医药生物行业周报：生物安全法案落地，建议重点关注CXO-AI医疗

生物安全法案落地，建议重点关注 CXO&AI 医疗 [Table_Industry] 医药生物行业周报 [Table_ReportTime] 2025 年 12 月 21 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 医药生物 医药生物 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 唐爱金 医药首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 贺鑫 医药联席首席分析师 执业编号：S1500524120003 邮 箱：hexin1@cindasc.com 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 邮 箱：caojialin@cindasc.com 章钟涛 医药行业分析师 执业编号：S1500524030003 邮 箱：zhangzhongtao@cindasc.com 赵丹 医药行业分析师 执业编号：S1500524120002 邮 箱：zhaodan@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 生物安全法案落地，建议重点关注 CXO&AI 医疗 [Table_ReportDate] 2025 年 12 月 21 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 市场表现：本周医药生物板块收益率为-0.14%，板块相对沪深 300 收益率为 0.14%，在 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名第 22。6 个子板块中，医药商业板块周收益率排名第一，涨跌幅为 4.94%（相对沪深 300 收益率为 5.21%）；周收益率排名第六的为化学制药，涨跌幅为-1.74%（相对沪深 300 收益率为-1.46%）。 ➢ 政策动态：2025 年 12 月 17 日，国家卫健委发布《老年护理服务能力提升行动方案》，以应对老龄化、对接老人多元护理需求为目标，明确 2027年完善机构-社区-居家护理体系等目标，部署资源供给、体系建设等六大重点任务，要求各地统筹实施，加强部门协同，动态跟踪评估工作进展。2025 年 12 月 18 日，国家药监局食品药品审核查验中心制定的《医疗器械临床试验机构年度工作总结报告填报指南》经国家药监局同意发布，旨在加强机构监管、规范报告撰写，要求机构参照指南，每年 1 月 31 日前在线提交上一年度临床试验工作总结报告。 ➢ 周观点：本周医药行情有回暖趋势，我们认为重要边际变化包括：1）北京时间 12 月 18 日凌晨，搭载修订版《生物安全法案》的美国 2026财年《国防授权法案(2026NDAA)》以 77 票赞成、20 票反对的结果在参议院表决通过，至此已完成参、众两院的主要立法程序即将送往白宫，由美国总统签署生效。过去两年《生物安全法案》是压制 CXO 板块估值的重要原因，和最初版本相比，最终落地的版本没有点名具体企业，整体相对温和。考虑到美联储已经进入降息通道，全球生物医药投融资有望边际改善，随着法案落地，CXO 板块有望迎来业绩和估值的双重修复。2）2025 年 12 月 15 日，蚂蚁集团旗下 AI 健康应用“AQ”升级为“蚂蚁阿福”，截至 12 月 17 日蚂蚁阿福位列 App Store 免费App 排行榜第二；医疗免费 App 排行榜第一，蚂蚁阿福 App 月活已超1500 万，每天回答超 500 万个健康提问，受此催化，AI+医疗板块表现活跃，其中美年健康作为阿里重要的体检流量转化入口，12 月 17 日和 18 日连续两天涨停。3）2026 年 1 月 12 日至 15 日，2026 年 JPM医疗健康大会将于美国加利福尼亚州旧金山召开，作为全球最具影响力的医疗行业盛会，过去两年 JPM 大会促成超 1000 亿美元交易，本届大会参与者预计超过 8000 名，包括 3000 多位 CEO、高管和投资者，有望成为创新药板块的重要催化剂。 ➢ CXO 及生命科学上游产业链：①具备全球影响力的 CXO 龙头企业，建议关注药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英等；②以国内业务为主的临床 CRO 龙头，建议关注泰格医药、普蕊斯、诺思格、阳光诺和等；③以安评和模式动物为代表的资源型 CXO，建议关注昭衍新药、益诺思、美迪西、百奥赛图、药康生物等；④生命科学上游产业链，建议关注百普赛斯、皓元医药、毕得医药、纳微科技、奥浦迈、海尔生物、阿拉丁、泰坦科技等。 ➢ AI +医疗方向：①AI+医疗大模型，建议关注智云健康、医渡健康、讯 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 飞医疗、卫宁健康、平安健康；②AI+影像，建议关注联影医疗、东软集团、迈瑞医疗、开立医疗、祥生医疗；③AI+医检，建议关注金域医学、迪安诊断、美年健康、润达医疗；④AI+医药电商/精准营销，建议关注京东健康、阿里健康、药师帮、医脉通；⑤AI+基因测序，建议关注华大智造、华大基因、诺禾致源。 ➢ 高端医疗器械方向：①制药装备受益于海外制药进入投资景气上行周期，建议关注森松国际、东富龙、楚天科技等；②院内招采恢复驱动业务增长，建议关注联影医疗、开立医疗、新华医疗、迈瑞医疗、澳华内镜、山外山等；③内需驱动的消费医疗器械需求逐步修复，建议关注鱼跃医疗、可孚医疗、三诺生物等；④出海订单修复的企业，建议关注美好医疗、海泰新光、瑞迈特等；⑤高端器械耗材市场渗透率持续提升，建议关注微创医疗、威高股份、微创脑科学、爱康医疗、春立医疗等。 ➢ 创新药方向：①小核酸领域，建议关注悦康药业、前沿生物、福元医药、成都先导（先衍生物）、阳光诺和、圣诺医药；②ADC 领域，建议关注科伦博泰、百利天恒、映恩生物、乐普生物、复宏汉霖、迈威生物；③IO 双/多抗领域，建议关注康方生物、三生制药、信达生物、荣昌生物、神州细胞、君实生物、华海药业、维立志博、汇宇制药、基石药业。④降糖减重领域，建议关注华领医药、信达生物、恒瑞医药、翰森制药、博瑞医药、众生药业、联邦制药、华东医药。 ➢ 风险因素：关税政策变动&地缘政治风险；产品销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 1. 医药行业周观点 ................................................................................................................. 5 1.1 本周行情及本周重点关注新闻政策动态 ..........................................................