电力设备行业研究周报：宜春清理存量矿权，锂资源“供给侧改革”启幕

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 宜春清理存量矿权 锂资源“供给侧改革”启幕 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：宜春清理存量矿权 锂资源“供给侧改革”启幕 近期，宜春市自然资源局发布“关于拟公告注销 27 个采矿权”的公示。 从公示的 27 宗采矿许可证的矿种来看，17 宗矿种为陶瓷土矿，7 宗为石灰岩，其他矿种包括高岭土、石英岩。 而且，此次拟注销的 27 宗采矿许可证的有效期均已到期，所以：短期内，碳酸锂的实际供应受此影响较为有限，此次注销公示更多是释放了监管趋严与产业升级的中长期信号，中长期锂矿资源价值中枢有望提升。 资源属性特殊：虽然许可证上登记的矿种多为“陶瓷土”，但宜春地区此类矿种常伴生有锂资源（锂云母），是国内锂电产业重要的原料来源地之一。因此，任何矿权变动都可能影响锂资源的供应预期。 存量矿权风险重估，增量项目审批趋严：持证在产矿山（尤其是"陶瓷土"名义的锂矿）将面临更严格的合规审查，部分矿权可能因手续瑕疵而中断生产。新矿山的投产进度亦可能受环保、权证变更等因素拖累延后。 成本曲线抬升：规范化开发将增加环保投入（生态修复）、技术改造成本，推高锂云母碳酸锂生产成本中枢。 优胜劣汰加速，产业格局优化：不合规项目或将被淘汰，具备合规优势的头部企业市占率有望提升。 价格支撑强化：资源稀缺性预期增强，锂价底部中枢上移。 综合而言，宜春采矿权注销只是表象，“规模扩张”或已成为历史，中国锂资源正在迈向以“安全、绿色、可持续”为核心的高质量发展新阶段。合规化抬升成本曲线与供需紧平衡，或将共同推动锂价中枢与资源资产价值重估，而真正具备合规和成本优势的龙头与优质资源，有望在这一轮重估中脱颖而出。 行情回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为-3.12%，在申万 31 个一级行业中，排在第 30 位。 电力设备行业本周跑输沪深 300。本周上证指数、沪深 300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为 0.0%、-0.3%、-0.9%、-2.3%。 在细分行业中，电机 II、其他电源设备 II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-3.4%、-3.9%、-2.7%、-2.6%、-3.3%、-3.0%。 电力设备行业周涨幅前五个股分别为：华菱线缆、航天机电、东方日升、钧达股份、赛伍技术。 电力设备行业周跌幅前五个股分别为：恩捷股份、迈为股份、中利集团、微导纳米、爱科赛博。 投资策略： 建议关注拥有完善采矿权证、环保达标的锂矿企业，以及“资源+冶炼”全链路布局的企业，如永兴材料、天齐锂业、赣锋锂业。 风险提示： 电动汽车销量不及预期、海外贸易摩擦加剧。 评级 增持（维持） 2025 年 12 月 23 日 刘宁 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524090001 行业表现走势图 资料来源：Wind, 申港证券研究所 -32%-16%0%16%32%48%64%2024-122025-032025-062025-092025-12电力设备沪深300电力设备行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 8 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：宜春清理存量矿权 锂资源“供给侧改革”启幕 ............................................................................................... 3 2. 行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 3. 锂离子电池及关键材料价格变化 ........................................................................................................................................ 5 4. 风险提示 ............................................................................................................................................................................ 6 图表目录 图 1： 各行业周涨跌幅 ........................................................................................................................................................... 4 图 2： 重点指数周涨跌幅 ........................................................................................................................................................ 4 图 3： 电力设备子板块周涨跌幅 ............................................................................................................................................. 4 图 4： 电力设备板块周涨幅前五个股 ...................................................................................................................................... 5 图 5： 电力设备板块周跌幅前五个股 ...................................................................................................................................... 5 图 6： 碳酸锂价格（元/吨） .................................................................................................................................................. 5 图 7： 电池价格（元/W