电力设备行业跟踪周报：锂电储能淡季不淡、碳酸锂价格超预期上涨

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 49 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 锂电储能淡季不淡、碳酸锂价格超预期上涨 2025 年 12 月 29 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《储能锂电淡季不淡、光伏反内卷持续推进》 2025-12-22 《储能全球开花需求旺盛，AIDC 和人形加速》 2025-12-14 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备 10313 上涨 5.37%，表现强于大盘。（本周，12 月 22 日-12 月 26 日，下同）锂电池涨 7.72%，风电涨 7.14%，光伏涨 6.56%，发电设备涨 6.09%，核电涨 5.95%，电气设备涨 5.37%，新能源汽车涨 5.26%。涨幅前五为创元科技、天际股份、多氟多、中光防雷、恩捷股份；跌幅前五为航天机电、向日葵、亿华通、太阳电缆、先锋电子。 ◼ 行业层面：储能：内蒙古独立储能 12 月并网项目规模接近 30GWh；中车株洲所直采宁德时代 20GWh 储能电芯；宁夏绿电直连方案：自发自用电量≥60%，上网电量≤20%，接入电压等级应为 110KV 及以下。甘肃加强储能管理：投运前不得转让/买卖开发权，备而不建清理，2 年未开工移除。国家发改委：直接参与市场交易的，不再人为规定分时电价；国内装机规模最大半固态锂电池储能项目建成投运。人形机器人：银河通用：斩获百达精工千台订单，攻坚精密制造场景；小鹏：人形机器人 IRON 完成产线调校，正式开启“进厂实战”；优必选 ：17 亿收购深交所上市公司锋龙股份；第 1000 台 Walker S2 柳州下线，半年跑通“千台量产”。电动车：多家磷酸铁锂企业公告：对部分产线进行检修；LG 新能源向本田出售美国电池工厂资产；宁德时代下发韩国 enchem 下发五年 35 万吨电解液订单，金额 72 亿；宁德时代与思源电气签署储能合作备忘录，3 年 50GWh；山东联泓新科 4000 吨/年锂电添加剂 VC 成功投产；横川科技 2.5 亿平 8.5 米超宽幅产线全线贯通；印尼拟于 2026 年大幅削减镍矿产量；铜价突破 1.2 万美元创纪录，锂电铜箔加速切换4.5μm。市场价格及周环比：碳酸锂：国产 99.5% 11.35 万/吨，+0.82 万/吨，+7.8%；国产主流厂商 12.1万/吨，+1.30 万/吨，+12.0%；工业级 SMM 10.925 万/吨，+0.70 万/吨，+6.8%；电池级 SMM 11.19 万/吨，+0.70 万/吨，+6.7%；正极：锰酸锂-动力 SMM 4.7 万/吨，+0.05 万/吨，+1.1%；钴酸锂 SMM 38.45 万/吨，+0.00 万/吨，+0.0%；磷酸铁锂-动力 SMM 4.20 万/吨，+0.00 万/吨，+0.0%；金属锂：SMM 68.5 万/吨，+5.25 万/吨，+8.3%； 氢氧化锂：国产 9.6 万/吨，+0.54 万/吨，+6.0%；国产 SMM10.2 万/吨，+0.77 万/吨，+8.2%；电池：圆柱 18650-2500mAh 4.85 元/支，+0.05 万/吨，+1.0%；方形-铁锂 SMM 0.367 元/wh，+0.00 万/吨，+0.3%；隔膜：5um 湿法/国产 SMM 1.39 元/平，+0.01 万/吨，+0.7%； 前驱体：四氧化三钴SMM36.00 万/吨，+0.00 万/吨，+0.0%；六氟磷酸锂：SMM 16.65 万/吨，-0.05 万/吨，-0.3%；新能源：据国家能源局数据统计显示，2025 年 11 月份国内装机量 22.02GW，同比减少 11.92%。2025 年 1-11 月，国内太阳能发电装机量累计 274.89GW，同比增加 33.25%。据 SMM， 12 月 25 日四家头部硅片企业联合大幅上调报价，其中 183.75：1.4 元/片、210R：1.5 元/片、210N：1.7 元/片，平均涨幅达 12%；报价大幅提升。国内在建最高海拔大型地面集中式光伏项目全容量并网。本周硅料 53.00 元 /kg，环比 0.00%；N 型 210R 硅片 1.50 元 / 片，环比 20.00%；N 型 210 硅片 1.70 元 / 片，环比 13.33%；双面 Topcon182 电池片 0.36 元 / W，环比 20.00%；双面 Topcon182 组件 0.74 元 / W，环比 5.71%；光伏玻璃 3.2mm/2.0mm 18.25/11.50 元 / 平，环比 -3.95%/-4.17%。风电：本周招标 3.698GW：陆上 3.698GW/海上 0GW；本周开/中标均价：陆风(含塔筒)1954.75/KW。本月招标：9.27GW，同比 39.48%：陆上 9.27GW，同比 50.84%，海上 0GW，同比-100%。25 年招标 125.72GW，同比 16.64%：陆上 114.69GW/海上 11.02GW，同比 9.46%/同比+14.36%。本月开标均价：陆风 1393.69 元/KW，陆风（含塔筒）2024.08 元/KW，海上 2600.63 元/KW。电网：全球首创的直流分址级联技术落地川藏高原。 ◼ 公司层面：三花智控：2025 年净利润预增 25%至 50%，主要归因于制冷空调电器零部件和新能源汽车热管理业务的增长；欣旺达：子公司欣旺达动力与中伟股份于 2025 年 12 月 25 日签署固态电池战略合作协议，聚焦正极材料及电池联合研发与产业化；金风科技：2024 年限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期条件已成就，443 名激励对象可解锁 1140.9 万股；纳科诺尔：与国内某头部客户签订了 3.01 亿的辊压分切一体机采购合同。湖南裕能：公司拟对部分生产线进行检修，本次检修自 26 年 1 月 1 日起，预计减少公司磷酸盐正极材料产品产量 1.5-3.5 万吨；万润新能：公司自 25 年 12 月 28 日起将对部分产线按照预定计划进行减产检修，本次检修预计减少公司磷酸铁锂产量 0.5-2 万吨；德方纳米：公司自 26 年 1 月 1日起将对部分产线按既定安排进行检修，并对部分设备进行技术改造；伟创电气&浙江荣泰：苏州伟创电气与浙江荣泰电工器材股份有限公司拟在泰国共同设立合资公司，双方各持股 50%，布局机器人机电一体化市场。 ◼ 投资策略：储能：国内容量补偿电价逐步出台，大储需求超预期，供应紧张，明年预计 60%+增长，美国大美丽法案后今年抢装超预期，叠加数据中心储能四季度开始爆发，预计明后年有望超预期，欧洲、中东等新兴市场大储需求爆发，持续高增长；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，新兴市场持续增长，我们预计全球储能装机明年 60%