建筑材料行业周报：中央经济会议定调积极，继续关注地产链底部反弹机会

行业研究 / 建筑材料 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 建筑材料行业周报 中央经济会议定调积极，继续关注地产链底部反弹机会 2025 年 12 月 15 日 【投资要点】  市场行情回顾：上周建材板块下跌 2.01%，跑输沪深 300 指数 1.9pct。分子板块来看，水泥板块-2.2%，玻璃板块-1.7%，玻纤板块+1.2%，装修建材板块-2.7%。年初至 12 月 12 日收盘建材板块上涨 11.5%，跑输沪深 300 指数约 5.0pct。个股中，再升科技上涨 61.2%，中钢洛耐上涨 22.0%，四川金顶上涨 17.2%。  基本面回顾：水泥价格环比上升，浮法玻璃价格环比上升。根据数字水泥网，12 月 12 日全国/华东/华南水泥发货率 44%/57%/58%，周环比-0.7pct/+1.5pct/+2.2pct，全国出货率环比下降；全国含税均价 360元/吨，环比+0.2 元/吨，价格环比上升。根据卓创，截至 12 月 11 日，浮法玻璃均价 1,165 元/吨，周环比+1 元/吨，价格环比上升，库存环比下降。12 月 12 日，华东无碱玻纤粗纱均价 3,475 元/吨，环比持平；12 月 12 日 G75 电子纱、7628 电子布价格环比持平。  中央经济会议定调积极，继续关注地产链底部反弹机会。上周中央经济会议召开，强调“更加积极的财政政策”及“适度宽松的货币政策”，我们判断宏观基调仍以稳增长为主，政策将保持灵活积极，利于地产、基建需求筑底回升。此外，会议强调“内需主导”，具体工作方面，既有需求侧的收入提振、优化“两新”，也有供给侧的“扩大优质商品和服务供给”，我们判断随着未来以“好房子”为代表的改善性住宅占比上升，头部消费建材企业有望进一步彰显产品质量及渠道服务优势，进一步拓展品类并提升市占率。会议强调“制定全国统一大市场建设条例”，“整治内卷式”竞争，判断未来更多供给端政策有望逐渐出台，大宗建材供给端有望改善。同时，我们判断全国统一大市场建立需要进一步降低要素及要素流通成本，因此西部水利水电、重点铁路枢纽、运河等重点工程有望加速，民爆、外加剂等建材品种有望受益。 【配置建议】  主线一：积极拓展 AI、机器人等新兴产业链的转型新锐。推荐【志特新材】、【石英股份】。建议关注【中材科技】、【宏和科技】、【青鸟消防】、【天安新材】、【星球石墨】、【中旗新材】、【帝欧家居】、【凯伦股份】等。  主线二：看好消费建材白马长期价值回归。推荐【三棵树】、【东方雨虹】、【北新建材】、【伟星新材】、【兔宝宝】，关注【坚朗五金】。  主线三：把握大宗建材周期底部潜在阶段性供需错配带来的价格弹性，尤其具备高股息的标的，以及积极出海的企业。推荐【华新水泥】、【海螺水泥】、【中国巨石】、【塔牌集团】、【上峰水泥】、关注【科达制造】、【旗滨集团】等。 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩 证书编号：S1160524060001 证券分析师：郁晾 证书编号：S1160524100004 相对指数表现 相关研究 《万科债务有望逐渐出清，继续看好消费建材白马价值回归》 2025.12.01 《地产链有望筑底企稳，关注板块弹性及出海机会》 2025.11.24 《前十月基建投资同比-0.1%，稳增长背景下看好战略重点工程推进》 2025.11.20 《克而瑞十月百强销售数据环比持稳，继续看好消费建材白马价值回归》 2025.11.10 《Q3 建材板块延续利润改善趋势，消费建材板块前三季度收现比同比改善》 2025.11.09 -20%-10%0%10%20%30%2024/122025/62025/12建筑材料沪深300 建筑材料行业周报 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 【风险提示】  地产及基建需求不及预期，毛利率低于预期，回款不及预期。 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 建筑材料行业周报 正文目录 1. 周观点：中央经济会议定调积极，继续关注地产链底部反弹机会 ............. 4 1.1. 行情回顾 .................................................................................................. 4 1.2. 水泥出货率环比下降，价格环比上升 ...................................................... 5 1.3. 央企及重点城市土地购置回暖，继续关注地产链底部反弹机会 .............. 5 2. 建材高频数据：水泥价格环比上升，浮法价格环比上升 ............................ 6 2.1. 水泥：出货率环比下降，价格环比上升................................................... 6 2.2. 玻璃：价格环比上升，库存环比下降 ...................................................... 7 2.3. 玻纤：华东粗纱价格平稳 ........................................................................ 8 3. 成本端：原燃料价格整体处于低位 ............................................................. 9 4. 风险提示 ..................................................................................................... 9 图表目录 图表 1： 建材板块年初至今涨跌幅（截至 12 月 12 日收盘） ....................... 4 图表 2： 建材板块上周涨跌幅及超额收益（截至 12 月 12 日收盘） ............ 4 图表 3： 全国水泥平均发货率（%） ............................................................ 5 图表 4： 华东水泥平均发货率（%） ............................................................ 5 图表 5： 华南水泥平均发货率（%） ............................................................ 5 图表 6： 石油沥青装置开工率（%） ............................................................ 5 图表 7： 水泥历年出货率对比（%） ............................................................ 6