黑色金属周报：焦炭第三轮提降落地，钢铁冬储预期升温

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行情综述 行业概况：本周中信钢铁行业指数涨幅 3.4%，跑赢上证综指 1.5%。原料端，本周铁矿价格小幅上涨，焦煤价格弱稳。据我们测算，本周国内长流程、短流程吨钢毛利分别环比-9.7 元、-7.4 元，钢厂平均吨净利为-31.2 元。据 Mysteel统计，钢企盈利率在 37.2%，钢铁行业基本面底部稳定。 钢铁：本周国内热轧板卷价格涨跌互现，本周国内热轧板卷价格涨跌互现，全国 24 个主要市场 3.0mm 热轧板卷价格均价为 3342 元/吨，较上周下降 8 元/吨；4.75mm 热轧板卷均价为 3288 元/吨，较上周下降 8 元/吨。本周京津冀价格弱势下跌，成交偏弱。基本面，据 Mysteel，目前市场现货价格基本都是低价促成交为主，现货价格也是出现了升水状态。市场投机情绪差，刚需逢低补库为主。从产业端来看，主要受环保限产与钢厂主动减产影响，契合行业供给侧调控导向。目前成材价格自身驱动性不强，主要是原料带动，叠加原料端仍有提降预期。因此综合预计下周全国热卷价格震荡趋弱运行为主。 焦煤：本周包钢主焦煤到厂价 1393 元/吨，环比上周持平。基本面，据 Mysteel，本周炼焦煤市场偏弱运行。近日市场情绪降温明显，成交氛围转弱，下游焦企消耗厂内库存，维持按需采购，中间贸易环节出货为主，竞拍成交虽较前期好转，但流拍率仍高，炼焦煤价格仍处于弱势探底阶段；产地方面，煤矿年底检修减产增加，产量略有收缩，但整体受制于前期库存较大，短期产销不受影响。下游方面，焦炭累跌三轮后利润继续收缩，另有环保检修增多，原料煤用量收缩，导致炼焦煤需求不振。焦炭继续提降可能仍存，但钢厂复产在即，铁水产量开始缓慢回升，短期底部下行空间有限。近期蒙煤通关量增加较多，口岸库存开始累积，叠加需求减弱，市场炼焦煤仍承压。 铁矿：本周青岛港力拓 61.5% Fe 粉均价 795 元/吨，同比+1.7%。基本面，供应端看，Mysteel 口径全球铁矿发运 3464.5万吨、环比减少 128.0 万吨，发运端回落对矿价形成阶段性托底，到港端同步走弱，但港口显性库存仍继续抬升， Mysteel 统计 47 港库存 16620 万吨，环比+394 万吨，限制矿价上方弹性。需求端，Mysteel 调研截至 12/26，247 家钢厂高炉开工率 78.32%，日均铁水 226.58 万吨基本持平略增、钢厂盈利率回升至 37.23%，显示减产节奏放缓但仍处季节性淡季框架，原料补库偏谨慎、以刚需采购为主。展望下周，若年末发运/到港回升兑现、港库累库斜率再抬升，矿价或维持区间震荡。 风险提示 宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、钢铁行业指数表现&行业综述 .................................................................. 4 1.1 钢铁行业概况&指数表现 .................................................................. 4 1.2 细分行业基本面综述 ..................................................................... 4 二、黑色产业链景气指标更新 ..................................................................... 5 2.1 利润 ................................................................................... 5 2.2 开工率 ................................................................................. 5 三、黑色产业链价格数据更新 ..................................................................... 6 3.1 钢材 ................................................................................... 6 3.2 原料 ................................................................................... 7 3.3 产业链期现 ............................................................................. 8 3.4 海运 ................................................................................... 9 四、黑色产业链供需数据更新 ..................................................................... 9 4.1 钢铁 ................................................................................... 9 4.2 铁矿 .................................................................................. 10 4.3 双焦 .................................................................................. 10 4.4 废钢 .................................................................................. 11 五、风险提示 .................................................................................. 12 图表目录 图表 1： 中信钢铁指数 vs 沪深 300 ............................................................... 4 图表 2： 中信钢铁指数 vs 万得全 A ............................................................... 4 图表 3： 产业链毛利润 .......................................................................... 5 图表