半导体行业掘金洁净室第1期：洁净室短缺对哪些环节造成了影响？

联合研究丨行业点评 [Table_Title] 掘金洁净室第 1 期： 洁净室短缺对哪些环节造成了影响？ %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 6 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]近期，半导体产业链上下游陆续对洁净室短缺发表看法，引发市场对洁净室板块之关注。 分析师及联系人 [Table_Author] 张弛 王泽罡 张智杰 SAC：S0490520080022 SAC：S0490521120001 SAC：S0490522060005 SFC：BUT917 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 cjzqdt11111 [Table_Title2] 掘金洁净室第 1 期： 洁净室短缺对哪些环节造成了影响？ 联合研究丨行业点评 [Table_Summary2] 事件描述 近期，半导体产业链上下游陆续对洁净室短缺发表看法，引发市场对洁净室板块之关注。 事件评论 ⚫ 近期，半导体产业链上下游陆续对洁净室短缺发表看法，引发市场对洁净室板块之关注，根据我们的梳理，表态企业涉及存储、晶圆代工、以及设备厂商（因其下游客户洁净室不足拖慢其交付进度）等，据此我们认为洁净室市场需求有望继续提升，具体来看： ⚫ 存储企业：1）美光：随着 AI 训练逐步将内存需求从 DDR5 迁移至 HBM，对 HBM 的需求快速提升，而 HBM 对比 DDR5 的晶圆消耗大概 3 比 1，随新一代 HBM 技术采用，该比例还会持续扩大，为满足增长需求，美光表示会投资建设额外的洁净室。2）三星：2026年 1 月 29 日，三星电子存储器业务负责人金在俊在财报电话会议上表示：“由于行业内洁净室空间有限，预计 2026 年和 2027 年的供应扩张将受到限制，预计供应短缺将持续存在，我们计划投资建设新的晶圆厂，提前确保洁净室的产能。” ⚫ 晶圆代工：台积电：摩根士丹利在“AI 供应链产业”报告中指出，英伟达、AMD 等企业，甚至连特斯拉都积极抢占 3nm 产能，致使台积电 3nm 产能出现短缺。大摩大中华区半导体主管詹家鸿预期，台积电将额外扩充每月 2 万片的 3nm 产能，高于原先预期，扩增后每月产能将提升至 11~12 万片，但也出现无尘室空间不足。 ⚫ 设备厂商同步指出洁净室空间不足成为扩产瓶颈：截至 2026 年 2 月全球领先的半导体设备制造商阿斯麦、泛林集团和科磊发布最新季度报，并在投资者电话会议中指出，当前晶圆厂的物理容量成为芯片制造商扩大产能以满足持续增长的客户需求的主要制约因素。1）阿斯麦在财报中披露，其 2025 年第四季度营收达 72 亿欧元，略高于市场预期，但公司首席执行官强调，尽管客户对先进光刻设备的需求依然强劲，但许多晶圆厂已接近满负荷运转，新产能建设受土地、电力、洁净室空间及供应链限制，短期内难以快速释放。他指出：“客户有明确的扩产意愿，但现实是他们缺乏足够的物理空间和基础设施来部署更多设备。”2）泛林集团同期实现营收 51 亿美元，同比增长 8%，然而公司管理层在电话会议上坦言，逻辑和存储客户均反馈现有晶圆厂“几乎无多余机台位”，新建工厂从规划到投产通常需两年以上，导致即使资金到位、设备就绪，也无法立即提升产出。泛林首席执行官蒂姆·阿彻表示：“我们看到需求曲线陡峭上扬，但产能爬坡速度被晶圆厂本身的‘天花板’所拖慢。”3）科磊则报告季度营收 29 亿美元，创历史新高，科磊总裁兼 CEO理查德·华莱士指出，客户正积极寻求在有限空间内提高设备密度和工艺效率，但受限于洁净室布局、排气系统和电力供应等硬性条件，单纯增加设备数量已不可行。“我们正在与客户共同开发更高集成度、更紧凑的解决方案，但这需要时间。” ⚫ AI 驱动半导体需求提升，洁净室短缺现状下，行业规模、盈利有望量价齐升，继续看好洁净室板块，海外优选亚翔集成、圣晖集成；国内企业关注深桑达 A、柏诚股份等。 风险提示 1、行业竞争加剧； 2、海外业务拓展不及预期。 2026-02-25%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 6 联合研究 | 行业点评 风险提示 1、行业竞争加剧：洁净室工程业务是建筑市场中的细分领域，目前随着其他传统建筑施工板块的逐步饱和，其他工程企业正在逐步渗透洁净室工程板块，可能导致竞争加剧以及公司毛利率下跌。 2、海外业务拓展不及预期：许多洁净室企业业绩增长依赖海外客户带来的订单，后续的持续经营能力和成长性来源同样是海外，但如果海外客户资本开支进度不及预期，亦或是海外客户供应商增加导致项目竞争加剧，都可能导致公司成长性不及预期。 %%%%%%%%research.95579.com4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 6 联合研究 | 行业点评 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Contact]上海 武汉 Add /虹口区新建路 200 号国华金融中心 B 栋 22、23 层 P.C /（200080） Add /武汉市江汉区淮海路 88 号长江证券大厦 37 楼 P.C /（430023） 北京 深圳 Add /朝阳区景辉街 16 号院 1 号楼泰康集团大厦 23 层 P.C /（100020） Add /深圳市福田区中心四路 1 号嘉里建设广场 3 期 36 楼 P.C /（518048） %%%%%%%%research.95579.com5 请阅读最后评级说明和重要声明 6 / 6 联合研究 | 行业点评 分析师声明 本报告署名分析师以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者所得报酬的任何部分不曾与，不与，也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或