环保行业周报：碳中和的必由之路——关注CCUS相关机遇

15666646523.tcy 碳中和的必由之路——关注 CCUS 相关机遇 【】【】[Table_Industry] 环保周报 [Table_ReportDate]2025 年 12 月 27 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 环保 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 郭雪环保联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮箱：guoxue@cindasc.com 吴柏莹环保行业分析师 化工行业： 执业编号：S1500524100001 邮箱：wuboying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 碳中和的必由之路——关注 CCUS 相关机遇 2025 年 12 月 27 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 行情回顾：截至 12 月 26 日收盘，本周环保板块上涨 1.9%，表现优于大盘；上证综指上涨 1.9%到 3963.68；涨跌幅前三的行业分别是有色金属（6.4%）、国防军工（6.0%）、电力设备（5.4%），涨跌幅后三的行业分别是美容护理（-1.1%）、社会服务（-1.1%）、银行（-1.0%）。细分子板块情况：水务板块下跌 0.12%；水治理板块上涨 1.64%；大气治理板块上涨 2.21%；环卫板块上涨 5.68%；垃圾焚烧板块上涨 2.07%；资源化板块上涨 2.09%；固废其他板块下跌 0.01%；监测/检测/仪表板块上涨 3.17%；环境修复板块上涨 3.08%；环保设备板块上涨 9.21%。 ➢ 行业动态：（1）12 月 22 日，生态环境部部长黄润秋主持召开部常务会议，审议并原则通过《2025 年生态文明建设示范区和“绿水青山就是金山银山”实践创新基地遴选名单和前三批已命名地区复核评估结果》、《关于做好污染地块环境修复与开发建设衔接的指导意见》、《自行监测监督管理改革工作方案》和《建筑垃圾污染控制技术规范》等 4 项国家生态环境标准。（2）为贯彻《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》等法律法规，加强生活垃圾填埋场开挖治理过程的污染防治，生态环境部组织编制了《生活垃圾填埋场开挖治理污染防治技术指南（征求意见稿）》，现公开征求意见。 ➢ 本周专题：CCUS 是化石能源低碳利用的唯一技术选择，是目前实现大规模温室气体减排的重要技术手段，是钢铁、水泥、有色、化工等难减排行业深度脱碳的可行技术方案。根据北京理工大学预测，在碳中和目标约束下，即使大力发展以风能、光伏为代表的先进低碳技术和能效提高技术，2030 年到 2060 年间仍将有累计约 239-335 亿吨的 CO2 排放需要通过 CCUS 技术实现减排。2024 年 8 月，《中共中央、国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》进一步明确要“稳妥推进能源绿色低碳转型，加强化石能源清洁高效利用，推进二氧化碳捕集利用与封存项目建设”。目前我国煤化工和石油化工领域的一体化驱油示范项目捕集成本相对较低，为 105～250 元/吨CO2，电力、水泥行业成本约在 200-700 元/吨 CO2 之间。虽然高昂的成本对 CCUS 的广泛应用带来了较大压力，但在政策驱动下，我国CCUS 上下游产业正在快速发展。截至 2024 年中，CCUS 项目数量约 120 个，捕集能力达到 600 万吨/年。关注布局 CCUS 的环保公司如西子洁能、华光环能、远达环保等。 ➢ 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 ➢ 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com4 目录 一、本周市场表现：环保板块表现优于大盘 ....................................................................................5 二、专题研究：碳中和的必由之路——关注 CCUS 相关机遇 ........................................................6 三、行业动态 .......................................................................................................................................9 四、公司公告 ..................................................................................................................................... 11 五、投资建议 ..................................................................................................................................... 13 六、风险提示 ..................................................................................................................................... 14 表目录 表 1：我国关于鼓励 CCUS 发展的政策梳理 .................................................................................................... 8 表 2：环保行业部分上市公司估值表 ........................................................................................