农林牧渔行业周报：生猪出栏均重升逾130公斤，11月主要宠物食品品牌数据靓丽

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告生猪出栏均重升逾 130 公斤，11 月主要宠物食品品牌数据靓丽de[Table_IndNameRptType]农林牧渔行业周报[Table_IndRank]行业评级：增持报告日期：2025-12-20[Table_Chart]行业指数与沪深 300 走势比较[Table_Author]分析师：王莺执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com[Table_Report]相关报告1. 华安农业周报：1-11 月上市猪企出栏增 28.1%，USDA 玉米库消比环比下降 2025-12-132. 华安农业周报：生猪养殖行业持续亏损，1-11 月部分上市猪企出栏增23.6% 2025-12-6主要观点：生猪养殖行业持续全面亏损，生猪出栏均重升至 130.18 公斤①生猪价格周环比-0.8%。本周六，全国生猪价格 11.53 元/公斤，周环比-0.8%。涌益咨询(12.12-12.18)：全国 90 公斤内生猪出栏占比5.64%，周环比+0.21pct；50 公斤二元母猪价格 1547 元/头，周环比持平，同比-4.4%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 306 元/头，周环比+0.3%，同比-32%；②生猪出栏均重升至 130.18 公斤，大体重猪出栏占比升至 7.34%。涌益咨询(12.12-12.18)：全国出栏生猪均重130.18 公斤，周环比+0.55 公斤，较 2023 年、2024 年同期分别+6.54公斤、+2.42 公斤；150kg 以上生猪出栏占比 7.34%，周环比+0.44pct，较 2023 年、2024 年同期-0.45pct、+0.61pct；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.55 元/斤、0.78 元/斤；③生猪养殖行业全面持续亏损。生猪养殖行业持续亏损：i）自繁自养已连续 13 周亏损，本周五自繁自养头均亏损 130.9 元；ii）仔猪销售继续亏损；iii）外购仔猪育肥已连续亏损逾 5 个月，本周五外购仔猪育肥头均亏损达到 238.2元。10 月末全国能繁母猪存栏量降至 3990 万头，月环比-1.1%，产能去化提速，我们判断，随着生猪养殖业全面亏损叠加调控政策持续落实，生猪行业有望持续去产能；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据 2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值 2,986元、温氏股份 2,383 元、新希望 2,515 元、德康农牧 2,442 元、天康生物 2,886 元、立华股份 1,000 元、天邦 901 元、正邦 4,743 元、巨星 2,200 元、神农 4,448 元、京基 2,333 元、东瑞 2,533 元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份，建议关注德康农牧。白羽鸡产品吨价升至 9,100 元，黄羽肉鸡价格周环比涨跌互现①白羽鸡产品价格升至 9,100 元/吨。本周五，鸡产品价格 9,100 元/吨，周环比+1.1%，同比-2.7%；主产区鸡苗均价 3.53 元/羽，周环比-0.3%，同比-6.6%。2025 年第 49 周（12.1-12.7）：在产祖代种鸡存栏量 131.88 万套，周环比-1.7%，在产父母代种鸡存栏量 2168.89 万套，周环比-1.4%，均处 2019 年以来同期高位；父母代鸡苗销量 187.24万套，周环比-6.7%，同比+64%；父母代鸡苗价格 42.13 元/套，周环比-2.2%，同比-23%；②黄羽肉鸡价格周环比涨跌互现。12 月 19日，三黄鸡均价 15.65 元/公斤，周环比-0.3%，同比-9.2%；12 月 18日，青脚麻鸡均价 5.9 元/斤，周环比+5.4%，同比+22.9%。2025 年 11 月宠物食品核心品牌电商数据靓丽①2025 年 11 月麦富迪、弗列加特、顽皮、领先销售额同比+9.2%、+54.7%、+45.3%、+26.9%。2025 年 11 月，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+11%、+54.8%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal 三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+45.5%、+26.8%、+19.6%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 41证券研究报告京东、抖音）销售额同比-24.7%。②2025 年 11 月皇家、蓝氏、诚实一口、鲜朗、渴望销售额同比+26.8%、+40.3%、74.4%、+115.7%、+28.7%。2025 年 11 月，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+26.8%，蓝氏销售额同比+40.3%，网易严选销售额同比-3.8%，诚实一口销售额同比+74.4%，鲜朗销售额同比+115.7%，渴望销售额同比+28.7%，博纳天纯销售额同比+2.4%，冠能销售额同比-29.6%，凯锐思销售额同比-13.2%，疯狂小狗销售额同比-13.4%，阿飞和巴弟销售额同比+8.4%，比瑞吉销售额同比-39.9%。25/26 年全球玉米库消比预测值环比下降，小麦、大豆环比上升①25/26 全球玉米库消比预测值环比-0.2pct。USDA12 月供需报告预测：25/26 年全球玉米库消比 18.6%，同比-1.8pct，环比-0.2pct，处15/16 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会 12 月报：12 月对中国玉米供需形势预测与 11 月一致，25/26 年结余变化697 万吨，较 24/25 年大幅上升 809 万吨；②25/26 全球小麦库消比预测值环比+0.2pct。USDA12 月供需报告预测：25/26 年度全球小麦库消比 26.5%，同比+0.9pct，环比+0.2pct，处 15/16 年以来偏低水平；③25/26 全球大豆库消比预测值环比+0.1pct。USDA12 月供需报告预测：25/26 年度全球大豆库消比 20.1%，同比-0.5pct，环比+0.1pct。中国农业农村部市场预警专家委员会 12 月报：12 月对中国大豆供需形势预测与 11 月一致，25/26 年结余变化 240 万吨，较24/25 年大幅下降 898 万吨；美国大豆收获已基本结束，产量为历史高位；巴西大豆播种接近尾声，主产区墒情适宜，利于大豆生长，全球大豆供需保持宽松局面。1H2026 我国肉牛价格有望加速上行，建议关注牛产业链2020-2023 年新冠疫情造成我国消费需求下降，供给过快增长导致2020-2022 年肉牛价格出现滞涨，2023 年牛肉价格开启了二十年以来的第一轮大跌。2023-2025 年，我国能繁母牛持续去化，2025 年9 月末我国牛存栏已降至 9,932 万头，较 2023 年末累计下降 5.5%，为牛价大涨奠定基础。牛属于单胎动物，且养殖周期漫长，从能繁母牛怀孕到育成牛出栏需要约 28 个月，我们推算，2026 年上半年我国肉牛价格将开始加速上行，在牛肉进口政策相对平稳的情况下，本轮牛价上涨有望持续至 2028 年，建议关注牛产业链。风险提示疫情失控；