2026年机械行业年度投资策略：聚四海星火，淬国之重器——全面为国产算力生产配套

聚四海星火，淬国之重器——全面为国产算力生产配套-2026年机械行业年度投资策略西部证券研发中心2025年12月8日证券研究报告王昊哲 | 分析师 S0800525080003 wanghaozhe@xbmail.com.cn张恒晅 | 分析师 S0800525020001 zhanghengxuan@research.xbmail.com.cn徐凡 | 联系人xufan@xbmail.com.cn请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明核心结论核心结论2AI驱动全球半导体大周期，中国大陆半导体产业同样受惠于此，叠加政策引导，国内集成电路有望实现全产业链自主可控。AI发展方兴未艾，IDC预计全球生成式AI市场五年复合增长率或达56.3%，而芯片是AI产业链的核心上游环节之一，SEMI预测AI驱动下2030年全球半导体市场规模将突破1万亿美元，其中，服务器、数据中心和存储领域的市场规模复合增速达到18%，领先下游其他领域。而半导体设备作为芯片产业链上游同步受益，LAM预计未来5年全球数据中心累计2.5万亿美元的资本开支将催生2000亿美元的半导体设备需求。国内AI产业链投资同样旺盛，同时，算力、存储芯片仍然面临较高的海外依赖度，进口受限叠加国内政策引导，国内芯片产业链有望实现从上游设备到下游设计环节的全链条自主可控。先进逻辑方面，国产算力突破，带动国内先进逻辑代工需求。与非网指出，国产AI芯片核心应用场景包括智算、智驾、机器人和端侧AI等。我们测算了中期维度（2028年）国内智能算力、智能驾驶的AI芯片和华为手机SOC芯片产生的先进逻辑代工需求，合计需求有望达到7.12万片，当前国内14nm及以下的先进制程产能约为3.25万片/月，7nm及以下制程产能预计更少，因此本土先进逻辑代工产能存在明显的供需缺口，将带动设备投资。存储方面，AI驱动全球新一轮涨价周期，国产存储厂商成为主力扩产方，全球产能格局有望在本轮周期中重塑。2025年三季度，需求旺盛叠加产出有限，全球存储产业迎来涨价潮，明年来看，CFM闪存预测DRAM/NAND位元需求量增速分别为20%/20%，而供给端来看，国际大厂应对措施从以往的大规模扩产变成了专注技术节点升级和结构性产能扩张，国内两家存储厂商已经取得了一定的技术进展，我们预计2025年底长鑫/长存在各自领域的产能市占率为15%/9%，近期长存三期的成立和长鑫IPO进展都指向两存有望继续规模化扩产，中长期维度看好两存重塑全球存储产能格局。投资建议：先进节点扩产景气度提升，叠加政策引导，看好国产半导体设备投资机会，建议关注：1）扩产受益高确定性：北方华创、中微公司、拓荆科技、盛美上海、华海清科、京仪装备；2）低国产化率：中科飞测（已覆盖）、芯源微、精测电子；3）后道设备：长川科技、华峰测控、精智达、骄成超声（已覆盖）。风险提示:下游扩产进度和规模不及预期风险，行业竞争加剧，毛利率提升不及预期风险，地缘政治风险。行业评级超配前次评级超配评级变动维持相对表现1个月3个月12个月专用设备-0.385.3931.10沪深300-2.322.7815.39近一年行业走势-13%-6%1%8%15%22%29%2024-122025-042025-08专用设备沪深300CONTENTS目录CONTENTS目 录国产AI芯片突围，带动本土先进逻辑扩产需求AI驱动全球存储周期，看好国产存储厂商扩产扩产景气与自主可控共振，设备深度受益010203AI为矛，政策引导，集成电路全产业链自主可控04投资建议及风险提示05请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：Bloomberg，IDC，浪潮信息， 西部证券研发中心4需求端：需求端：AIAI引领全新半导体产业周期引领全新半导体产业周期全球来看，海外四大云厂商不断增加AI资本开支，推高算力芯片需求量，IDC数据显示，2024年全球人工智能（AI）IT总投资规模为3,159亿美元，并有望在2029年增至12,619亿美元，五年复合增长率（CAGR）为31.9%。聚焦生成式AI（Generative AI），IDC预测，全球生成式AI市场五年复合增长率或达56.3%，到2029年全球生成式AI市场规模将达6,071亿美元，占AI市场投资总规模的48.1%。国内来看，IDC基于《IDC中国加速计算服务器半年度市场跟踪报告》及智能加速卡半精度（FP16）相当运算能力数据，测算了中国智能算力规模。结果显示，2025年中国智能算力规模将达到1,037.3 EFLOPS，预计到2028年将达到2,781.9EFLOPS，2023-2028年期间，中国智能算力规模的五年年复合增长率预计达到46.2%，相比之下，通用算力规模复合增速预计仅为18.8%。05010015020025030035003/31/202206/30/202209/30/202212/31/202203/31/202306/30/202309/30/202312/31/202303/31/202406/30/202409/30/202412/31/202403/31/202506/30/2025MicrosoftGoogleAWSMeta图：海外CSP厂商资本开支（亿美元）图：国内智能算力规模预测（EFLOPS）75.0 155.2 259.9 416.7 725.3 1037.3 1460.3 2019.9 2781.9 0.0500.01000.01500.02000.02500.03000.0202020212022202320242025202620272028请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明AI将引领下一个半导体大周期的发展。半导体产业链包括上游的半导体设备和材料，中游的半导体制造产业和下游的半导体应用，AI作为半导体的应用领域之一，未来将成为半导体产业的主要驱动力。最新WSTS公布数据显示，2024年全球半导体销售额同比增长19.7%至6,305亿美元，预估2025年全球半导体市场销售额将继续保持强势增长，突破7,000亿美元，同比增长11.2%。在AI的推动下，预测2030年全球半导体市场规模将达突破1万亿美元，服务器、数据中心和存储领域的市场规模将会达到3610亿美元，占比达到34.32%，2024-2030年复合增速达到了18%，是成长速度最为领先的细分领域。LAM指出，未来5年全球数据中心累计2.5万亿美元的资本开支将催生2000亿美元的半导体设备需求。资料来源：拓荆科技招股书，ASML，wind， 西部证券研发中心5需求端：需求端：AIAI引领全新半导体产业周期引领全新半导体产业周期图：半导体产业链请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明设计端：预计2025年算力芯片外采比率约42%。Trend Force数据显示，2024年中国AI Server市场预计外购NVIDIA（英伟达）、AMD（超威）等芯片比例约63%，预计2025年会下降至约42%，而中国本土芯片供应商(如华为等)在国有AI芯片政策支持下，预期2025年占比将提升至40%，几乎与外购芯片比例平分秋色。制造端：2025Q2，国产逻辑代工和存储器厂商全球市占率不足10%（