电力设备行业AIDC深度报告：AI浪潮已至，电力设备有望迎来新机遇

行业深度分析行业评级：领先大市-AAIDC深度报告：AI浪潮已至，电力设备有望迎来新机遇证券研究报告执业编号：王倜S1450524100001执业编号：文思奇S14505250800022025年12月一、人工智能产业化浪潮已至，AIDC的建设需求有望快速增长二、供配电设备是AIDC的重要组成部分，将充分受益于AIDC的高景气度三、重点公司介绍四、投资建议与风险提示一、人工智能产业化浪潮已至，AIDC需求有望快速增长1.1 人工智能迎来商业落地的关键拐点，驱动智能算力的需求快速增长1.2 AIDC是智能算力的物理载体，受益于人工智能的产业化浪潮1.3 AIDC向高能耗、高密度方向发展，对供配电设备要求持续升级1.1 人工智能迎来商业落地的关键拐点，驱动智能算力的需求快速增长 人工智能（AI）正处于从技术探索迈向规模化商业落地的关键拐点，市场规模有望快速扩容。根据Precedence Research的数据，2027年AI市场规模有望突破万亿，2034年有望达到3.7万亿的市场规模，未来10年（2025-2034）的CAGR达到19%。 人工智能的蓬勃发展驱动智能算力的需求快速增长。智能算力是基于 GPU、TPU、NPU、FPGA 等人工智能加速芯片，通过高性能互联网络和软件栈，为人工智能模型的训练与推理提供高效计算服务的能力。根据IDC的数据，2025年中国智算规模达到1037.3EFLOPS，预计到2028年将达到2781.9EFLOPS，CAGR达39%。图表：智能算力需求快速增长图表：AI市场规模快速扩容数据来源： Precedence Research，IDC，国投证券证券研究所0500010000150002000025000300003500040000AI市场规模（亿美元）0%20%40%60%80%100%120%05001,0001,5002,0002,5003,000202020212022202320242025202620272028智能算力（基于FP16计算）YOY1.2 AIDC是智能算力的物理载体，受益于人工智能的产业化浪潮 人工智能数据中心（Artificial Intelligence Data Center，AIDC），是智能算力的主流物理载体，专门为支持和加速人工智能（AI）应用而设计的基础设施。AIDC通常配备高性能计算资源，如专用的AI处理单元（如GPU、TPU等）、大规模存储解决方案、快速网络连接以及能够处理大数据集和高计算负载的硬件和软件平台。数据来源：华为《AI DC白皮书》，国投证券证券研究所图表：数据中心走向智算数据中心AIDCIDCAIDC承载业务主要承载企业级应用和数据存储，如Web服务、数据库管理和文件存储等常规信息处理任务主要承载AI模型的训练与推理，高效提供算力资源，并支持大数据集的处理算力类型差异以CPU为中心，适用于一般性的计算需求 以xPU为中心，提供并行计算，处理AI模型训练所需的大量矩阵运算技术架构差异采用冯·诺依曼的主从架构，其中CPU扮演指挥官的角色，负责分配任务给其他部件。这种架构在面对大规模并行计算任务时存在“计算墙”、“内存墙”和“I/O墙” 等问题，限制了性能的进一步提升采用更加先进的全互联对等架构，允许处理器之间，以及处理器到内存、网卡等直接通信，减少了中心化控制带来的延迟，突破主从架构的算力瓶颈，实现了高效的分布式并行计算散热模式差异单机柜功率密度通常在3-8KW之间，可装载的服务器设备数量有限，算力密度相对较低，一般采用传统的风冷散热单机柜功率密度通常在20-100KW之间，主要采用液冷或风液混合的散热技术。液冷能够更有效地带走热量，保证高性能计算设备的稳定运行图表：传统数据中心IDC与智算数据中心AIDC的区别 AI浪潮驱动数据中心市场规模持续扩容。根据科智咨询的报告，预计2025年数据中心市场规模达到1289亿美金，同比增长18.7%，2027年将进一步增长至1632.5亿美金，2025-2027年年均增长率保持在10%以上。其中AI相关需求预计将贡献超过60%的新增市场增量，成为产业增长的核心引擎。 从已规划待建的数据中心规模来看，未来几年数据中心的装机容量有望延续快速增长态势。根据DC byte的调研数据显示，2018年末全球数据中心的总存量供应约为 17.2GW，2023年规模增至37GW，五年间增长约20GW，年复合增长率高达16.6%。2023年末待建数据中心（包括在建和已规划项目）的总规划供应量高达37.8GW，是存量的一倍。 新增的数据中心以AIDC为主。根据Semi Analysis的数据，全球数据中心的核心IT电力需求将从2023年的49GW增长至2026 年的96GW，三年新增47GW，其中AIDC新增40GW，占到增量的85%。图表：数据中心存量及新增供应量情况（单位：GW）图表：数据中心的市场规模持续扩容数据来源： 科智咨询， DC Byte，Semi Analysis，首程控股等，国投证券证券研究所0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%0200400600800100012001400160018002021202220232024 2025E 2026E 2027E全球数据中心市场规模（亿美元）YOY图表：全球数据中心的装机需求1.2 AIDC是智能算力的物理载体，受益于人工智能的产业化浪潮 存量数据中心以第三方运营商为主导，未来云厂商自建数据中心将成为主流选择。截至2023年末，全球存量数据中心第三方数据中心提供商占据主导地位，占比约为 63%，而自用型数据中心则占37%。全球云服务提供商如亚马逊云、微软Azure和谷歌云平台等是自建数据中心的核心力量，它们合计占全球数据中心供应量的 21.8%。由于新建数据中心多为大规模智算中心，主要用于企业训练AI大模型自用，投资主要集中在GPU等服务器成本上，未来自建模式将成为主流选择。 国内外云厂商的资本开支大幅提高，AIDC的建设需求将呈现高景气度。根据Bloomberg上的一致预期，海外大厂Meta、谷歌、亚马逊和微软四家预计在2025年的资本开支合计达到3364亿美元，同比增长55%。国内大厂腾讯、百度和阿里三家，预计在2025年的资本开支合计达到258亿美元，同比增长80%。 云厂商的资本开支主要用于数据中心建设，购买AI服务器及网络设施等。图表：国内外大厂的资本开支图表：自建数据中心的比例有望提升数据来源： DC Byte， 首程控股等，Bloomberg ，国投证券证券研究所1.2 AIDC是智能算力的物理载体，受益于人工智能的产业化浪潮1.3 AIDC向高能耗、高密度方向发展，对供配电系统要求持续升级 数据中心向更高密度和能效的方向转型。传统通用型IDC的单机柜功率一般在2-10KW， 而AIDC为了满足计算密集型 任务，一般需要部署更高性能，更大功率的GPU。数据显示，全球数据中心平均单机架功率已从2017 年的5.6KW/机架提升至2023年的12.8KW/机架，超算、 智算中心的单机柜功率甚至需要超过30KW。 AIDC的能耗需求巨大。AI大模型训练和推