交通运输产业行业研究：11月快递业务量同比+5%，马士基集装箱船重返红海

敬请参阅最后一页特别声明 1 板块市场回顾 本周（12/13-12/19）交运指数上涨 2.0%，沪深 300 指数下跌 0.3%，跑赢大盘 2.3%，排名 6/29。交运子板块中航空板块涨幅最大(+6.5%)，快递板块涨幅最小(+0.2%)。 行业观点 快递：11 月快递业务量同比增长 5%，部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（12 月 8 日-12 月 14 日）邮政快递累计揽收量约 41.32 亿件，环比+3.9%,同比+9.5%；累计投递量约 40.24 亿件，环比+1.00%，同比+5.0%。国家邮政局公布 11 月邮政行业运行情况，11 月，快递业务收入完成 1376.5 亿元，同比下降 3.7%。快递业务量完成 180.6 亿件，同比增长 5.0%。反内卷”背景下多个产粮区已提价，快递旺季来临，反内卷涨价已兑现。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。低价件减少，头部快递市场份额提升，看好中通快递。 物流：危化品水运价格环比持平，发力智慧物流推荐海晨股份。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为 3847 点，同比-11.5%，环比-0.2%。上周液体化学品内贸海运价格为 169 元/吨，同比-8.98%，环比+0.75%。本周对二甲苯（PX）开工率为 89.2%，环比持平，同比-0.6pct；甲醇开工率为 86.4%，环比+2.1pct，同比+9.0pct；乙二醇开工率为 61.7%，环比持平，同比+2.0pct。发力智慧物流，主业受益需求改善，推荐海晨股份。 航空机场：全国执飞航班量同比小幅增长。本周（12/13-12/19）全国日均执飞航班 14421 班，同比增加 2.34%；其中国内线日均 12171 班，同比增加 1.64%；国际地区线日均 1878 班，同比增长 5.99%，为 2019 年 85.11%。本周布伦特原油期货结算价为 60.47 美元/桶，环比-1.06%，同比-17.38%；2025 年 12 月，国内航空煤油出厂价（含税）为 6105元/吨，环比+7.4%，同比+3.8%。本周美元兑人民币中间价为 7.0550，环比-0.1%，同比-1.9%。2025Q4 人民币兑美元汇率环比+1.1%。中期受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。 航运：集装箱运输指数环比增长，马士基集装箱船重返红海。本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 为 1124.73 点，环比+0.6%，同比-24.6%。上海出口集装箱运价指数 SCFI 为 1552.92 点，环比+3.1%，同比-35.0%。12 月 18 日-12 月 19日，马士基“Maersk Sebarok”轮（6648TEU，2007 年建造）完成穿越曼德海峡进入红海。马士基表示，“Maersk Sebarok”轮在通过曼德海峡和红海的航行过程中采取了“尽可能高的安全措施”。这是近 2 年来马士基集装箱船首次恢复红海航行，但这并不意味着马士基会将其东西向网络立即调整至恢复苏伊士运河通行。上周中国内贸集装箱运价指数 PDCI为 1342 点，环比+2.6%，同比-5.0%；本周原油运输指数 BDTI 收于 1399.6 点，环比+1.2%，同比+51.9%；成品油运输指数 BCTI 收于 754.4 点，环比+0.9%，同比+18.9%。干散货运输：本周 BDI 指数为 2122.4 点，环比-12.9%，同比+107.3%。 公路铁路港口：高速公路累计货车通行辆环比下滑。上周（12 月 8 日-12 月 15 日）全国高速公路累计货车通行 5434.5万辆，环比-2.00%，同比-2.10%。全国主要公路运营主体 12 月 19 日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.8308%），板块配置比较有性价比。11 月，大秦铁路公告大秦线完成货运量 3722 万吨，同比增长 1.75%。1-11 月大秦线累计货运量 3.56 亿吨，同比减少 0.43%。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周交运板块行情回顾 ....................................................................... 4 二、行业基本面状况跟踪 ......................................................................... 5 2.1 航运港口 ............................................................................... 5 2.2 航空机场 ............................................................................... 9 2.3 铁路公路 .............................................................................. 11 2.4 快递物流 .............................................................................. 13 三、风险提示 .................................................................................. 15 图表目录 图表 1： 本周各行业涨跌幅 ...................................................................... 4 图表 2： 本周交运子板块涨跌幅 .................................................................. 4 图表 3： 交运板块周涨幅排名前十公司 ............................................................ 5 图表 4： 交运板块周涨跌幅排名后十公司 .......................................................... 5 图表 5： 出口集运 CCFI 走势 ..................................................................... 5 图表 6： 出口集运 SCFI 走势 ..................................................................... 5 图表 7： CCFI 美东航线运价指数 .....................