机械设备行业2026年投资策略报告：把握“AI+机器人”成长主线与低估值全球化的投资机遇

请认真阅读文后免责条款把握“AI+机器人”成长主线与低估值全球化的投资机遇华龙证券研究所 机械行业分析师：邢甜SAC执业证书编号：S0230521040001邮箱：xingt@hlzq.com---机械设备行业2026年投资策略报告证券研究报告2025年12月23日投资评级：推荐（维持） 请认真阅读文后免责条款近一年时间段市场走势相关报告《关注核聚变、AI基建、高端机床等板块投资机会—机械设备行业周报》2025.12.15《11月挖机销量同比+13.9%，内销数据改善明显—工程机械销量数据点评报告》2025.12.08《关注AI基建、人形机器人、工程机械等板块投资机会—机械设备行业周报》2025.12.08《结构性增长特征显著，高端化与出口成为核心驱动力—机床工具运行数据点评报告》2025.12.02相对沪深300表现（2025.12.18)（单位：%）表现1M3M12M沪深300-0.980.0416.08机械设备0.02-4.0029.232-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%2024-12-182025-01-182025-02-182025-03-182025-04-182025-05-182025-06-182025-07-182025-08-182025-09-182025-10-182025-11-182025-12-18Wind 机械设备(申万)Wind 沪深300请认真阅读文后免责条款报告摘要31. 行业复盘与整体环境2025年表现：2025年年初至今（2025年11月30日），机械设备行业上涨48.96%，同期沪深300指数上涨15.04%，相对收益33.92%，在一级31个行业中排名第7位。需求承压与产业升级并存。 10月制造业PMI回落及出口订单收缩表明需求侧尤其外需面临压力，企业正处于“主动去库存”周期，整体制造业投资增速亦呈现放缓态势。然而，结构性的产业升级趋势已成为穿越周期的核心驱动力，行业虽受宏观波动扰动，但产业升级的内在动力预计将持续引领行业向高端化、智能化方向深化发展。2. 1重点方向一：成长赛道——人形机器人投资逻辑：情绪冰点孕育反转，底部特征明显；产业向右，海内外量产临界点已至。投资建议：围绕“确定性”与“新技术”双线布局，个股恒立液压、三花智控、绿的谐波、东睦股份（MIM）、海昌新材（粉末冶金）、力星股份。2.2重点方向二：成长赛道——燃气轮机投资逻辑：核心驱动力是北美AIDC电力缺口催生历史性机遇；需求端：AI算力引爆电力“军备竞赛”；供给端：全球寡头格局下的产能瓶颈；弹性较大，增长确定。投资建议：整机环节（外资主导，关注行业β）；核心部件环节（国产配套，关注个股α）。个股东方电气、上海电气、杰瑞股份、应流股份、豪迈科技、联德股份。2.3重点方向三：成长赛道——液冷投资逻辑：核心驱动逻辑：从“风冷极限”到“液冷刚需”；根本驱动力：AI芯片功耗呈指数级增长；技术演进路径：三大路线并存，冷板式主导当前，浸没式节能效果更优；当前格局：外资与台系主导，国产蓄势待发。投资建议：短期投资看冷板放量，长期投资看技术变革与国产替代。建议优先关注已卡位主流赛道、具备全链条能力或关键部件技术优势、且正在突破海外大客户的龙头公司。个股：英维克（全链条）、申菱环境、高澜股份（浸没式）、同飞股份（工业温控专家，拓展数据中心液冷）、飞荣达（冷板）、中石科技（导热材料）、巨化股份（冷却液）；铂力特（3D打印）、华曙高科（3D打印）；曙光数创（浸没式）、新宙邦（氟化液）；中航光电（连接器）。 请认真阅读文后免责条款报告摘要43. 1重点方向四：周期&出海赛道——工程机械核心逻辑：①国内需求：筑底复苏，更新周期与政策托底双轮驱动；②海外出口：核心增长极，市占率提升空间广阔；③产业升级：电动化与智能化开辟新成长曲线重点子行业。投资建议：投资应围绕 “龙头主机厂（业绩弹性）” 和 “核心零部件（抗周期Alpha）” 两条主线展开，优先选择全球化布局深入、产品结构优化、盈利能力持续改善的龙头企业。个股：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工 、山推股份、杭叉集团、安徽合力、浙江鼎力、恒立液压、长盛轴承、唯万密封。3. 2重点方向五：周期&出海赛道——矿山机械投资逻辑：需求周期：全球资本开支上行，设备更新周期启动 ；国产替代：从“进口依赖”到“自主可控”，份额提升空间较大；技术变革：电动化与智能化开辟全新成长曲线。投资建议：短期看全球矿企资本开支回暖带来的设备更新与新增需求。中期看中国企业在全球份额提升（尤其是通过新能源实现弯道超车）以及智能化渗透率快速提升。长期看中国龙头从设备制造商向“成套解决方案提供商”乃至“矿山运营服务商”的转型升级。个股：徐工机械 、中联重科、北方股份、山推股份、耐普矿机、浙矿股份、福事特 、天玛智控、北路智控、金诚信 、五新隧装。4. 机械板块投资建议总结：成长+周期&出海维持行业“推荐”评级，进攻方向：人形机器人（左侧布局）、AI基建（燃气轮机+液冷）；稳健方向：工程机械、矿山机械，低估值，业绩增长可见。5.风险提示：政策不及预期、量产进度不确定性、地缘政治与贸易风险、技术路线不确定性、行业竞争加剧、下游需求波动、国产替代进度不及预期、原材料价格波动等。请认真阅读文后免责条款目 录3周期复苏与出海：工程机械+矿山机械2科技成长方向：人形机器人+ 燃气轮机+液冷2025年回顾与2026年展望15风险提示4投资建议5请认真阅读文后免责条款市场回顾Ø 2025年年初至今（2025年11月30日），机械设备行业上涨48.96%，同期沪深300指数上涨15.04%，相对收益33.92%，在一级31个行业中排名第7位。Ø 子行业涨幅前五分别为：金属制品（+95.54%）、工程机械器件（+89.01%）、印刷包装机械（+74.09%）、其他专用设备（+71%）、磨具磨料（+66.13%）；子行业涨幅后五分别为：轨交设备（+3.43%）、机器人（+14.3%）、纺织服装设备（+24.25%）、农用机械（+24.62%）、工程机械整机（+26.17%）。01数据来源：Wind，华龙证券研究所6图1：机械设备行业2025年1-11月上涨48.96%图2：子行业2025年1-11月涨跌幅（%）数据来源：Wind，华龙证券研究所请认真阅读文后免责条款市场回顾01数据来源：Wind，华龙证券研究所7Ø整体需求稳中有增，盈利质量明显改善。机械设备行业2025年前三季度共实现营业收入15326.39亿元，同比+4.55%，实现归母净利润1101.92亿元，同比+13.91%。营业收入温和增长，反映需求端稳中有升，归母净利润2024年承压（-8.24%），2025年前三季度显著改善，行业盈利有所修复，成本控制见效。Ø单三季度，行业营业收入增速为3.67%，同比-2.12pct，环比-1.42pct；行业归母净利润增速为5.38%，同比+2.77pct，环比-8.57pct。相较2024三季度的收入增速大于利润增速，当前数据反映出行业核心矛盾从“增收不增利”转向“提质增效”，利润增速高