大炼化周报：PTA供应端发生变化，产品价格上涨

大炼化周报：PTA供应端发生变化，产品价格上涨证券研究报告大化工首席分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn石化化工分析师：周少玟执业证书编号：S0600525070005联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn2025年12月28日请务必阅读正文之后的免责声明部分投资要点◼【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2640元/吨，环比-2元/吨（环比-0%）；国外重点大炼化项目本周价差为1254元/吨，环比-45元/吨（环比-3%）。◼【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为6386/6625/7707元/吨，环比分别+93/+89/+21元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为-189/-296/-175元/吨，环比分别-131/-133/-178元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为19.0/16.1/21.9天，环比分别+0.0/-8.2/-3.0天，长丝开工率为89.4%，环比+0.2pct。下游方面，本周织机开工率为60.7%，环比-2.2pct，织造企业原料库存为12.8天，环比+3.9天，织造企业成品库存为26.3天，环比+0.2天。◼【炼油板块】国内成品油:本周汽油/柴油/航煤价格下跌。美国成品油:本周美国柴油价格下跌。◼【化工板块】本周PX均价为903.0美元/吨，环比+64.4美元/吨，较原油价差为452.4美元/吨，环比+52.4美元/吨，PX开工率为88.6%，环比-0.6pct。◼【相关上市公司】民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。◼【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录31. 大炼化周度数据简报2. 大炼化周报3. 风险提示1. 大炼化周度数据简报目录41. 大炼化周度数据简报数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所5大炼化周度数据简报公司名称最新日期石油石化指数2025/12/26荣盛石化2025/12/26恒力石化2025/12/26恒逸石化2025/12/26桐昆股份2025/12/26新凤鸣2025/12/26PB2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2025E600346.SH恒力石化*21.3149770448024930310657211916142.2002493.SZ荣盛石化*11.011007241899294940911525837272.5603225.SH新凤鸣19.52971100123317872176272417141.6601233.SH桐昆股份16.94051202208129973668341914111.1000703.SZ恒逸石化*9.93572344326508181538355441.4品种本周均价环比变化环比涨跌幅 同比涨跌幅单位本周均价环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅布伦特61.71.62.7%-15.4%美元/桶3176.779.82.6%-17.1%WTI57.71.42.5%-16.9%美元/桶2984.068.32.3%-18.5%炼化项目本周价差环比变化环比涨跌幅 同比涨跌幅炼化项目本周价差环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅国内炼化项目2640.2-1.9-0.1%6.0%国外炼化项目1254.1-44.9-3.5%25.4%代码炼化价差测算归母净利润（百万元） PE14.4%公司名称股价（元）总市值（亿元）18.0%28.5%78.3%6大民营炼化公司盈利预测跟踪表，股价为2025年12月26日收盘价78.6%元/吨单位元/吨国际原油近一周近一月近三月近一年22.9%3.2%42.7%55.2%66.2%59.3%8.1%14.3%19.5%43.0%44.1%油价及国内外大炼化价差单位元/吨19.7%11.0%15.3%29.7%43.2%注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期43.6%3.5%11.8%6.9%12.1%16.4%16.9%21.6%6大民营炼化公司涨跌幅数据跟踪表2025年初至今7.5%数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所6大炼化周度数据简报（续）1. 大炼化周度数据简报产品本周均价环比变化本周价差环比变化单位库存/万吨环比变化开工率环比变化产销率环比变化PX903.064.4452.452.4美元/吨//88.6%-0.6%//MEG3616.4-19.3439.7-99.0元/吨65.2-5.564.1%2.4%//产品本周均价环比变化单吨净利润环比变化单位库存天数/天环比变化开工率环比变化产销率环比变化PTA4990.0345.0-249.36.3元/吨3.6-0.273.8%-0.1%//产品本周均价环比变化单吨净利润环比变化单位库存天数/天环比变化开工率环比变化产销率环比变化POY6385.792.9-189.3-130.9元/吨19.00.0FDY6625.089.3-296.0-133.3元/吨16.1-8.2DTY7707.121.4-175.1-178.4元/吨21.9-3.0涤纶短纤6404.3137.1-11.1-101.5元/吨4.10.086.7%-0.3%57.4%0.6%聚酯瓶片5900.0224.3-212.1-42.7元/吨//////聚酯下游织布26.30.260.7%-2.2%//区域油品本周均价环比变化本周价差环比变化单位本周均价环比变化本周价差环比变化汽油147.5(0.1)85.8(1.8)美元/桶7622.1-19.64445.4-99.3柴油127.1(0.9)65.4(2.6)美元/桶6566.9-58.43390.1-138.2航空煤油110.6(1.4)48.9(3.1)美元/桶5716.1-84.42539.4-164.2汽油72.70.811.0(0.8)美元/桶3743.536.2566.8-43.6柴油90.2(0.4)28.5(2.0)美元/桶4643.0-26.51466.3-106.3航空煤油80.40.318.7(1.4)美元/桶4143.611.6966.9-68.2汽油85.51.623.8(0.1)美元/桶4421.076.31244.3-3.4柴油84.21.422.4(0.3)美元/桶4351.266.81174.5-12.9航空煤油95.43.133.71.5美元/桶4931.3154.21754.674.5汽油73.3(2.2)11.1(4.3)美元/桶3773.1-119.7596.4-199.4柴油80.2(0.3)18.0(2.4)美元/桶4127.1-22.8950.4-102.6航空煤油82.3(0.2)20.1(2.3)美元/桶4234.3-15.61057.6-95.3产品类型本周均价环比变化本周价差环比变化产品本周均价环比变化本周价差环比变化EVA光伏料9711-3396534-419纯苯530002123-80EVA发泡料9400-200