众品需求边际回暖，餐供链板块周度领涨

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨食品、饮料与烟草 [Table_Title] 食品饮料行业周度更新：大众品需求边际回暖，餐供链板块周度领涨 报告要点 [Table_Summary]白酒板块阶段性仍沿着“供给优化，需求弱复苏”演绎，四季度仍然处于库存去化过程中，短期随着茅台控货批价有所回升，关注春节回款及动销变化。大众品需求边际有望回暖，春节备货滞后，一月份有望迎来开门红。最新推荐顺序：干禾味业、锅圈、安琪酵母、巴比食品、立高食品、万辰集团、安井食品、会稽山、山西汾酒、洋河股份、贵州茅台等。 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 徐爽 SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SFC：BQK487 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 食品、饮料与烟草 cjzqdt11111 [Table_Title2] 食品饮料行业周度更新：大众品需求边际回暖，餐供链板块周度领涨 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 观点更新：大众品需求边际回暖 11 月行业产量数据，肉类、软饮领衔增长。11 月行业产量数据披露，在食饮相关品类中，肉类增长相对最快（达 16.3%），其次软饮也有增长（0.4%），其余品类（酒类等）仍有下滑压力。 非酒品类的产量增长平稳，肉类增长突出，进口食品需求回暖。11 月的鲜、冷藏肉产量延续今年以来的较快增长，预计也系猪肉等核心品项的价格下行，刺激了增量需求。此外，从进口数据看大众品需求亦有边际回暖，进口食品的金额单月同比自 5 月以来大多实现增长，较去年 11月至今年 4 月的情况显著改善，乳品的进口数量降幅趋稳。 白酒板块阶段性仍沿着“供给优化，需求弱复苏”演绎，四季度仍然处于库存去化过程中，短期随着茅台控货批价有所回升，关注春节回款及动销变化。大众品需求边际有望回暖，春节备货滞后，一月份有望迎来开门红。最新推荐顺序：干禾味业、锅圈、安琪酵母、巴比食品、立高食品、万辰集团、安井食品、会稽山、山西汾酒、洋河股份、贵州茅台等。 行情回顾：餐供链板块周度领涨，酒类板块相对走弱 年初以来，食品饮料（长江）指数年初以来下跌 4.22%，板块行情相对落后于沪深 300，主要分化发生在 Q2~Q3，受禁酒等政策影响消费场景，叠加性价比的消费偏好趋势延续，板块的需求景气度承压。Q4 以来板块行情平稳，较沪深 300 的走势差异较小。 过去一周来看，餐供链板块（食品综合、调味品等）的涨幅相对领先，酒类板块（啤酒、红酒等）的走势相对弱。 行业动态：资源聚焦与跨界创新同舞，数智赋能、员工激励驱动渠道变革 品类聚焦与跨界创新同舞。部分软饮公司强化聚焦核心品类以提升竞争力——元气森林剥离北海牧场（乳饮品）业务并专注茶、气泡水等品类；果子熟了聚焦无糖茶、电解质水等赛道，资源优化以响应消费者对健康饮品的需求。同时，跨界创新仍在探索品类的边界——穿岩十九威士忌与古越龙山联合推出非遗工艺的糯米威士忌新品，定位东方宴饮场景；蒙牛（迈胜）开发姜撞奶味蛋白饮品；盐津铺子与农心跨界联合推出辛辣豆腐。这些创新都在顺应多元化的细分消费需求。 智能化改造和人员激励共同驱动渠道变革。线上线下一体化和数据驱动成主流，瑞幸咖啡和三只松鼠的迅速开店扩张到学校和商场等场景，元气森林智能零售柜覆盖高流量场所，强化了场景渗透。此外，员工伙伴模式也有新变化——郎酒的分级渠道管理和呷哺呷哺的合伙人计划强调员工激励与长期合作，提升运营效率和黏性。 风险提示 1、需求恢复较慢风险； 2、行业竞争进一步加剧风险； 3、消费者消费习惯发生改变风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《乳制品行业事件点评：对欧盟进口乳制品采取反补贴措施，深加工国产替代进程有望加速》2025-12-23 •《食品饮料行业周度更新：从中国快消品数据报告，看食品饮料消费结构》2025-12-21 -10%0%10%20%2024/122025/42025/82025/12食品、饮料与烟草沪深3002025-12-29%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 10 行业研究 | 专题报告 目录 观点更新：酒类产量延续量缩，大众品需求边际回暖 ................................................................... 4 行情回顾：餐供链板块领涨，酒类板块相对走弱 .......................................................................... 6 行业动态：资源聚焦与跨界创新同舞，数智赋能、员工激励驱动渠道变革 ................................... 7 风险提示 ....................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1：细分品类当月产量同比（%） ............................................................................................................................ 4 图 2：酒类产品当月产量同比（%） ............................................................................................................................ 4 图 3：部分大众品品类的当月产量同比（%） .............................................................................................................. 5 图 4：猪肉价格（元/Kg） ............................................................................................................................................ 5 图 5：乳品进口数量及同比（%） ......................................................................................